La economía de China está creciendo. Simplemente no donde todos esperaban. A menudo discutimos los problemas económicos de China como si toda la economía se moviera en la misma dirección. Las cifras del PIB del lunes sugieren una imagen más compleja. La economía de China creció un 4,5% en el tercer trimestre, superando las expectativas. Las exportaciones y la producción industrial apoyaron el crecimiento, mientras que el consumo interno y el mercado inmobiliario permanecieron débiles. El crecimiento económico puede continuar incluso cuando partes importantes de una economía están luchando. Para los inversores, la composición del crecimiento es más importante que la cifra principal. Las empresas expuestas a la manufactura competitiva y la demanda internacional pueden experimentar condiciones muy diferentes a las de los negocios dependientes de la inversión inmobiliaria doméstica. Existen riesgos, particularmente por restricciones comerciales y una dependencia excesiva de las exportaciones. Pero las cifras también demuestran que el ajuste económico no necesariamente significa estancamiento económico. La oportunidad de inversión radica en identificar qué empresas pueden traducir el cambio estructural en beneficios sostenibles.