Hoy, los mercados de capitales están cubiertos de nubes oscuras, pero Anthropic se prepara para lanzar la IPO más grande de la historia. Hoy, los mercados asiáticos cayeron en general, el oro retrocedió y ni siquiera las criptomonedas se salvaron. Precisamente en este momento, Anthropic anunció que presentará formalmente su documento S-1 el viernes de esta semana, con posibilidad de listar en noviembre. Anteriormente, el mercado incluso discutió una valoración de hasta 2 billones de dólares. Veamos sus datos financieros: en la primera mitad del año, los ingresos fueron de 16.300 millones de dólares, pero la pérdida neta alcanzó los 80.700 millones de dólares. Sin embargo, 72.000 millones de dólares corresponden a cambios en el valor razonable de bonos convertibles, lo cual es una pérdida contable sin gasto real en efectivo. Repasemos nuevamente la rentabilidad de la deuda que discutimos la semana pasada. La tasa de interés de los bonos subordinados de Anthropic en junio fue del 8,5 %, mientras que otra operación de financiamiento en octubre superó el 10 %. Aunque esto difiere ligeramente de los bonos que discutimos anteriormente, la lógica central es la misma: cuanto mayor es el riesgo, mayor es la compensación que los inversores exigen. Mientras el mercado de acciones aún discute una valoración de 2 billones de dólares, los inversores de deuda ya están exigiendo mayores rendimientos. En este contexto, ¿estará aún dispuesto el mercado a pagar por una valoración tan elevada? ¿Podrá Anthropic replicar el éxito de la salida a bolsa de $SPCX? Ya puedo imaginar la liquidez del mercado en ese momento. El mercado ya está lo suficientemente seco; si se suma una IPO de valor tan elevado, simplemente se agotará por completo.