Cada vez que la variación anual del petróleo ha alcanzado el 100, ha seguido una gran caída deflacionaria. Estamos otra vez allí. @realDhruvSuri y yo desglosamos la cadena de dominó. Los altos precios del petróleo tensan a las economías emergentes frágiles. Estas luchan con deudas denominadas en dólares. Los bancos europeos que sostienen esa deuda enfrentan presión. El sentimiento cambia. Y una crisis bancaria a esa escala requiere una intervención de los bancos centrales más grande que la del C19. La distinción que la mayoría de las personas pasan por alto es el orden: primero deflación a corto plazo, luego el giro de los bancos centrales, y finalmente la próxima ola de inflación golpea con más fuerza que cualquier cosa que hayamos visto. Los activos reales responden en tiempo real. El IPC tarda de 12 a 18 meses en seguir. No es todo pesimismo. Entender la mecánica es cómo posicionarte durante la transición.