El informe de ganancias del Q1 de AMD anoche fue como lanzar una antorcha en un montón de heno. Los ingresos superaron los 10.300 millones de dólares, y el negocio de centros de datos creció un 57%. Esta liquidez extremadamente violenta no solo empujó a NVIDIA de vuelta a una capitalización de mercado de 5 billones de dólares, sino que el efecto de contagio entre mercados fue asombrosamente rápido. Hoy, en el mercado de Hong Kong, SMIC y Hua Hong Semiconductor también se dispararon directamente, con una compra por parte de los fondos del sur de más de 910.000 millones, lo que confirma que el capital está buscando frenéticamente en toda la red los puntos más subvaluados en semiconductores. Al ver el alza masiva en todas partes, mucha gente sigue la emoción y grita “¡el buey ha regresado!” Pero si eliminamos este ruido y observamos los datos fundamentales, el fondo de este movimiento es realmente sólido. En el ámbito macroeconómico, el anuncio de una tregua en Oriente Medio hundió el precio del petróleo un 10-15%, disipando temporalmente la sombra de una reactivación inflacionaria. En el nivel microindustrial, los gastos de capital en la era del razonamiento de IA ya son una carta abierta. Ahora, las grandes empresas ya no compiten solo por GPUs; la grave desalineación en la capacidad de CPUs y memoria HBM está generando una verdadera escasez y pánico en la cadena de suministro. El capital fluye por esta cadena industrial más sólida sin dejar ningún espacio para los vendedores en corto. Pero precisamente en estos momentos, cuando la lógica es extremadamente pura y todos creen que “comprar significa ganar”, el riesgo en el mercado es más alto. Cuando los beneficios fundamentales se agotan rápidamente en un corto período, el canal de operaciones saturado inevitablemente entierra una bomba de reajuste brusco en niveles altos. Esta tendencia de tal magnitud realmente merece una pequeña posición para aprovechar parcialmente la prima, pero entrar con gran volumen en este punto es simplemente poner el cuello frente a la hoja de la navaja. Mis acciones actuales solo mantienen posiciones básicas en los líderes fundamentales y conservo estrictamente un margen de efectivo superior al 30%. Que otros se lleven las ganancias del frenesí. Cuando esta ola emocional se agote y se produzca un ajuste estructural real, el efectivo que tengo en mano será el único comprobante para adquirir acciones en el fondo. #港股 #美股 #AI半导体