Cada rally alcista del bitcoin sigue el mismo guion. Un grupo se ve eliminado. Luego sube. 2018: Los mineros capitulan. El bitcoin cae a $3,200. La minería se vuelve inviable. Los equipos se apagan. Luego: $69,000. 2022: Los fondos apalancados capitulan. Three Arrows. Celsius. FTX. Todos en quiebra. El bitcoin llega a $15,500. Luego: $126,000. Dos ciclos. Dos grupos distintos. Mismo patrón. Solo sube después de que los jugadores más sobrestirados sean eliminados. Ahora conozca al nuevo grupo. Más de 100 empresas públicas mantienen bitcoin como reserva de tesorería. Aproximadamente el 40% de ellas negocian por debajo del valor de su BTC. Aquí está el mecanismo: Acciones por encima del valor del BTC → emiten acciones, compran más bitcoin Acciones por debajo del valor del BTC → dejan de comprar, empiezan a vender Esta segunda fase acaba de comenzar. Strategy vendió bitcoin por primera vez en 4 años. 32 monedas. Para pagar un dividendo. Una cantidad mínima. Pero la promesa de "nunca vender" de Saylor ha desaparecido. Mineros: eliminados. Fondos: eliminados. Empresas de tesorería: ahora en el punto de mira. Esto también aplica a las tesorerías de altcoins. La tesorería de Solana ya vendió. Para ETH: vigila a BitMine, la más expuesta. Si el patrón se mantiene, el próximo rally alcista no comenzará hasta que estos sean eliminados. Eso no es bajista. Eso es la preparación. Cada capitulación ha sido el fondo. Estamos viendo una en tiempo real.