¿Está colapsando el bitcoin por causa de MicroStrategy? No. Pero el miedo detrás de esta pregunta merece ser entendido. La historia es así: MicroStrategy recaudó miles de millones mediante una acción preferida llamada STRC, que paga aproximadamente un 11,5% anual, y utilizó el efectivo para comprar bitcoin. El problema es que la STRC no puede emitirse por debajo de los $100, y actualmente se encuentra alrededor de los $84. Por lo tanto, esa fuente de financiamiento está cerrada. Sin efectivo fresco, no hay compra de nuevos bitcoin, y el mercado teme que los $1.300 millones anuales que deben pagar en dividendos los obliguen a empezar a vender bitcoin. Y ya han vendido una pequeña cantidad, por primera vez desde 2022. Eso fue lo que encendió la mecha. Pero reducir ligeramente sus holdings para cubrir dividendos está muy lejos de causar un colapso del bitcoin por parte de MicroStrategy. Poseen más de 800.000 bitcoin, alrededor de $50 mil millones, frente a esos $1.300 millones anuales en pagos y aproximadamente $8 mil millones en deuda que no tiene llamada de margen ni vencimientos hasta 2028. Pueden cubrir esos dividendos durante años, incluso vendiendo bitcoin lentamente, sin verse obligados a una venta forzosa. Entonces, la respuesta honesta: MicroStrategy es más un síntoma que una causa. Su retirada elimina un comprador, ciertamente, pero la caída del bitcoin es lo que los colocó en esta situación, no al revés. Si quieres saber qué está moviendo realmente el bitcoin ahora, observa lo macro, no a Michael Saylor.
