Según Moody’s Analytics, el 10% de los estadounidenses con mayores ingresos genera ahora casi la mitad del consumo total en Estados Unidos. Una concentración enorme que ayuda a entender por qué los datos agregados siguen mostrando una demanda sorprendentemente resistente, mientras una parte mucho más amplia de la población parece bajo presión. El punto clave, a mi parecer, es que ese decil también es el más expuesto a los movimientos de acciones, fondos, bienes raíces y otros activos. Mientras estos sigan revaluándose, aumenta la riqueza percibida y con ella la propensión al gasto. Ver cómo aumenta tu patrimonio con el tiempo brinda mucha más tranquilidad para comprar una casa, viajar, cambiar de auto o simplemente gastar más. Y ahí surge el problema. Una corrección brusca de los mercados reduciría drásticamente el “efecto riqueza”. Quienes aún pueden permitirse ciertos gastos podrían simplemente decidir posponerlos, volviéndose más prudentes porque de repente se sienten “menos ricos”. Si casi la mitad del consumo depende de este segmento, una caída repentina de los activos podría transmitirse rápidamente a la economía real. Y el resto de la población difícilmente podría compensar, porque ya está mucho más expuesta al costo de vida, a un acceso al crédito cada vez más restringido y al desaceleramiento del mercado laboral. Es también por esto que una corrección brutal de Wall Street hoy no representaría solo un problema para los inversores, sino que podría convertirse rápidamente en un problema para toda la economía estadounidense. Una economía estadounidense cada vez más dependiente de los ricos y, sobre todo, de que sigan sintiéndose ricos.