Duffy de CME subió al escenario esta semana con “serias preocupaciones” sobre los Perp. Lo compara con el 2007 una y otra vez. Dice que ofrecen poco a las instituciones y exponen demasiado riesgo al retail. Hemos operado miles de millones en productos de CME. Llevamos una década gestionando carteras institucionales de derivados. Vamos a tomar el otro lado, y @HyperliquidX es la razón. Comencemos con lo que él omitió. CME e ICE ya pidieron a los reguladores estadounidenses que contengan a Hyperliquid antes de que la CFTC actuara. Cuando dos actores establecidos presionan a Washington para restringir un lugar offshore, no se trata de preocupación por el retail. Se trata de un foso bajo presión. La comparación con 2007 es reveladora. En 2007 hubo opacidad, exposición fuera de libro que nadie podía valorar hasta que se rompió. Hyperliquid es lo opuesto. Financiación en tiempo real, interés abierto visible, liquidaciones que cualquiera puede auditar. La infraestructura de derivados más legible jamás construida. “Poco uso práctico para instituciones.” Somos una institución, y gestionamos una cartera consolidada de derivados en Hyperliquid, epoca tras epoca. Los Perp. no son un juguete del retail en nuestras manos. Son una expresión eficiente en capital del delta, sin rollover, sin base calendario, sin cliff de vencimiento que gestionar. Eso es una ventaja para un equipo de riesgo, no un peligro. Las acciones de hoy de la CFTC son lo que Duffy está combatiendo: un Perp. listado, una declaración de política de la Comisión, orientación interpretativa, una asesoría del personal sobre liquidación y liquidación 24/7. El perímetro que las instituciones esperaron durante dos décadas finalmente se está trazando, y se está trazando alrededor del lugar donde ya fluyó la liquidez. Elegimos construir sobre Hyperliquid antes del TGE porque el alineamiento es estructural. La capa de liquidez es la base sobre la que se sostienen nuestros productos, y las tarifas generadas por esos productos fluyen de vuelta a los titulares de HYPE mediante recompras y quemas. Un bucle cerrado, no un programa de subvenciones. @HyperliquidPC y @jchervinsky están haciendo el trabajo poco glamoroso de hacer esto real en Washington. Ese trabajo importa porque el capital institucional en los márgenes esperaba exactamente una cosa: el marco. Se está construyendo ahora mismo, y la capa de liquidez debajo de él ya está activa. Los actores establecidos ven un desastre a punto de ocurrir. Nosotros vemos la descubierta de precios que los rodea. Contrarresta D2 a tu propio riesgo.