Informe semanal de macro cripto: Los datos están divididos. BTC subió un 5,3% esta semana hasta $75,6K, con flujos netos semanales de $871M en ETF spot, un 63% más que los $534M de la semana pasada. Las reservas de BlackRock se acercan a 800.000 BTC, los whale acumularon +270.000 en un mes y los saldos en intercambios cayeron a 2,21M BTC: mínimo de 7 años. A primera vista, las instituciones están acumulando. Pero la capitalización total de las stablecoins cayó de su máximo histórico de $318,6B a $308,9B en una semana, perdiendo $10.000 millones. La tasa de financiación de los contratos perpetuos es de -0,0094%/8h: los cortos pagan a los largos — es decir, este repunte no es impulsado por flujo real de spot, sino por coberturas pasivas de cortos. El índice de miedo y codicia subió de 16 a 27, pero aún está en la zona de miedo, sin superar la línea neutral de 45. El precio de equilibrio del flujo de efectivo de los mineros es de $77K; el precio actual de $75,6K se encuentra justo por debajo, y los mineros de baja eficiencia siguen desmantelándose lentamente. Mientras el ETF sostiene solo el mercado, las stablecoins pierden valor y el apalancamiento corto gira en vacío. Si la próxima semana las stablecoins continúan cayendo y los bonos del Tesoro a 10 años superan el 4,5%, probablemente primero caeremos a $68-70K antes de hablar de un nuevo repunte.