Bitcoin opera por debajo del costo de los tenedores a corto plazo durante más de 9 meses: Señales continuas de mercado bajista y qué significa para BTC
2026/07/18 11:12:00
La posición continua del bitcoin por debajo del precio promedio de adquisición de los compradores recientes se ha convertido en una señal importante en la cadena para el ciclo actual del mercado. Según el contribuyente de CryptoQuant Darkfost, el BTC ha permanecido por debajo de la base de costos de los tenedores a corto plazo durante más de nueve meses, con el nivel estimado cerca de $70,700.
Según el precio en vivo del bitcoin y la vista general del mercado, el BTC se negociaba alrededor de $62,000 el 14 de julio de 2026, dejando a muchos compradores recientes con una pérdida no realizada y posiblemente contribuyendo a la presión vendedora durante los intentos de recuperación. Glassnode sitúa la base de costos ligeramente más alta, aproximadamente en $72,200, y reporta un período más corto de alrededor de cinco meses por debajo de esta métrica y la Media Verdadera del Mercado. Estas diferencias reflejan variaciones en los métodos de cálculo y las clasificaciones de los tenedores. Aunque negociarse por debajo de la base de costos no garantiza más caídas de precio, sugiere que el bitcoin aún no ha establecido una recuperación sostenida lo suficientemente fuerte como para devolver a los inversores recientes a la rentabilidad.
El bitcoin permanece por debajo del costo de los tenedores a corto plazo por más de nueve meses
La prolongada posición del bitcoin por debajo de la base de costos del titular a corto plazo se ha convertido en una señal importante en la cadena para evaluar la fuerza del mercado. Según un análisis atribuido al contribuyente de CryptoQuant Darkfost, el BTC ha permanecido por debajo de este nivel durante más de nueve meses, lo que sugiere que muchos compradores recientes siguen manteniendo monedas con una pérdida no realizada. Si bien esta métrica no confirma independientemente que los precios deban caer aún más, ayuda a explicar por qué los intentos de recuperación pueden enfrentar resistencia y por qué la confianza de los inversores ha permanecido frágil.
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Lo que muestra la base de costos del titular a corto plazo
La base de costos del tenedor a corto plazo estima el precio de compra promedio del bitcoin poseído por participantes del mercado que adquirieron sus monedas relativamente recientemente. Estos inversores generalmente se consideran más sensibles a la volatilidad que los tenedores a largo plazo, ya que han tenido menos tiempo para desarrollar convicción o absorber grandes fluctuaciones de precio. Cuando el bitcoin opera por encima de su costo promedio, los participantes más recientes están colectivamente en ganancia, lo que puede respaldar un sentimiento más fuerte y fomentar la retención continua. Cuando el BTC permanece por debajo de esta métrica, el comprador reciente promedio sostiene una pérdida no realizada. Esto puede debilitar la confianza, especialmente durante períodos en los que los repuntes no logran recuperar niveles técnicos y on-chain importantes. Los inversores que han pasado meses por debajo del agua también pueden volverse más dispuestos a vender cuando el bitcoin se acerca a su precio de entrada original, creando oferta adicional cerca del umbral de la base de costos.
Las principales implicaciones incluyen:
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Los compradores recientes siguen bajo presión financiera.
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Los rebotes pueden atraer ventas cerca de los niveles de punto de equilibrio.
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La nueva demanda puede ser insuficiente para absorber la oferta disponible.
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El sentimiento del mercado puede mantenerse cauteloso a pesar de las recuperaciones temporales de precios.
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La región de $70,700 se ha convertido en una zona de resistencia importante
La estimación vinculada a CryptoQuant sitúa la base de costos del titular a corto plazo cerca de $70,700, significativamente por encima del rango de negociación reciente del bitcoin. Esta brecha muestra que el BTC necesitaría una recuperación significativa antes de que el titular promedio a corto plazo regrese a beneficios. Más importante aún, la métrica podría actuar como un nivel de resistencia psicológico y en la cadena porque los inversores que compraron a precios más altos podrían utilizar un repunte hacia esta región para reducir su exposición.
La resistencia alrededor de la base de costos no significa que el bitcoin no pueda moverse eventualmente por encima de ella. Sin embargo, un breakout breve intradía proporcionaría menos confirmación que un movimiento sostenido respaldado por una mayor demanda en spot, mejorando el volumen de trading y reduciendo la presión vendedora. Es probable que el mercado necesite establecer este nivel como soporte antes de que la señal pueda interpretarse como evidencia de un cambio de tendencia más duradero. Por lo tanto, la región más amplia de $69,000 a $72,000 puede ser más útil que centrarse en un precio exacto. Las estimaciones de la base de costos pueden variar ligeramente entre proveedores de datos debido a diferencias en las definiciones de tenedores, ajustes de entidades y métodos de cálculo.
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El repunte de mayo no logró producir una reversión de tendencia duradera
El repunte del bitcoin hacia los $82,000 en mayo mejoró brevemente las condiciones para los tenedores a corto plazo, pero el movimiento fue seguido por una fuerte rechazo. El fracaso para mantener precios más altos sugirió que la demanda de compra no fue lo suficientemente fuerte como para absorber la presión de venta y establecer una recuperación estable por encima de los umbrales clave en la cadena. Este rechazo fue importante porque una recuperación exitosa del costo promedio de los tenedores a corto plazo podría haber devuelto a los inversores más recientes a ganancias. En cambio, la caída empujó a muchos de estos tenedores nuevamente a pérdidas y reforzó el costo promedio como resistencia superior. También demostró que cruzar el nivel temporalmente no es suficiente por sí solo; el mercado debe permanecer por encima de él durante suficiente tiempo para cambiar el comportamiento de los inversores y mejorar la confianza.
El intento de repunte fallido no descarta otro intento de recuperación. Sin embargo, indica que el bitcoin podría necesitar mayor liquidez, demanda institucional sostenida y una mejora más amplia en las condiciones del mercado antes de que una ruptura alcista se vuelva más convincente.
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La acumulación a precios más bajos está reduciendo gradualmente la base de costos
La base de costos del poseedor a corto plazo puede disminuir cuando los inversores continúan comprando bitcoin a precios reducidos. Al adquirir nuevas monedas por debajo de los niveles de mercado anteriores, el precio de entrada promedio del grupo de poseedores a corto plazo disminuye gradualmente. Este proceso puede reducir la distancia que debe recuperar el bitcoin antes de alcanzar nuevamente la métrica.
Una base de coste decreciente tiene dos interpretaciones posibles. Por un lado, puede indicar que los compradores están acumulando BTC durante la debilidad y construyendo posiciones a precios más atractivos. Esto podría crear finalmente una base más sólida si la presión vendedora disminuye y la demanda mejora. Por otro lado, la métrica puede seguir cayendo porque el mercado permanece débil y los nuevos inversores ingresan a niveles progresivamente más bajos. Por lo tanto, la dirección de la base de coste debe evaluarse junto con otros indicadores, incluyendo el volumen de trading de spot, los ingresos al exchange, pérdidas realizadas, flujos de ETF y la actividad de los tenedores a largo plazo. Ninguna métrica individual puede explicar por completo Bitcoin bull runs and crypto market cycles.
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Qué necesitaría mostrar el bitcoin antes de que las condiciones mejoren
Una recuperación sostenida por encima del costo de los poseedores a corto plazo sería un desarrollo alentador, ya que colocaría al comprador promedio reciente nuevamente en beneficio. Esto podría reducir la presión de los inversores que esperan salir cerca del punto de equilibrio y fortalecer potencialmente la confianza en el mercado. Sin embargo, la calidad de la recuperación dependerá de si el bitcoin puede mantenerse por encima de ese nivel en lugar de cruzarlo solo durante un repunte de corta duración.
Los inversores pueden observar varios signos de mejora:
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BTC cierra consistentemente por encima de la región de resistencia de $69,000–$72,000.
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La antigua resistencia de la base de costos comienza a funcionar como soporte.
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La demanda del mercado spot aumenta en lugar de depender principalmente del apalancamiento.
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Las pérdidas realizadas entre los tenedores a corto plazo comienzan a disminuir.
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Los repuntes del mercado son respaldados por un volumen más fuerte y una liquidez más saludable.
Hasta que surjan esas condiciones, la posición del bitcoin por debajo de la base de costos del titular a corto plazo puede seguir reflejando un entorno de mercado cauteloso. Esta métrica debe considerarse como un indicador útil de la rentabilidad del inversor y la resistencia, no como una garantía de que el BTC continuará bajando o iniciará inmediatamente un nuevo ciclo alcista.
Base de costos de los tenedores a corto plazo para el mercado bajista de bitcoin y perspectiva del precio de BTC
La relación del bitcoin con la base de costos del titular a corto plazo puede ayudar a los inversores a determinar si un repunte refleja volatilidad temporal o un cambio más amplio en la estructura del mercado. Esta métrica no predice la dirección exacta del precio del bitcoin, pero ofrece una visión útil sobre la rentabilidad reciente de los inversores, la presión de venta pendiente y la fuerza de cualquier recuperación potencial.
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La negociación prolongada por debajo de la base de costos señala debilidad continua del mercado
Cuando el bitcoin permanece por debajo del costo de adquisición del poseedor a corto plazo durante varios meses, sugiere que muchos compradores recientes mantienen pérdidas no realizadas. Esto puede reducir la confianza en el mercado, debilitar la aversión al riesgo y hacer que los inversores sean más cautelosos al comprar durante los repuntes. Si bien períodos cortos por debajo del umbral pueden ocurrir durante correcciones ordinarias, una debilidad prolongada puede indicar un ajuste más profundo en la liquidez, la demanda y el sentimiento de los inversores. Esto no significa que el BTC deba caer continuamente. Las fases bajistas del mercado a menudo incluyen fuertes repuntes de alivio y períodos de consolidación. Sin embargo, fracasos repetidos para mantenerse por encima del costo de adquisición pueden mostrar que los vendedores aún controlan la zona de recuperación. Los poseedores bajo agua pueden vender cuando el bitcoin se acerca a sus precios de equilibrio, aumentando la oferta disponible y limitando el impulso alcista.
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El bitcoin debe recuperar y mantener el costo promedio para fortalecer las perspectivas de recuperación
La distancia entre el precio de mercado del bitcoin y la base de costos de los tenedores a corto plazo ayuda a mostrar cuán difícil puede ser la recuperación. Una brecha más pequeña sugiere que los inversores recientes están cerca de volver a obtener ganancias, mientras que una brecha más amplia significa que el BTC podría necesitar una demanda más fuerte para alcanzar el umbral. La brecha también puede reducirse porque la base de costos disminuye a medida que los inversores acumulan a precios más bajos, pero esto no lleva la misma señal alcista que una recuperación impulsada por el precio y respaldada por un aumento en la demanda al contado.
Un movimiento por encima del costo promedio sería una señal temprana alentadora, pero no confirmaría automáticamente un nuevo mercado alcista de bitcoin. Una recuperación más convincente requeriría que el BTC se mantenga por encima del umbral, vuelva a probarlo con éxito como soporte y continúe formando máximos y mínimos más altos. Un volumen spot más fuerte, flujos de ETF en mejora y pérdidas realizadas en declive proporcionarían una confirmación adicional de que la estructura de mercado bajista se está debilitando.
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La señal de costo base debe combinarse con otros indicadores del mercado de bitcoin
La base de costos del titular a corto plazo es útil porque conecta el precio del bitcoin con la rentabilidad de los participantes recientes del mercado, pero no debe usarse por sí sola. El BTC también responde a la demanda institucional, la postura en derivados, los saldos en exchange, las expectativas de tasas de interés, los desarrollos regulatorios y las condiciones más amplias de liquidez global.
Los inversores pueden combinar por lo tanto la métrica con:
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Volumen de trading y liquidez del mercado spot
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Entradas y salidas de ETF de bitcoin
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Ganancias y pérdidas realizadas
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Acumulación de tenedores a largo plazo
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Ingresos al exchange y oferta disponible
Cuando varios indicadores mejoran junto con una recuperación sostenida de la base de costos, la posibilidad de una recuperación más amplia del bitcoin se fortalece. La rechazo continuo, la demanda spot débil o la pérdida de niveles de soporte importantes podrían mantener al BTC vulnerable a la consolidación y mayor volatilidad.
¿Por qué CryptoQuant y Glassnode informan lecturas de base de costo diferentes?
Los proveedores de análisis en cadena utilizan diferentes métodos para clasificar monederos, entidades y plazos de tenencia, por lo que sus niveles y duraciones reportados de la base de costos de los tenedores a corto plazo pueden variar.
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Estimación vinculada a CryptoQuant: El bitcoin permaneció por más de nueve meses por debajo del costo promedio del poseedor a corto plazo, con el umbral cerca de $70,700.
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Estimación de Glassnode: Su análisis del 8 de julio situó la base de costos cerca de $72,200 y señaló que BTC había permanecido por debajo de este nivel y de la Media Verdadera del Mercado durante aproximadamente cinco meses.
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Diferencias en la metodología: Los proveedores pueden agrupar monederos de manera distinta, excluir ciertas entidades, utilizar definiciones distintas de antigüedad de los titulares y tratar los movimientos breves por encima del precio de costo de forma diferente.
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Interpretación práctica: En lugar de depender de un solo valor exacto, los inversores pueden considerar la zona de $69,000 a $72,200 como una zona de resistencia más amplia donde muchos compradores recientes podrían regresar hacia el punto de equilibrio.
Niveles y condiciones clave del bitcoin que podrían mejorar la perspectiva del mercado
La estructura actual en cadena de bitcoin destaca varias zonas importantes de soporte y resistencia, junto con condiciones de mercado más amplias que podrían influir en la fuerza de cualquier recuperación. Estos niveles deben considerarse como rangos, no como puntos exactos de reversión, ya que el BTC puede moverse temporalmente por encima o por debajo de ellos antes de regresar a su área de operación anterior.
Niveles de soporte y resistencia de bitcoin a observar
La región de $60,000 sigue siendo un área de soporte psicológico y técnico importante. Bitcoin recientemente se recuperó tras caer al rango de los $50,000 altos, lo que muestra que los compradores han estado dispuestos a entrar a precios más bajos. Sin embargo, pruebas repetidas podrían debilitar este soporte si cada recuperación atrae menos demanda. Si BTC pierde esta área, podría surgir un soporte más profundo en la cadena cerca de $53,000–$53,600, donde se ubican el precio realizado más amplio del bitcoin y un posible límite inferior del mercado bajista.
Por el lado al alza, la resistencia inicial se concentra entre $66.800 y $70.700, donde muchos tenedores a corto plazo compraron BTC y podrían vender a medida que los precios regresan hacia sus niveles de entrada. La base de costos de los tenedores a corto plazo cerca de $71.400–$72.200 representa el próximo umbral importante de recuperación. Un movimiento sostenido por encima de esta zona podría devolver a muchos compradores recientes a la rentabilidad, mientras que la Media Real del Mercado cerca de $76.600–$77.000 podría actuar como un área de resistencia estructural superior.
Condiciones del mercado que podrían respaldar una recuperación más fuerte del BTC
Una recuperación más saludable del bitcoin probablemente requeriría una mayor compra en el mercado spot, en lugar de un repunte impulsado principalmente por posiciones de trading de futuros apalancadas. Entender cómo funciona el trading de futuros de cripto ayuda a aclarar por qué los movimientos de precios impulsados por apalancamiento pueden ser más vulnerables a liquidaciones y reversas repentinas que los repuntes respaldados por demanda directa en spot. Un aumento en el volumen spot podría indicar que los compradores están absorbiendo la oferta de inversores que venden cerca del punto de equilibrio, lo que hace que el movimiento sea potencialmente más sostenible.
Mejorar los flujos de los ETF de bitcoin también podría fortalecer la demanda institucional. Varias semanas de flujos neutros o positivos proporcionarían evidencia más significativa que un solo día de entradas. Al mismo tiempo, la disminución de las pérdidas realizadas entre los tenedores a corto y largo plazo podría sugerir que la presión de capitulación se está aliviando y que menos inversores están vendiendo por debajo de sus precios de adquisición. Las condiciones macroeconómicas también seguirán siendo importantes. Expectativas de tasas de interés más bajas, mejora de la liquidez global y un dólar estadounidense más débil podrían apoyar la demanda de bitcoin y otros activos de riesgo. Rendimientos más altos, un dólar más fuerte o una nueva incertidumbre geopolítica podrían mantener a los inversores cautelosos y limitar la fuerza de cualquier recuperación.
Conclusión
La continua posición del bitcoin por debajo de la base de costos del titular a corto plazo sugiere que el mercado aún no ha confirmado una recuperación completa. El análisis vinculado a CryptoQuant sitúa este nivel cerca de $70,700, mientras que Glassnode lo estima cerca de $72,200, creando una zona de resistencia amplia donde los compradores recientes podrían vender cerca del punto de equilibrio. Los flujos débiles de ETF, las pérdidas realizadas elevadas y la actividad limitada institucional aún apuntan a la cautela, aunque la acumulación a precios más bajos y la demanda por debajo de $60,000 brindan cierto soporte. Una perspectiva más fuerte probablemente requeriría que el BTC recupere la región de la base de costos, la mantenga como soporte y atraiga una demanda spot más consistente.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los poseedores a corto plazo de bitcoin se clasifican comúnmente usando 155 días?
El umbral de 155 días se basa en el comportamiento histórico de gasto de bitcoin. Glassnode descubrió que las monedas mantenidas más allá de aproximadamente cinco meses se vuelven cada vez menos propensas a moverse, lo que hace que los 155 días sean un punto de división útil entre los participantes a corto plazo más activos y los tenedores a largo plazo. Es una clasificación estadística, no una regla fija seguida por todos los inversores o proveedores de análisis.
¿Transferir bitcoin entre monederos personales cambia su clasificación de titular?
Un modelo estándar en cadena puede tratar una salida de bitcoin transferida como recién movida, lo que potencialmente reinicia su edad de moneda. Sin embargo, los análisis ajustados por entidad intentan identificar direcciones controladas por el mismo propietario y filtrar transferencias propias o reorganizaciones internas del monedero. Estos métodos pueden mejorar la precisión, pero la propiedad del monedero no siempre se puede identificar perfectamente a partir de los datos públicos de la cadena de bloques.
¿Es la base de costo del poseedor a corto plazo la misma que el precio promedio de compra de bitcoin en un exchange?
No. El costo promedio del poseedor a corto plazo valora las monedas según el precio cuando se movieron por última vez en la cadena de bloques, mientras que una cuenta en exchange calcula el precio de entrada promedio de un inversor a partir de operaciones reales registradas en esa plataforma. BTC puede cambiar de manos varias veces dentro de un exchange sin producir una transacción visible en la cadena de bloques, por lo que ambas cifras pueden diferir considerablemente.
¿Significa operar por debajo de la base de coste que los poseedores a corto plazo ya han perdido dinero?
No necesariamente. Un precio de mercado por debajo de la base de costos representa una pérdida no realizada para el tenedor promedio a corto plazo. La pérdida generalmente se convierte en realizada solo cuando las monedas se transfieren o venden por debajo de su valor estimado de adquisición. Algunos inversores pueden seguir manteniendo hasta que las condiciones mejoren, mientras que otros pueden vender para reducir el riesgo o liberar capital para otras inversiones.
¿Cuál es la diferencia entre la base de coste del poseedor a corto plazo y el STH-MVRV?
La base de costos estima el nivel promedio de adquisición de la oferta reciente de bitcoin, mientras que STH-MVRV compara el valor de mercado actual de esa oferta con su valor realizado. Una lectura de STH-MVRV por debajo de 1 generalmente indica que los tenedores a corto plazo están colectivamente en pérdidas, mientras que una lectura por encima de 1 sugiere ganancias no realizadas agregadas. La proporción puede ayudar a mostrar la escala de rentabilidad o estrés financiero, más que solo el precio de equilibrio.
¿Cómo se diferencia la base de coste del titular a corto plazo del STH-SOPR?
La base de costos mide el precio promedio estimado pagado por los titulares a corto plazo, mientras que la Relación de Beneficio de Salidas Gastadas, o SOPR, examina si las monedas que se mueven están generando ganancias o pérdidas. La base de costos describe la posición del grupo más amplio de titulares, mientras que la SOPR se enfoca en el comportamiento de las monedas que realmente se están gastando durante un período determinado.
¿Puede cambiar la base de costo del poseedor a corto plazo cuando el precio del bitcoin permanece estable?
Sí. La métrica puede moverse incluso cuando BTC opera dentro de un rango estrecho, ya que su composición cambia a medida que las monedas se compran, transfieren o superan el período del tenedor a corto plazo. Grandes cantidades de oferta a precios más bajos que ingresan al grupo pueden reducir la base de costos, mientras que monedas a precios más altos que ingresan pueden elevar el promedio. Por lo tanto, la métrica refleja tanto el precio de mercado como el comportamiento cambiante de la propiedad en la cadena.
¿Se reflejan completamente los ETF de bitcoin y las operaciones en exchange centralizados en la métrica de base de costo?
No completamente. La actividad de los ETF de bitcoin podría eventualmente generar transferencias de custodia visibles, pero la propiedad de las acciones individuales del ETF no se registra directamente en la cadena de bloques de bitcoin. Del mismo modo, las operaciones completadas dentro de exchanges centralizados pueden ocurrir dentro de bases de datos internas sin mover BTC en la cadena. Por lo tanto, la base de costos del tenedor a corto plazo es una estimación de mercado valiosa, pero no debe considerarse como un registro completo del precio de compra de cada inversor.
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