RENDIMIENTO DEL BONO DE 10 AÑOS DE EE. UU. - NO HAY NECESIDAD DE DECIR MÁS Si se da un paso atrás, es fácil ver que hemos entrado en un entorno de tasas de interés crecientes, similar al período de 1960 a 1980. ¿La diferencia clave? Los niveles de deuda. De hecho, con niveles mucho más altos de deuda sobre el PIB en el mundo occidental, un aumento agresivo de las tasas de interés parece complicado. Niveles de deuda sobre el PIB (1970 VS 2025): EE. UU.: 35% → 124% Reino Unido: 73% → 102% Francia: 20% → 116% Alemania: 18% → 63% Japón: 11% → 207% En este contexto, es probable que las tasas de interés aumenten, pero se mantengan por debajo de la inflación, para que los niveles de deuda sigan siendo sostenibles para los países endeudados, lo que lleva a tasas de interés reales negativas → represión financiera. En tal entorno, los tenedores de bonos probablemente serán los más perjudicados. Aquellos obligados a poseerlos deberían preferir plazos cortos sobre plazos largos, para evitar fijar tasas de interés bajas durante largos períodos y reinvertir los ingresos de los bonos vencidos en rendimientos más altos. Si bien la situación suele ser negativa para las acciones, los productores de materias primas deberían ser algunos de los pocos ganadores de este período (junto con las propias materias primas). Las acciones de valor, debido a su corta duración, deberían ser una opción mucho mejor que las de crecimiento, cuyo precio depende en gran medida de las tasas de interés. ¿Cómo has estructurado tus carteras para los próximos años? Comenta abajo. #OOTT $VOO $IWM $VTV