KuCoin Ventures <> Animoca Research: Informe de perspectiva de criptomonedas 2026 Preguntas y respuestas

 

2026 es un año que contiene tanto incertidumbre significativa como oportunidades trazables. Creemos que marcará un cambio estructural en la lógica de valoración de activos de la criptomoneda. La influencia del tradicional "ciclo alcista/oscilante de cuatro años impulsado por la reducción a la mitad de Bitcoin" disminuirá significativamente. El poder de valoración del mercado ya no será dominado por el lado de la oferta (mineros), sino que será impulsado colectivamente por la liquidez macroeconómica global (políticas monetarias del Fed/BOJ), narrativas tecnológicas (demanda de cómputo de IA) y geopolítica (soberanía monetaria y controles de capital). La criptomoneda ya no es una isla aislada en el borde de internet; oficialmente se ha convertido en un subconjunto crucial del sector global "Big Finance + Big Tech".

 

Con este panorama, las fuerzas que impulsen el mercado alcista y el crecimiento del sector sufrirán un cambio cualitativo. El simple apilamiento de TVL o las subvenciones a usuarios ya no podrán impulsar la narrativa principal. El regreso al valor intrínseco se convertirá en el tema principal:

 

• El ingreso real es el rey: el crecimiento del TVL impulsado únicamente por subsidios e inflación no es sostenible. Ya sea que se trate de un protocolo DeFi o de una cadena pública, debe demostrar su capacidad para generar flujo de efectivo externo. Como se observó en nuestro informe anterior sobre el ajuste de trading on-chain (Enlace), los protocolos capaces de capturar comisiones reales de transacciones comandarán un premio.

• Implementación de IA x Criptografía: Una serie de proyectos anteriores parece haber demostrado que las soluciones puras de Web3 no poseen una ventaja en la competencia de Modelos de Lenguaje de Gran Tamaño (LLMs). Sin embargo, con el auge de la Economía de Agentes de IA, la Criptografía se convertirá en infraestructura indispensable para diversas aplicaciones de IA. Proporciona a los Agentes de IA una red de pago entre máquinas sin fronteras, sin permisos, altamente eficiente y con costos extremadamente bajos, y confirmación de derechos de propiedad—capacidades que el sistema tradicional dependiente de identidad como SWIFT no puede igualar.

• Espacio de juego para desarrolladores innovadores: Web3 sigue siendo el mejor entorno de pruebas para las "ideas locas" de los emprendedores. A diferencia de internet tradicional, que se ha convertido en una industria intensiva en mano de obra (por ejemplo, gigantes tecnológicos con decenas de miles de empleados), los orígenes de Uniswap, Curve, Polymarket y PumpFun fueron todos equipos pequeños, ágiles o individuales. Creemos que los desarrolladores "Super Individual" usarán perspectivas únicas para validar modelos de negocio en cadena rápidamente y a bajo costo. Grandes revoluciones suelen nacer en aplicaciones Web3 que inicialmente parecen tener bordes ásperos.

 

 

A medida que la proporción de BTC no minado disminuye con cada reducción a la mitad, creemos que 2026 marca la transición gradual de la criptomoneda de un "Ciclo Endógeno de Mineros" a un "Ciclo Macroeconómico Exógeno". El ciclo de activos criptográficos ya no será un bucle simple de cuatro años, sino que ahora está profundamente integrado en la narrativa global de "Big Finance + Big Tech". Debemos despedirnos del dogma del "ciclo de reducción a la mitad de cuatro años" y adoptar el crecimiento y los cambios estructurales impulsados por la macroeconomía.

 

Nuestra estrategia de inversión se divide en tres capas:

• La capa monetaria: La infraestructura, como contratos inteligentes, stablecoins y cadenas públicas de alta velocidad, transformará la red mundial de liquidación de valor y los transportistas de liquidez. Nuestro objetivo es capturar primas de liquidez en un entorno macroeconómico de altos intereses y promover la evolución del dinero de "almacenamiento de valor estático" a "pagos con intereses dinámicos". Nos estamos enfocando en Stablecoins 2.0 (compatibilidad entre rendimientos y pagos, cadenas de stablecoins dedicadas, herramientas/agregadores de liquidación), RWA (activos físicos financieros y no financieros e infraestructura relacionada) y PayFi (demandas de eficiencia capital en regiones de fuerte moneda frente a ahorro contra la inflación, remesas transfronterizas de bajo costo y sistemas de liquidación para comerciantes en países en desarrollo/alianzas regionales).

• La Capa de Trading: Diseñada para satisfacer las necesidades de gestión de riesgos y gaming a nivel institucional, construyendo un nuevo paradigma para la descubrimiento de información y el cobro de riesgos. El alcance de los objetos de trading en cadena que monitoreamos se expandirá significativamente. Utilizando mecanismos de contratos perpetuos, activos sintéticos y oráculos, los contratos perpetuos en cadena se convertirán en el mejor lugar para operar con activos globales (por ejemplo, acciones estadounidenses, materias primas, divisas y hasta créditos de carbono). Esto resuelve la ineficiencia de la liquidación T+1/T+2 y las restricciones de tiempo y región de la financiación tradicional, logrando acceso a liquidez global las 24 horas, los 7 días de la semana. Vemos los mercados de predicción no solo como apuestas, sino como "derivados financieros responsables". Permiten a las instituciones cubrirse contra riesgos no estándar del mundo real: un nuevo paradigma de cobertura basado en "eventos" en lugar de "activos". Mientras tanto, la tecnología en cadena puede estandarizar derivados OTC complejos, notas estructuradas e incluso deudas privadas mediante contratos inteligentes, haciéndolos negociables y líquidos.

• La capa de inteligencia: Proporcionando infraestructura de pagos y derechos de propiedad para la economía de agentes de IA—específicamente, la aplicación de IA x IoT x Robótica x Criptografía, o convergencia de redes. Web3 puede empoderar escenarios de aplicación de IA más concretos; por ejemplo, IA + Hardware en entornos de oficina o entretenimiento. Nos enfocamos en la infraestructura de pagos que respalda pagos de alta frecuencia, de monto micro, instantáneos, e incluso intercambios exclusivos de Agentes que permiten a los Agentes de IA comprar de forma autónoma potencia de cálculo, interfaces de API, espacio de almacenamiento o electricidad. En una era inundada de contenido generado por IA, también nos enfocamos en la propiedad, la confirmación de identidad y la verificación descentralizada de deepfakes de IA.

 

Disciplina de inversión: Insistimos en encontrar proyectos con rendimiento real, demanda verificable y resiliencia en el cumplimiento normativo. No deseamos invertir en burbujas efímeras, sino que preferimos proyectos que, basándose en límites claros de cumplimiento y riesgo, puedan demostrar una curva clara de ingresos en los próximos 12-24 meses y tengan un camino claro para la liquidez/salida.

 

 

En 2025, la activación del interruptor de tarifas de UNI, que permite a UNI capturar directamente el valor del protocolo, fue un evento significativo. Creemos que el crecimiento de la adopción en 2026 ya no será impulsado por tokens de gobernanza puramente simbólicos, sino que se concentrará en dos áreas capaces de generar flujo de efectivo externo o resolver problemas reales: Activos de alto rendimiento no estándar de nivel institucional y Finanzas de pago y activos físicos de nivel de consumo.

 

Escenario institucional: El avance fundamental radica en revitalizar activos no estándar específicos.

• Lógica principal: En el pasado, los RWA se centraban principalmente en colocar letras del Tesoro de EE. UU. en la cadena para resolver el problema de rendimientos sin riesgo para los usuarios de criptomonedas o una exposición de bajo riesgo para los usuarios no cripto. Ahora, también estamos analizando la demanda en cadena para activos no estándar. Lo fundamental es que los activos dignos de revitalizar no son "activos basura" sin demanda, sino activos de alta calidad que se desempeñan fuertemente en mercados regionales y tienen un potencial de demanda global, pero sufren de liquidez fragmentada debido a limitaciones de infraestructura. El valor principal de la blockchain no radica en crear demanda, sino en eliminar los costos de fricción de la inversión transfronteriza y reducir las barreras de entrada.

 

• Casos de uso principales:

  • Stablecoins con rendimiento/ Gestión de riqueza institucional en criptomonedas: Las instituciones requieren eficiencia en el capital. Los fondos institucionales inactivos en cadena necesitan fuentes más diversas y con control de riesgos para obtener rendimientos. Los rendimientos de los activos financieros reales (RWA), las estrategias delta neutral y los productos estructurados en cadena son demandas rigurosas para el capital futuro.

  • Financiación de infraestructura y distribución de ingresos: Frente al auge de la IA, la demanda de potencia de cálculo y energía ha aumentado exponencialmente. Veremos activos pesados con flujos de efectivo reales, como centros de datos, redes de carga y almacenamiento de energía fotovoltaica, financiándose a través de blockchain y distribuyendo transparentemente los ingresos generados. Sostenidos por activos, los tokens relacionados ya no son "aires", sino que representan flujos de efectivo futuros reales como alquileres o tarifas de cálculo.

  • Liberación de liquidez para private equity: Usar stablecoins y tecnología de tokenización para fragmentar acciones de private equity (que típicamente tienen bloqueos de 7-10 años) y proporcionar una ventana de liquidez para una salida temprana a través de mercados secundarios. Esto resuelve el mayor punto de dolor de la banca tradicional: el descuento por liquidez. Al moverse a la cadena, estos activos masivos y dormantes se convierten en dinero "activo" negociable y colateralizable. Por supuesto, cuestiones relacionadas con la valoración de precios y la liquidez requieren una mayor refinación por parte de los emprendedores.

 

Escenario del consumidor: PayFi y "Todo negociable"

 

• Lógica principal: El lado del consumidor se bifurcará: las aplicaciones financieras perseguirán una extrema eficiencia del capital, mientras que las aplicaciones no financieras perseguirán la minimización de la fricción en las transacciones del mundo físico.

• Casos de uso principales:

  • El auge de PayFi: El pago tradicional es solo "consumo", mientras que PayFi permite que los fondos ganen intereses mediante diversas estrategias hasta el segundo anterior al consumo, logrando una extremadamente alta eficiencia del capital.

    • Escenario: Tarjetas de pago de criptomonedas que respaldan préstamos/planificación patrimonial con stablecoins. Los usuarios no necesitan vender manualmente monedas para recargar; los fondos permanecen en la tarjeta disfrutando de rendimientos DeFi en cadena. Solo en el momento de hacer el swip, el contrato inteligente realiza automáticamente un flash-swap para el pago, o paga mediante un préstamo DeFi sin vender la posición de criptomonedas. Esto es un "golpe dimensional" contra el modelo tradicional de depósitos a la vista bancaria. Además, el pago instantáneo dentro de las redes IoT o entre varios agentes de IA también es un escenario clave para PayFi.

 

• Activos físicos en cadena: El límite para los activos físicos es amplio. Más allá de los productos financieros comunes y la propiedad inmobiliaria, la tendencia anteriormente popular de "Tarjetas de Pokémon en cadena" (RWA) muestra que los bienes físicos con escasez, alta rotación regional y dificultades de autenticación (tarjetas coleccionables, relojes de lujo, juguetes de diseñador, puntos) tienen una demanda para ser llevados a la blockchain y acceder a la liquidez global.

  • Escenario: La blockchain resuelve los problemas de "confirmación de derechos" y "trazabilidad". Esto no se trata solo de NFTs para imágenes/videos, sino de la propiedad del objeto físico detrás del intercambio. Convierte hobbies minoritarios populares en regiones específicas en un mercado masivo de activos alternativos.

 

 

Desafíos clave: El paradoja del costo de cumplimiento y la crisis de equidad en mercados de crecimiento

 

• La "espada de doble filo" de la conformidad: Las startups enfrentan un dilema—la no conformidad conlleva riesgos para su supervivencia (eliminación de listas/sanciones), mientras que la conformidad implica costos comerciales extremadamente altos (licencias/auditorías/transformación del sistema).

  • Desarrollo de 2026: Esperamos la madurez del "Compliance Stack". Por ejemplo, la verificación de identidad en la cadena implementada mediante la tecnología ZK permite a los proyectos cumplir con los requisitos regulatorios de KYC/AML sin acceder a los datos privados del usuario. También esperamos el lanzamiento de soluciones de menor costo.

• Fallo de los mecanismos de emisión de activos: Los inversores minoristas se sintieron agotados en este ciclo porque el problema de proyectos institucionales de alta valoración no solo agotó el potencial del mercado secundario, sino que también destruyó la equidad.

  • Perspectiva de 2026: La solución radica en la reconstrucción del "paradigma de emisión de activos". El mercado tiene una necesidad urgente de regresar a "lanzamientos justos" similares a los de la era temprana de DeFi o Inscription. Muchos proyectos buscan actualmente soluciones, como el uso de sistemas de reputación en cadena y Prueba de Aportación (liquidez/cómputo/contenido) para distribuir recompensas a los verdaderos participantes tempranos, y no solo a los grandes inversores.

• Regreso adicional a paradigmas de emisión justa: Inspirándose en la justicia de los primeros DeFi o memes, combinado con el mecanismo "responsable de los resultados" de los mercados de predicción, podría ayudar a establecer modelos de distribución de tokens basados en una contribución real (liquidez, precisión de predicción, potencia de cálculo).

• Invisibilidad de la infraestructura: La liquidez fragmentada y las interacciones complejas (multicadena/firma) siguen siendo altas barreras que impiden la adopción masiva.

  • Esperamos que tecnologías como la abstracción de cadena puedan implementarse más a fondo para resolver completamente la fragmentación de liquidez. Los usuarios no deberían necesitar saber en qué L2 están operando, al igual que los usuarios no necesitan saber qué red de enrutamiento específica utilizó el banco emisor y el adquirente al usar una tarjeta Visa.

 

 

Q: ¿Le importaría compartir alguna perspectiva sobre el progreso y resoluciones regulatorias relacionadas con la criptomoneda? ¿Y qué tipo de impacto veremos de estos cambios?

 

El mayor punto de inflexión en 2025-2026 radica en la reversión de la actitud de EE. UU.— de un área gris regulatoria a un terreno fértil para la criptomoneda. Esto no solo trae legislación clara (Stablecoins/DAO/DeFi), sino que también desencadena una competencia regulatoria global. Mientras tanto, 2025 también registró un progreso regulatorio constante en las principales jurisdicciones, con más mercados acercándose a marcos regulatorios y de cumplimiento más claros para la criptomoneda. Con el anuncio del presidente de la SEC, Paul Atkins, de que las nuevas "Reglas de Exención de Innovación" entrarán en vigor en enero de 2026, EE. UU. se transformará de un "ambiente regulatorio borroso" a un "entorno institucional de prueba", atrayendo aún más a los emprendedores de la criptomoneda.

 

Nuestros Impactos Esperados:

• Eliminación del descuento de incertidumbre: Aunque los costos de cumplimiento puedan aumentar, el mayor obstáculo para la entrada de instituciones—la incertidumbre regulatoria—se eliminará. Esto abrirá el camino para que grandes instituciones tradicionales ingresen a los sectores de RWA y stablecoins.

• Trading "Time" for "Space": Las nuevas reglas permiten a los proyectos (incluidos DeFi, Stablecoins, DAOs) operar con divulgaciones simplificadas de información durante un período de exención de 12 a 24 meses, sin necesidad de un registro complejo S-1. Este enfoque intercambia "tiempo" por "espacio", reduciendo directamente los costos iniciales de cumplimiento para los equipos y permitiendo una verificación rápida del PMF.

• Competencia regulatoria global: Debido al rápido cambio en la actitud regulatoria de EE. UU., esperamos ver que las regiones fuera de EE. UU. (como Hong Kong RAE, los Emiratos Árabes Unidos, Singapur, etc.) pasen de una política pasiva a una competencia diferenciada.

• Esperamos con gran anticipación que la regulación pase de un enfoque "de un tamaño para todos" a una regulación refinada basada en el riesgo o una regulación escalonada. Los negocios con alto riesgo sistémico (como el préstamo con alta palanca) deberían estar estrictamente regulados, mientras que las vías innovadoras como los mercados de predicción, las redes sociales descentralizadas y los pagos de Web3 deberían ver umbrales relajados de KYC/AML para evitar sofocar la innovación desde su nacimiento.

 

Aviso: Esta página fue traducida utilizando tecnología de IA (impulsada por GPT) para tu conveniencia. Para obtener la información más precisa, consulta la versión original en inglés.