VITALIK BUTERIN PROPONE REEMPLAZAR LAS LIQUIDACIONES DE DEFI CON UN MARCO BASADO EN OPCIONES QUE UTILICE ORÁCULOS LENTOS El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, publicó el lunes una propuesta de investigación en el foro de Ethereum Research, argumentando que la dependencia de las finanzas descentralizadas en posiciones de deuda garantizadas y liquidaciones activadas en tiempo real por oráculos es una debilidad estructural que podría reemplazarse con un sistema basado en opciones, eliminando por completo las liquidaciones forzadas y reduciendo el riesgo de manipulación de oráculos. En el modelo actual de DeFi, los usuarios depositan garantías para tomar prestado o acuñar activos sintéticos; si el valor de la garantía cae por debajo de un umbral, contratos automatizados activan liquidaciones inmediatas que amplifican la presión vendedora durante las caídas del mercado. La propuesta de Buterin reemplazaría esto con instrumentos que siguen un índice divididos en dos contratos, etiquetados como P y N, vinculados a un índice de precios como USD/ETH o una medida basada en el IPC, donde los pagos se determinan al vencimiento mediante un “oráculo lento” que se actualiza con poca frecuencia y es resistente a la manipulación a corto plazo. La ventaja central que Buterin identificó es que el modelo basado en opciones funciona con oráculos lentos similares a los utilizados por los mercados de predicción, que se actualizan en horas o días en lugar de segundos. Los oráculos rápidos, que impulsan la mayoría de los mecanismos actuales de liquidación en DeFi, pueden ser manipulados mediante préstamos relámpago o operaciones coordinadas, ya que el protocolo debe actuar inmediatamente sobre los datos de precios sin tiempo para corrección o disputa. Los oráculos lentos, al no necesitar activar ventas automatizadas en fracciones de segundo, son mucho más difíciles de atacar. Las compensaciones incluyen la necesidad de reequilibrar regularmente a medida que la proporción del índice se desvía, lo que podría aumentar los costos para usuarios con posiciones grandes o actividad frecuente. Buterin describió la propuesta como investigación en etapa inicial que merece mayor exploración, no como una especificación lista para producción. La propuesta es específicamente relevante para el diseño de stablecoins algorítmicas. La mayoría de las stablecoins algorítmicas que han fallado, incluyendo TerraUSD en 2022, colapsaron porque sus mecanismos de mantenimiento del vínculo en tiempo real crearon bucles de retroalimentación que amplificaron el estrés en lugar de absorberlo. El modelo de Buterin, al eliminar por completo el mecanismo de liquidación y reemplazarlo con contratos de opciones que distribuyen gradualmente la exposición a lo largo del tiempo, daría a las posiciones espacio para respirar durante la volatilidad temporal sin desencadenar las ventas en cadena que históricamente han amplificado los colapsos del mercado cripto. La publicación en EthResearch recibió una gran participación de desarrolladores de protocolos DeFi pocas horas después de su publicación.
