No estoy de acuerdo con @financelancelot… reducir las compras de la Fed de aproximadamente $489 mil millones en bonos del Tesoro de corto plazo no impulsará automáticamente los rendimientos a corto plazo. Si esos activos pasan efectivamente a los emisores de stablecoins como reservas (a medida que escalan su emisión), la demanda privada entra para absorber la oferta. Las stablecoins ya son compradores importantes de bonos del Tesoro a corto plazo; esto simplemente acelera el proceso. En el lado gubernamental: las tenencias de la Fed = costo neto cero de intereses (el Tesoro paga a la Fed, y la Fed lo devuelve). Los titulares de stablecoins = el Tesoro paga intereses, pero recupera ingresos fiscales corporativos sobre los ingresos de bonos del Tesoro de los emisores. Además, la demanda adicional suprime los rendimientos en el extremo corto, ampliando el espacio fiscal. Resultado neto: mejor equilibrio oferta-demanda, costos de endeudamiento efectivos más bajos para el Tesoro y más ingresos fiscales por las ganancias de las stablecoins. Las stablecoins proporcionan una demanda estructural que la Fed estaba llenando anteriormente. Esto no es presión alcista… es la absorción del mercado reemplazando la absorción del banco central. $XRP, el claro ganador de las stablecoins y los pagos, está demostrando ser la respuesta a los problemas de liquidez global. El off-ramp existe y es conocido por quienes están a cargo.