Pasé por alto el ticker del ticker en la cadena de IA frente a los últimos datos del mercado. La imagen es mucho más interesante de lo que parecen indicar los indicadores. El gran error es pensar que todo el sector de IA se mueve en la misma dirección. En la práctica, hoy existe una clara división entre infraestructura de IA y software. Los semiconductores: La mayoría de las acciones de semiconductores alcanzaron sus máximos justo a finales de junio, tras un fuerte repunte. La caída más pronunciada ocurrió principalmente la semana pasada, tras los informes de Samsung y el temor de que los gastos en IA comiencen a desacelerarse. $NVDA Cerca del 17% por debajo del máximo $AMD Cerca del 10% al 12% por debajo del máximo $AVGO Cerca del 24% al 25% por debajo del máximo $TSM Cerca del 5% al 8% por debajo del máximo $ARM Cerca del 28% al 30% por debajo del máximo $MU Cerca del 25% al 27% por debajo del máximo $MRVL Cerca del 30% por debajo del máximo $INTC Cerca del 15% por debajo del máximo $QCOM Cerca del 28% al 30% por debajo del máximo $TXN Cerca del 12% al 14% por debajo del máximo $ON Cerca del 33% por debajo del máximo $NXPI Cerca del 18% al 20% por debajo del máximo $MPWR Cerca del 25% por debajo del máximo $MCHP Cerca del 21% por debajo del máximo $ADI Cerca del 15% por debajo del máximo $AMAT Cerca del 19% al 20% por debajo del máximo $LRCX Cerca del 26% por debajo del máximo $KLAC Cerca del 29% por debajo del máximo $ASML Cerca del 13% por debajo del máximo Conclusión sobre semiconductores: La historia de la infraestructura de IA no ha desaparecido. Pero tras un repunte extremadamente fuerte, muchos de estos nombres han experimentado una corrección de expectativas y realización. Sin embargo, al observar el software, la imagen es mucho más compleja. Por un lado, hay empresas que se han visto muy afectadas por el temor de que la IA dañe sus modelos de negocio. $MSFT Cerca del 30% por debajo del máximo $META Cerca del 23% por debajo del máximo $CRM Cerca del 40% por debajo del máximo $ADBE Cerca del 42% por debajo del máximo $NOW Cerca del 45% al 48% por debajo del máximo $PLTR Cerca del 35% por debajo del máximo Lo que tienen en común: Los inversores comenzaron a hacerse una nueva pregunta: ¿La IA fortalece a las empresas de software, o está volviendo parte de sus modelos menos relevantes? Pero el otro lado de la imagen es completamente distinto. Empresas de software que ya muestran crecimiento impulsado por IA no solo no se han roto; algunas están muy cerca de sus máximos históricos. $SNOW Cerca del 7% por debajo del máximo $DDOG Cerca del 7% por debajo del máximo $CRWD Cercana al máximo histórico de todos los tiempos $NET Cerca del 3% por debajo del máximo $PANW Cercana al máximo histórico de todos los tiempos $GOOGL Cerca del 10% por debajo del máximo $AMZN Cerca del 12% por debajo del máximo Y ahí está la historia real. El mercado no está premiando todo el software. El mercado está separando entre empresas que demuestran que se benefician de la IA y empresas cuyos inversores temen que la IA cambie su juego. El cambio ya ha comenzado. La semana pasada: El índice de software IGV subió aproximadamente un 7%. El índice de semiconductores SOXX cayó aproximadamente un 8.5%. Después de la primera fase, en la que los inversores compraron a quienes construyen la infraestructura de IA: Semiconductores Memorias Centros de datos Equipo de fabricación Estamos comenzando a ver la siguiente fase: ¿Quién realmente se beneficia del uso de la IA? La historia de 2026 podría ser menos sobre quién construye el motor, y más sobre quién sabe cómo aprovecharlo.
