No asumamos que la diferencia positiva entre el crecimiento del PIB nominal y el rendimiento de los bonos del Tesoro es un indicador de salud macroeconómica. El verdadero asunto es el rendimiento real, la prima de plazo, el déficit primario y el costo de renovación de la deuda. El crecimiento puede ser fuerte, pero al mismo tiempo, el riesgo de duración soberana puede volver a ser valorado. El crecimiento del PIB no elimina el impacto de una tasa de descuento alta en el balance. Además, hay una enorme diferencia entre que el rendimiento del bono a 10 años de EE.UU. sea del 5,55 % y que su rendimiento real sea del 5,55 %. No pasemos por alto este distingo, pues es un gran error, como vi en mi sueño con un anciano de barba blanca 😒