La narrativa de que "Meta es una amenaza para Neoclouds" no tiene sentido. Morgan Stanley estimó que si Meta alquilara solo 250 megavatios de capacidad a terceros a $40 por megavatio, generararía aproximadamente $3 de beneficio adicional por acción para 2028, un aumento del 8% en las ganancias. Al escalar a 1.000 megavatios, se estaría hablando de $12 adicionales por acción. Aquí viene lo clave: El costo de construir un gigavatio de cómputo de IA se duplicó de $50 mil millones a $100 mil millones en solo tres a cuatro meses. Meta aseguró capacidad el año pasado, antes del aumento de precios, por lo que nadie más puede permitirse competir ahora. Ese momento es toda la tesis. Cualquier nuevo entrante que intente construir capacidad comparable hoy enfrenta un costo de $100 mil millones solo para entrar al mercado. Esto excluye efectivamente a nueva competencia y otorga la ventaja estructural más grande a quienes ya tienen capacidad, como $NBIS y $CRWV. Optimista con Nebius y los Neoclouds establecidos, ya que la barrera de entrada se agrava contra quienes aún intentan construir desde cero.