Hace unos días, un amigo también preguntó: “El efectivo de Buffett alcanzó un récord histórico, ¿qué está viendo?”. Curiosamente, hace dos años discutimos exactamente la misma idea. 1. En primer lugar, el aumento en efectivo de Berkshire Hathaway en los últimos dos años proviene principalmente de la reducción de su posición en Apple: entre 2023 y finales de 2024, redujo acumulativamente 600 millones de acciones de Apple, y sumando las reducciones de 2025, Buffett ha vendido casi 700 millones de acciones de Apple en total. ¿Por qué vender? Desde su perspectiva, probablemente considera que Apple está caro: desde que comenzó a construir su posición en 2016 hasta ahora, el precio ha aumentado entre cinco y seis veces, lo que lo convierte en un momento razonable para vender. 2. Luego, a corto plazo, no vio oportunidades atractivas: aunque la guerra arancelaria del año pasado fue una excelente oportunidad, no actuó. No compró Google a $160, pero sí construyó una posición en Google a $230 durante el tercer trimestre de 2025. Sin embargo, para él, una posición de decenas de miles de millones de dólares es insignificante: es una posición de mosca. 3. Si miramos los últimos veinte años, la posición en efectivo de Buffett ha alcanzado récords repetidamente; no significa necesariamente que esté viendo algo específico, sino simplemente que es conservador. Hay que recordar que, además de sus inversiones, los seis segmentos operativos de Berkshire Hathaway generan anualmente cientos de miles de millones de dólares en flujo de efectivo. Su tamaño determina que tanto sus compras como sus ventas son graduales. Nosotros, como inversores comunes, si colocamos nuestras posiciones en acciones estadounidenses —ni siquiera en grandes tecnológicas, sino en acciones de crecimiento secundarias— la profundidad de liquidez es tan limitada que incluso una pequeña venta podría generar apenas una pequeña ola; no existe el riesgo de no poder salir. La pregunta clave es: si realmente hubiera un riesgo, ¿tendríamos la determinación para salir? Su personalidad y estilo de actuación lo hacen extraordinariamente conservador: incluso antes de vender Apple, siempre mantuvo al menos un 30% o más de su cartera en efectivo. Por lo tanto, si algo realmente sucede en el futuro, no será porque él haya “visto” algo, sino porque su conservadurismo y paciencia le permitieron esperar hasta que llegara algo.