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Reglas de tenencia: lo que los gestores deben saber sobre la adición de bitcoin a una cartera equilibrada
por Gregory Mall, director de inversiones, Lionsoul Global
Esta es la segunda parte del caso de Gregory Mall, que sostiene que la verdadera pregunta sobre la asignación de cripto es el tamaño, no la selección. Puedes leer la primera parte here.
Los inversores que consideran el criptoactivo demasiado especulativo para tocar suelen presentar la decisión como binaria. El enfoque más práctico se refiere a la dosis y la implementación: cuánto bitcoin puede llevar una cartera equilibrada y bajo qué regla debería mantenerse.
Lo probamos directamente. Partiendo de una cartera convencional 60/40 de acciones globales y bonos básicos, introdujimos bitcoin al contado con ponderaciones del 2,5% y el 10%, con reequilibrado mensual entre enero de 2021 y marzo de 2026. Los resultados principales son intuitivos. La adición de bitcoin aumentó los rendimientos y las relaciones Sharpe (una medida estándar del rendimiento en relación con el riesgo) en años fuertes de cripto, mientras que el núcleo tradicional amortiguó los períodos más débiles. Una pequeña asignación cambió la forma de los resultados sin alterar la identidad 60/40 de la cartera. Ponderaciones más altas también trajeron mayor volatilidad y máximos de drawdown más profundos, y ese intercambio se encuentra en el corazón de la pregunta sobre el tamaño.
Luego repetimos el ejercicio con una manga de tendencia basada en reglas en lugar de bitcoin al contado, que alterna entre bitcoin y efectivo según señales de tendencia. Esta es la misma lógica detrás de herramientas sistemáticas como el CoinDesk Bitcoin Trend Indicator, que indica la dirección y la fuerza del impulso del bitcoin a partir de los datos de CoinDesk. La versión de tendencia suavizó los años extremos en ambas direcciones. Se situó entre la combinación 60/40 simple y la mezcla al contado en términos de riesgo y retorno, mejorando el comportamiento de los drawdowns a costa de algo de ganancia potencial.
Lo que revelan los regímenes
Dividir la ventana en mercados alcistas, bajistas y laterales mediante la media móvil de 200 días afina considerablemente la imagen. En regímenes alcistas, ambos enfoques superan al 60/40 tradicional, aunque la versión de tendencia conservó gran parte del alza en una trayectoria más controlada. En regímenes bajistas se produjo la brecha más amplia. La exposición al spot transmitió mayor parte de la caída del cripto al portafolio general, mientras que la estrategia de tendencia, diseñada para alejarse de las tendencias bajistas persistentes, mantuvo las pérdidas más superficiales y el recorrido más soportable.
Los mercados laterales merecen más atención de la que normalmente reciben. Las condiciones de rango, donde los precios fluctúan sin una dirección clara, no ofrecen una tendencia fuerte que recompense la convicción ni un rebote limpio que rescate una mala timing. Durante esos períodos, la exposición directa al bitcoin tuvo dificultades para justificar su volatilidad adicional, mientras que la estrategia basada en reglas tuvo mejores posibilidades de evitar el riesgo sin recompensa. Los portafolios reales pasan una gran cantidad de tiempo exactamente en estas transiciones ruidosas e indecisas.
El caso forward
Tres fuerzas estructurales darán forma a cómo se desarrollarán estas decisiones. El mercado posterior al ETF es más sensible al flujo, por lo que los choques de demanda se propagan rápidamente y pueden amplificar tanto las tendencias como las reversas. El crecimiento de la oferta está anclado por el halving de 2024 y seguirá reduciéndose. La claridad regulatoria en jurisdicciones importantes continúa separando los proyectos invertibles del ruido especulativo, aumentando la prima sobre índices transparentes y productos de calidad institucional.
Estos gráficos mapean la personalidad de riesgo de cada opción de asignación. No hacen ninguna afirmación sobre la predicción del próximo ciclo. Los portafolios que parecen excelentes en un gráfico de rendimiento pueden resultar no invertibles una vez que sus caídas se vuelven intolerables, y los portafolios más tranquilos a menudo se componen mejor porque los inversores realmente permanecen en ellos. El riesgo se experimenta tanto como se mide. Para los asignadores, la pregunta útil se refiere a la regla de mantenimiento que gobierna la exposición al bitcoin, y si esa regla impide que las emociones anulen la disciplina en los momentos más importantes.
Titulares de la semana
Los titulares de esta semana muestran que las instituciones ahora desempeñan un papel más importante en el comercio de criptomonedas, aunque el impulso de la industria por obtener certeza regulatoria en EE. UU. se ha estancado. Sin embargo, los gigantes de Wall Street están presionando por progresar.
Gráfico de la semana
MetaDAO supera los 45 millones de dólares recaudados mientras el impulso de la plataforma impulsa un rally del 46% en META
El capital acumulado recaudado en MetaDAO superó los $45 millones tras recaudar $5.4 millones solo en julio. Esta creciente adopción de la plataforma coincidió con un fuerte desempeño del mercado, con $META aumentando un 46% en el mes.
Escucha. Lee. Mira. Participa.
Escucha: “Los gigantes de Wall Street respaldan una inversión de 15 millones de dólares para hacer resistente al quantum al bitcoin mientras la Ley CLARITY se acerca a una fecha límite decisiva”, en Public Keys de CoinDesk desde el piso del NYSE. Jennifer Sanasie es acompañada por Charles Schwab, Jefe de Investigación de Cripto Jim Ferraioli, Galaxy, Jefe de Investigación Corporativa Alex Thorn y FalconX, Jefe de Derivados Griffin Sears.
Lee:In Crypto for Advisors, Aaron Brogan de Brogan Law PLLC analiza por qué la Clarity Act podría no satisfacer las necesidades del sector. Luego, en “Ask an Expert”, Trevor Koverko comparte su opinión sobre la posible implementación de la ley.
Mira: “BNY mueve su negocio de fondos de $8.6T en la cadena,” con Jennifer Sanasie en CoinDesk Daily.
Participa: CoinDesk Research lanzó el informe de stablecoins y activos tokenizados de julio de 2026. "Los RWA tokenizados alcanzan un récord de $32.1 mil millones a medida que comienza la era MiCA y el mercado de stablecoins se contrae."
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