➥ $PENDLE ha perdido el 93% de su TVL desde su máximo histórico Para contexto, el TVL de @pendle_fi alcanzó su pico de $13.39 mil millones en septiembre de 2025. Al 24 de octubre, DeFiLlama informa: - $958 millones de TVL, -20% / 30D - $815.6 millones de volumen en DEX / 30D - $452 mil de ingresos del protocolo / 30D - $129.8 millones de interés abierto en Boros pero su nuevo producto derivado ya ha procesado más de $7 mil millones en volumen de trading. El panel oficial de inversores de Pendle muestra: → $94.4 mil millones+ de volumen acumulado de Pendle V2 → $7.1 mil millones de volumen acumulado de Boros → $152 millones de volumen de Boros / 7D @boros_fi ha procesado aproximadamente el 7.5% del volumen de trading lifetime de Pendle V2, a pesar de ser un producto mucho más reciente. Creo que aquí es donde la próxima parte de la tesis de $PENDLE se vuelve interesante: - Pendle V2 construyó su negocio al dividir activos que generan rendimiento en exposición al principal y al rendimiento. - Boros lleva ese modelo a las tasas de financiación perpetuas. En lugar de simplemente ganar tasas de financiación flotantes, los traders pueden cubrirse o especular sobre la dirección futura de esas tasas. Y ese es un mercado que existe independientemente de qué stablecoin o estrategia de yield farming sea popular. También hay una diferencia importante en la monetización. El panel de inversores de Pendle muestra actualmente $15.9 millones en ingresos anualizados para V2, en comparación con solo $800 mil para Boros. Por lo tanto, Boros tiene una actividad comercial significativa, pero sigue siendo un contribuyente mucho menor en ingresos. Además, sus ingresos se retienen internamente en lugar de distribuirse a los titulares del token. Estoy interesado en $PENDLE como una apuesta en infraestructura de tasas de interés onchain. La combinación de mercados de rendimiento fijo y derivados de tasas de financiación otorga a Pendle exposición a dos fuentes diferentes de demanda. Pero no ignoro el descenso del TVL ni los ingresos relativamente modestos provenientes de Boros. Espero que Boros crezca más allá de los $130 millones de interés abierto y convierta una mayor parte de su actividad comercial en ingresos del protocolo sostenibles. Si eso ocurre junto con una recuperación en los depósitos de V2, el caso de inversión se vuelve mucho más interesante. Por ahora, mantengo $PENDLE en mi lista de seguimiento.
