Elon Musk quiere un imperio de $3.5 billones. Tesla y SpaceX bajo un mismo techo. Ambición impresionante. Pero los accionistas son recompensados por rendimientos, no por lanzamientos de cohetes. ¿Quién financia el imperio? Nuestra nueva visión de mercado examina la economía detrás de esta visión. 🟧 Lee en GMI. https://t.co/TBmPzi8xj3
La economía de China está creciendo. Simplemente no donde todos esperaban. A menudo discutimos los problemas económicos de China como si toda la economía se moviera en la misma dirección. Las cifras del PIB del lunes sugieren una imagen más compleja. La economía de China creció un 4,5% en el tercer trimestre, superando las expectativas. Las exportaciones y la producción industrial apoyaron el crecimiento, mientras que el consumo interno y el mercado inmobiliario permanecieron débiles. El crecimiento económico puede continuar incluso cuando partes importantes de una economía están luchando. Para los inversores, la composición del crecimiento es más importante que la cifra principal. Las empresas expuestas a la manufactura competitiva y la demanda internacional pueden experimentar condiciones muy diferentes a las de los negocios dependientes de la inversión inmobiliaria doméstica. Existen riesgos, particularmente por restricciones comerciales y una dependencia excesiva de las exportaciones. Pero las cifras también demuestran que el ajuste económico no necesariamente significa estancamiento económico. La oportunidad de inversión radica en identificar qué empresas pueden traducir el cambio estructural en beneficios sostenibles.
ASML y TSMC reportarán resultados la próxima semana, volviendo a centrar la atención en la inversión en infraestructura global de IA. La pregunta clave es si la demanda de semiconductores sigue justificando gastos de capital extraordinarios. El entusiasmo por la IA importa menos que la durabilidad de los pedidos reales.
Los datos de inflación de EE. UU. para septiembre se publicarán el miércoles, con una CPI general esperada del 3,6%. La inflación persistente podría mantener a la Reserva Federal en una postura restrictiva por más tiempo. Esto afectaría los rendimientos de los bonos del Tesoro, las valoraciones del dólar y el precio de los activos de larga duración.
Pasamos mucho tiempo preguntándonos cómo construir riqueza. Quizás deberíamos dedicar más tiempo a preguntarnos para qué sirve la riqueza. Tres familias que conocí. Tres respuestas diferentes a la misma fuerza: un mercado laboral que determina cada vez más dónde vivimos y cuán separadas se vuelven las familias. El capital puede cambiar esa ecuación. Dividendos. Propiedades. Activos productivos. Ingresos que no dependen completamente de dónde esté ubicado tu empleador. Ya no estás comparando dos salarios. Estás comparando dos vidas. Mi último Diario Macro: 🟧 La libertad de permanecer juntos Para qué sirve la riqueza https://t.co/IDLGjUFGYZ
Trump y Xi son el próximo riesgo de evento importante. Los mercados ya están preciando cierta esperanza de una relación más estable entre Estados Unidos y China. La reunión generará titulares. La reacción del mercado después nos dirá qué fue realmente nuevo.
Francia está volviendo a ser una historia de mercado. La diferencia entre los bonos a 10 años francés y alemán se ha ampliado bruscamente a medida que regresan las preocupaciones fiscales. El estrés soberano rara vez permanece soberano por mucho tiempo. Se transmite a través del financiamiento bancario, las condiciones de crédito y finalmente a las acciones.
Los rendimientos de los bonos globales permanecen elevados. Los bonos del Tesoro de EE. UU., los Bunds y los bonos soberanos europeos están preciando un mayor costo del capital. La pregunta importante ya no es si las tasas son altas. Sino qué activos pueden convivir con ellas.
Las acciones permanecen sorprendentemente resistentes a pesar de las tasas más altas y la energía cara. Esa divergencia importa. El shock macroeconómico ha alcanzado claramente a los commodities y los bonos. La pregunta es cuándo... o si... llegará a las expectativas de ganancias.
El Brent se mantiene por encima de los $100. Esto hace que el petróleo sea más que una historia de commodity. Los costos energéticos más altos se trasladan a la inflación, los márgenes y finalmente a la política monetaria. La energía vuelve a convertirse en una restricción en la trayectoria de la política.
