Uno de los mercados de préstamo más grandes no necesariamente es donde la actividad de préstamo es más rentable. @eulerfinance es un buen ejemplo de eso en este momento. El protocolo tiene alrededor de $291 millones en TVL, pero la distribución del capital no se parece en nada a la distribución de las comisiones. Aquí está el desglose: Monad > $208M en TVL > $482,8K en comisiones de 30 días > 71,4% del TVL total Ethereum > $52,7M en TVL > $488,9K en comisiones de 30 días Avalanche > $4,48M en TVL > $635,1K en comisiones de 30 días > Solo el 1,5% del TVL, pero aproximadamente el 37% de las comisiones Avalanche genera más comisiones de préstamo que Monad, a pesar de tener aproximadamente 46 veces menos capital. Esa es una diferencia bastante significativa, y te dice algo sobre cómo funcionan realmente los protocolos de préstamo. Los depósitos por sí solos no generan ingresos por préstamo. Los prestatarios sí. Un mercado con cientos de millones en garantía puede generar intereses relativamente bajos si la demanda de préstamo es débil. Mientras tanto, un mercado mucho más pequeño con deuda cara o altamente utilizada puede generar comisiones considerablemente mayores. La investigación previa de Euler sobre niveles de mercado ayuda a explicar esta diferencia. Monad había acumulado una garantía sustancial sin actividad de préstamo correspondiente, mientras que algunas de las implementaciones más pequeñas generaban intereses mucho más altos desde posiciones de préstamo concentradas. Hay otra distinción que vale la pena hacer aquí: las comisiones brutas de préstamo no son lo mismo que los ingresos retenidos por Euler. Los intereses pueden fluir hacia los prestamistas y curadores, mientras que el protocolo en sí capta solo una parte, dependiendo de su configuración de comisiones. Por lo tanto, no interpretaría la ventaja en comisiones de Avalanche como prueba de que es el mercado de préstamo más fuerte. Un pequeño número de posiciones de préstamo caras puede inflar esa cifra, y esas tasas podrían no persistir. Pero la comparación más amplia es reveladora. Monad posee la mayor parte del capital de Euler. Avalanche genera la mayor parte de sus comisiones de préstamo reportadas. En el préstamo DeFi, donde se encuentran los depósitos y donde ocurre la actividad económica pueden ser dos cosas muy distintas.