Jeff Currie, exdirector de commodities de Goldman Sachs y actualmente en Kalo escribiendo investigaciones, está observando un choque de oferta física en el mercado de materias primas. Esta es una historia de dos mercados. El petróleo papel se mantenía alrededor de $100 por barril, mientras que el petróleo físico entregado en Asia se negociaba entre $130 y $170. Productos como el combustible para aviones superaban los $200. La diferencia entre el papel y lo físico se ha desconectado por completo. En el lado físico: una aerolínea de bajo costo desde el aeropuerto de Londres-Gatwick canceló todos sus vuelos porque no pudo obtener combustible. El Reino Unido acaba de recibir su último envío conocido de queroseno, sin más llegadas programadas. El combustible para aviones en Singapur se disparó a $230 por barril. Róterdam alcanzó los $220. La escasez ahora se extiende a Tailandia, Filipinas, Nueva Zelanda y Australia. Currie lo llamó “contagio molecular”. Y este es el punto clave: no existe una solución política para esto. El choque de oferta es aproximadamente del mismo tamaño que el choque de demanda causado por la COVID. Todos vimos lo que la COVID hizo a las cadenas de suministro globales. El planteamiento de Currie: los mercados financieros se han desconectado de la realidad. Cuando el crudo se negocia a $100 en NYMEX pero se entrega en Asia a $130-170, alguien está equivocado. Él cree que es el mercado papel. La ventana de mal precio no permanece abierta para siempre. Para los inversores macro, este es exactamente el tipo de desalineación entre los precios financieros y las cadenas de suministro reales que históricamente genera los movimientos más grandes.
