Más allá de la expectativa de aprobación del Clear法案, también es importante prestar atención a la actualización y evolución del modelo de negocio de Circle, siendo el punto clave el lanzamiento el 8 de abril de Circle Payments Network (CPN) Managed Payments, una plataforma integral de liquidación en stablecoins gestionada. CPN es la red global de pagos en stablecoins que Circle lanzó en mayo de 2025, conectando bancos, PSPs, VASPs y empresas para lograr liquidaciones transfronterizas en tiempo real 24/7. El Managed Payments lanzado a principios de abril de este año representa su “capa de servicios gestionados”, que permite a las instituciones financieras tradicionales acceder a stablecoins sin tener que interactuar directamente con activos criptográficos, siendo esencialmente una “versión gestionada mejorada” de Circle Payments Network (CPN). 1. Funciones de CPN Managed Payments En resumen, Circle empaqueta toda la complejidad de los stablecoins (minting, burning, cumplimiento, liquidación en cadena, enrutamiento multicanal) como un servicio SaaS: los socios solo necesitan llamar a través de una API y operar como si estuvieran usando un sistema tradicional de pago en moneda fiduciaria. Los socios solo ven entradas/salidas en moneda fiduciaria, callbacks de API e informes. Thunes, la red global de pagos transfronterizos (con cobertura en más de 140 países), ya ha integrado a sus clientes (bancos, billeteras móviles) con CPN Managed Payments para lograr liquidaciones en stablecoins dentro de flujos de trabajo en moneda fiduciaria. Worldline, el procesador de pagos líder en Europa, también se ha integrado con CPN Managed Payments para ofrecer a sus clientes opciones de liquidación nativa en blockchain. 2. Significado de CPN Managed Payments para Circle Permite que Circle se convierta en una mezcla de Stripe + Visa. ¿Por qué? Porque combina las ventajas clave de ambas: Parte Visa (rol de operador de red): 1) CPN es una red multilateral global que conecta bancos, PSPs, Fintech y empresas para lograr liquidaciones transfronterizas y nacionales en tiempo real. 2) Como Visa, ofrece una infraestructura de red estandarizada: protocolos coordinados unificados, liquidación inmediata y accesibilidad global (cobertura de más de 20 cadenas + corredores de pago en múltiples monedas fiduciarias). 3) A diferencia de Visa, utiliza USDC (stablecoin) como medio de liquidación, reemplazando las cadenas bancarias correspondientes tradicionales, logrando finalidad en segundos, 24/7 y sin procesamiento por lotes. Parte Stripe (infraestructura B2B SaaS / amigable para desarrolladores): 1) CPN Managed Payments es un servicio SaaS totalmente gestionado: los socios (bancos/PSPs) solo necesitan llamar a través de una API y operar desde el lado fiduciario; Circle se encarga en segundo plano del mint/burn de USDC, cumplimiento, enrutamiento blockchain, abstracción de gas, etc. 2) Como Stripe, ofrece una solución lista para usar con una sola integración, abstrayendo la complejidad y permitiendo que las instituciones financieras tradicionales accedan a pagos en stablecoins sin exposición criptográfica alguna (similar a cómo Stripe permite que comercios y plataformas integren pagos fácilmente). 3) Destaca la programabilidad + API para desarrolladores (Payment Intents, Payouts, Accounts API, etc.), respaldando casos modernos como cobro de comerciantes, pagos frecuentes, pagos impulsados por IA, etc. Visa ofrece “escala y confiabilidad de red”; Stripe ofrece “facilidad de uso SaaS y programabilidad”; CPN Managed Payments fusiona ambas en una infraestructura moderna impulsada por stablecoins: al mismo tiempo una red global y una plataforma de servicios gestionados. 3. Más detalles sobre las diferencias entre CPN Managed Payments y Stripe Stripe ya ha integrado profundamente stablecoins como USDC para ofrecer una experiencia integral sin exposición criptográfica a las empresas: 1) Los comerciantes pueden recibir USDC en cadenas como ETH o SOL mediante productos como Checkout o Payment Links; el sistema convierte automáticamente USDC a moneda fiduciaria (USD/EUR, etc.) en segundo plano con tarifas cercanas al 1.5%. 2) También soporta Payouts globales, permitiendo pagar a contratistas, creadores y proveedores en USDC, mientras que la empresa solo maneja moneda fiduciaria en su backend. 3) Stripe logró este modelo gestionado mediante adquisiciones como Bridge; las empresas pueden completar pagos transfronterizos sin interactuar con blockchain, con cobertura en más de 100 países, reduciendo significativamente costos FX y retrasos en liquidación. Sus ventajas incluyen APIs amigables para desarrolladores, pagos programables y un conjunto completo de herramientas (Checkout, Billing, Treasury), ideales para comercios digitales, plataformas medianas y empresas que necesitan una experiencia de pago frontal. Muchas empresas logran pagos globales más rápidos y baratos solo con Stripe. CPN Managed Payments se enfoca más en infraestructura B2B institucional, atendiendo necesidades de liquidación transfronteriza de bancos, PSPs, Fintech y grandes corporaciones: 1) Se basa en un modelo totalmente gestionado + fuerte efecto red: Circle actúa como operador de red conectando múltiples instituciones financieras reguladas (OFI/BFI), logrando coordinación multilateral en tiempo real; una sola integración permite acceder a socios globales, sin depender de una única plataforma. 2) En profundidad operativa, CPN está diseñado para escenarios como pagos frecuentes y de alto volumen, pagos de cadena de suministro, nóminas masivas y reasignación de tesorería corporativa; ofrece liquidación inmediata 24/7 y costos FX e intermediarios extremadamente bajos; Circle asume completamente el mint/burn de USDC, cumplimiento Travel Rule/AML, enrutamiento multicanal y gestión del ciclo de vida completo de liquidez. 3) Su cliente objetivo son bancos, procesadores de pagos, grandes PSPs y departamentos de tesorería globales; enfatiza SLA empresarial, capacidad auditiva y cobertura regulatoria. Además incluye pagos condicionales y orquestación a nivel de contratos inteligentes, ideal para pagos impulsados por IA agentes, pagos M2M frecuentes y liquidaciones corporativas masivas. Desde esta perspectiva, Stripe es más un “plataforma SaaS de pago” (orientada a comerciantes/plataformas), mientras que CPN es una “infraestructura SWIFT para stablecoins” (red entre instituciones). En escenarios puramente B2B institucionales y masivos transfronterizos, CPN ofrece mayor eficiencia costosa, certeza regulatoria y cero exposición criptográfica. En la práctica, muchas TradFi y Fintech están probando/adoptando ambos simultáneamente: usan Stripe para cobros frontales y CPN para liquidaciones masivas y tesorería traseros. 4. ¿Por qué esto representa una actualización y evolución del modelo de negocio para Circle? Desde mi perspectiva personal, el lanzamiento de CPN Managed Payments marca que Circle está evolucionando desde un “emisor de stablecoins + modelo basado en intereses sobre reservas” hacia un “proveedor B2B SaaS de infraestructura de pago”. Rutas directas de monetización: - Tarifas por liquidación (basis points, escalonadas por volumen); - Tarifas por suscripción/almacenamiento a la infraestructura; - Servicios adicionales: cumplimiento, informes, gestión de liquidez; - Futuramente, efecto red: cuantos más participantes se integren, mejor será la liquidez y mayores los ingresos por tarifas. Los ingresos ya no dependen únicamente del interés sobre reservas, sino que provienen ahora de ingresos recurrentes impulsados por volumen (tarifas por transacción bps, tarifas por suscripción a servicios, uso de infraestructura, spreads FX), lo cual coincide con el objetivo de Circle para 2026 de escalar ingresos no intereses. Estos ingresos son más sostenibles y anticíclicos (incluso si las tasas bajan, el crecimiento del volumen genera flujo efectivo estable). La esencia central de esta evolución del modelo es: Pasó de “vender stablecoins respaldadas en dólares” a “vender una red global de pago”, ofreciendo servicios tipo SWIFT mediante un modelo B2B SaaS. A principios de abril aquí https://t.co/7nUC7gCRG2 mencioné los sectores accionarios estadounidenses que apoyo y también destacé claramente tres acciones cripto: hood, coin y Circle.