La reunión más dividida de la Fed en años ya está registrada. El mercado pasó el día preciando lo contrario. 📰 TL;DR: Los minutos mostraron que el caso de un aumento circulaba ampliamente más allá de los tres votantes disidentes. Las probabilidades de septiembre se sitúan cerca del 30 %, independientemente. ❗️ Lo que realmente dijeron los minutos: · Votación de 9 a 3 para mantener, con Hammack, Kashkari y Logan cada uno a favor de un aumento de un cuarto de punto, y ningún gobernador uniéndose a ellos · La postura hawkish se extendió más allá de esos tres. Los participantes dijeron que un apretamiento probablemente sería necesario si la inflación no disminuía, y algunos consideraron que las condiciones financieras podrían no ser lo suficientemente restrictivas · Warsh también abrió una discusión sobre reducir el calendario de la Fed de ocho reuniones anuales a seis. Sin decisión, y el resto de 2026 sigue programado como estaba 🏆 Donde deja eso los números: · El rendimiento del Tesoro a dos años en 4,16 %, más bajo hoy · Probabilidades de un aumento en septiembre cerca del 30 %, notablemente más bajas que hace un mes · Diferenciales de renta fija de alto rendimiento en 2,75 %, aún bien por debajo de la línea de 3,00 % que importa · El S&P en 7.707, unos pocos puntos por encima del piso que establecí el domingo La brecha es el calendario. Estos minutos describen una reunión que terminó hace tres semanas, y desde entonces han llegado datos de precios al consumidor y al productor más suaves. Los hawkish del comité estaban discutiendo sobre un panorama inflacionario que los datos ya han superado. La condición que registré el domingo, mencionada una vez: esta lectura permanece constructiva mientras los diferenciales de renta fija de alto rendimiento se mantengan por debajo de 3,00 % y el Tesoro a dos años cierre la semana por debajo de 4,35 %. Ambos intactos esta noche. El viernes lo calificará de cualquier manera. Un registro hawkish de una reunión cuyos propios datos ya han superado.