যদি অর্থনীতি মন্দার আগে এতটাই ভঙ্গুর হয়, তাহলে যখন সত্যিকারের মন্দা আঘাত হানে তখন কী ঘটে? বড় বড় অঞ্চলে কর্মসংস্থান কমছে, দেউলিয়ার সংখ্যা বাড়ছে এবং পরিবারগুলো ক্রয়ক্ষমতা হারাচ্ছে। একাধিক সূচক ইতোমধ্যেই এমন মন্দাকালীন সময়ের মতো দেখাচ্ছে যখন এখনো কোনো বিস্তৃত ছাঁটাইয়ের ঢেউ বা নিশ্চিত সার্বিক সংকোচন দেখা যায়নি। কর্মসংস্থানের সতর্ক সংকেত • Midwest অঞ্চলে কর্মসংস্থান ২০২৪ সালে প্রায় ৩৪.৪ মিলিয়ন থেকে ২০২৬ সালে ৩৪.০ মিলিয়নে নেমে এসেছে। • Western অঞ্চলে কর্মসংস্থান ২০২৫ সালে ৩৮.৭ মিলিয়ন থেকে ৩৮.১ মিলিয়নে কমেছে। • এপ্রিল থেকে সেপ্টেম্বরের মধ্যে সম্মিলিত কর্মসংস্থান আনুমানিক ৫০৪,০০০ কমেছে (২০০১ এবং ২০০৮ সালের মন্দার সময়ের আশেপাশে অনুরূপ নিম্নমুখী ধারা দেখা গিয়েছিল)। • সেপ্টেম্বর মাসে পেরোল বৃদ্ধি ছিল মাত্র ২৯,০০০, যেখানে আগস্টে নিয়োগের হার ছিল ৩.৩% (আর্থিক সংকটের পরবর্তী প্রাথমিক পুনরুদ্ধার পর্যায়ের কাছাকাছি)। এগুলো কর্মরত বাসিন্দার সংখ্যা কমা, আবশ্যিকভাবে ছাঁটাই নয়। পশ্চিমে, গত বছরে শ্রমশক্তি প্রায় ৬৪০,০০০ কমেছে, যা কর্মসংস্থানের তুলনায় দ্রুততর। কম মানুষ কাজ করলেও বেকারত্ব কমতে পারে। দুর্বল নিয়োগের পরিবেশে, ছাঁটাই বৃদ্ধি পেলে বাস্তুচ্যুত কর্মীরা নতুন চাকরি পেতে সংগ্রাম করার ফলে বেকারত্ব দ্রুত বাড়তে পারে। ভাঙনের আগের আর্থিক চাপ • ছোট ব্যবসার Subchapter V দেউলিয়া মামলা সেপ্টেম্বর পর্যন্ত ৪৬% বেড়েছে। • Commercial Chapter 11 ফাইলিং ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে ২৮% বৃদ্ধি পেয়েছে। • Office CMBS বিলম্বিত পরিশোধের হার ১২.৩%-এ পৌঁছেছে (২০২৬ সালের রেকর্ডের কাছাকাছি এবং ২০১২ সালের প্রায় ১০.৭% এর পূর্ববর্তী সর্বোচ্চ স্তরের ওপরে)। • Commercial bank ক্রেডিট কার্ড বিলম্বিত পরিশোধের হার ছিল ২.৮৫% (২০০৯ সালের ৬.৭৭% সর্বোচ্চ স্তরের নিচে, যা কর্মসংস্থান ও পরিবারের আর্থিক অবস্থার মারাত্মক ক্ষতির পর ঘটেছিল)। • আনুমানিক $৮৭৫ বিলিয়ন পরিমাণ Commercial এবং Multifamily মর্টগেজ ২০২৬ সালে পরিপক্ক হবে, যার পর ২০২৭ সালে আরও $৬৫২ বিলিয়ন। আজকের ভোক্তা বিলম্বিত পরিশোধের হারকে আর্থিক সংকটের পরের সবচেয়ে খারাপ সংখ্যার সঙ্গে তুলনা করলে সময়ের প্রেক্ষাপট হারিয়ে যায়। উদ্বেগ হলো, যদি এখান থেকে ছাঁটাই এবং ডিফল্ট আরও দ্রুত বাড়তে থাকে তবে এসব সংখ্যা কোথায় যেতে পারে। একটি interest only ঋণকে ৪% থেকে ৭%-এ পুনঃঅর্থায়ন করলে একই মূলধনের ওপর বার্ষিক সুদের খরচ ৭৫% বেড়ে যায়, এমনকি সম্পত্তির আয় দুর্বল হওয়ার আগেই। দৃঢ় প্রবৃদ্ধি যা আড়াল করে রাখে ৩য় ত্রৈমাসিকে বাস্তব GDP ৩.৪% বেড়েছে, কিন্তু ইনভেন্টরি ১.৬১ শতাংশ পয়েন্ট এবং fixed investment আরও ১.৬৬ পয়েন্ট যোগ করেছে, যার একটি অংশ কেন্দ্রীভূত প্রযুক্তি ব্যয় থেকে এসেছে। ভোক্তা ব্যয় ২.৫২ পয়েন্ট যোগ করেছে। স্বাস্থ্যসেবা, বাসস্থান ও ইউটিলিটিজ এবং মুদি সামগ্রী মোটামুটি ১.০০ পয়েন্ট (ভোগের অবদানের প্রায় ৪০%) যোগ করেছে। এগুলো মূলত অপরিহার্য ব্যয়, যদিও চিকিৎসা ব্যয়ে বীমা কোম্পানি ও সরকারী পরিশোধ অন্তর্ভুক্ত এবং বাসস্থানে অনুমিত ভাড়া (imputed rent) অন্তর্ভুক্ত থাকে। এগুলো অবশ্যই বেশি পরিমাণ ঐচ্ছিক ক্রয়ক্ষমতা নির্দেশ করে না। Private domestic final demand-ও ছিল শক্তিশালী, তাই প্রবৃদ্ধি বাস্তব ছিল। তবুও সেপ্টেম্বর মাসে বাস্তব διαθέযোগ্য আয় ০.৩% কমেছে, বাস্তব ব্যয় প্রায় অপরিবর্তিত ছিল, সঞ্চয় হার ৩.৮%-এ নেমে এসেছে (২০০৭ সালের স্তরের কাছাকাছি), এবং PCE মুদ্রাস্ফীতি ৩.৬%-এ পৌঁছেছে। স্থায়ী জ্বালানি ব্যয় এবং Fed হার ৩.৭৫% থেকে ৪.০০% থাকার কারণে পরিবার ও ব্যবসার আরেকটি আঘাত সামলানোর余 জায়গা কমে গেছে। কিছু সূচক এখনও ২০০৮ ও ২০০৯ সালের সংকটের সর্বোচ্চ স্তরের নিচে রয়েছে, কিন্তু ওই সর্বোচ্চ স্তরগুলো ক্ষতি হওয়ার পর এসেছে। আরও গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন হলো কেন একটি তুলনাযোগ্য সার্বিক অর্থনৈতিক ভাঙনের আগেই এত বেশি আর্থিক ও কর্মসংস্থানের চাপ ইতোমধ্যে দৃশ্যমান।

@grok রেসেশনের পরের পুনরুজ্জীবনের বাইরে, ঐতিহাসিক চরম মূল্যায়নের কাছাকাছি প্রবেশ করার সময়, দীর্ঘস্থায়ী শক্তি ঝটকা, সংকুচিত ফেডারেল রিজার্ভ নীতি এবং কম চাকরি ও কম নিয়োগের কর্মবাহিনীর সামনে প্রতি বছরে S&P 500 কতটা প্রায়শই ইতিবাচক ফলাফল বজায় রেখেছে? এই কর্মবাহিনীর পরিস্থিতি বিশেষভাবে একটি ভঙ্গুর চক্রের শেষ পর্যায়ের অর্থনীতির ইঙ্গিত দেয়, যেখানে ব্যবসাগুলি তাদের কর্মচারীদের বাড়ানোর প্রতি বাড়তি অনিচ্ছুক, কিন্তু বিদ্যমান কর্মচারীদের ধরে রাখে, যার ফলে মোট বেকারত্বের হার আপেক্ষিকভাবে স্থিতিশীল থাকে, যদিও নিয়োগের চাহিদা, শ্রমিকদের চলাচল এবং অর্থনীতির বিস্থাপিত শ্রমিকদের গ্রহণযোগ্যতা খারাপ হয়েছে। আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, যখন উচ্চশ্রেণীর শক্তি খরচগুলি ক্রয়ক্ষমতা এবংকোম্পানির মার্জিনকে কমিয়েছে, সংকুচিত借款খরচগুলি বিনিয়োগকে压制করছে,এবংশ্রমবাজারইতিমধ্যেইঅর্থনৈতিকগতিশীলতারহ্রাসেরলক্ষণদেখাচ্ছে,তখনকোম্পানিরআয়এবংঐতিহাসিকভাবেউচ্চমূল্যায়নগুণকগুলিকেকীভাবেপর্যাপ্তপ্রতিরোধশীলথাকা-একটিবিশিষ্টপদ্ধতি-যা-বড়পরিমাণেমুদ্রা-সহজীকরণবা-ঝুঁকি-পুনঃমূল্যায়ন-বিনা-বুলমার্কেট-বজায়-রাখতে-পারে?

মাইক্রোসফটের সম্ভাব্য পাল্টানোর চেষ্টা করা চারটি কর্পোরেট দায়বদ্ধতা মাইক্রোসফট প্রায় ৬০,০০০ কর্মচারীকে স্বেচ্ছাসেবী প্রস্থানের প্রস্তাব দিয়েছে, যা তাদের কর্মচারীদের প্রায় ২৭%। এগুলি যোগ্য কর্মচারী, যাদের প্রস্থান নিশ্চিত নয়। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, কানাডা, ভারত এবং যুক্তরাজ্যের নির্বাচিত দলগুলি ডিসেম্বরের শুরুর মধ্যে সিদ্ধান্ত নেবে। এই প্রস্তাবটি এপ্রিলের অবসরের প্রোগ্রাম এবং জুলাইয়ে ৪,৮০০ জনকে চাকরি থেকে বরখাস্তের পরে আসছে। ঔপচারিকভাবে, এটি নমনীয়তা এবং এআই-এর রূপান্তর। সন্দেহজনকভাবে পড়লে, চারটি কর্পোরেট উদ্দেশ্য উদঘাটিত হয়। নিঃশব্দে চাকরি থেকে বরখাস্ত এবংআইনি সীমাবদ্ধতা পরিচালনা অংশগ্রহণকারী বিভাগগুলি নির্বাচন করে, তারপরে কর্মচারীদেরকেই নিজেদেরকেই প্রস্থানের জন্য নির্বাচনের সুযোগ দেয়। এটি প্রয়োজনীয়ভাবেই বরখাস্তের পরিমাণকেও কমিয়েছে। প্রকৃতপক্ষে,স্বেচ্ছাসেবীপ্রস্থানগুলি WARN-এরগণনা-কমিয়েছে,এবংসইড-করা agreements-এরমধ্যেকিছুদাবি-সীমিতহতেপারে। অন্তর্নিহিতচাপস্পষ্ট।একটিজনপরিচিতপ্যাকেজগ্রহণকরুনঅথবাঅনিশ্চিতভবিষ্যতবিশিষ্টএকটিদলেথাকুন।এটিঅনিষ্টকরণবাবৈষম্যপ্রতিরোধকেঅপসারণকরেনা।তবেপরিচালনা,অংশগ্রহণপরীক্ষা,কিছুবিতর্কিতবরখাস্তথেকেবিরতথাকতপারেএবংবলপূর্ণকমপনি-গণনা-অনুমতি-দিতপারে। খরচএবংজনসংখ্যা-পুনঃগঠন একটিবড়বয়-আউটহতেপারেউচ্চবেতনভোগী,অভিজ্ঞকর্মচারীদেরযা-সমতুল-অধিকার,সঞ্চয়অথবাঅবসর-বিকল্পগুলি।মাইক্রোসফটঅতি-খরচযুক্তপদগুলি-অপসারণকরতপারে,যদিওঅনির্দিষ্টভাবেবয়স্কঅথবাউচ্চতর-বেতনভোগীদেরজন্য-বরখাস্ত-নির্বাচননা-করা। একটিযুবক,সস্তা-শ্রমশক্তি-উৎপন্নহতপারে-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়-সময়।এটি–বৈষম্য–প্রতিষ্ঠা–করে–না,এবং–দক্ষ–কর্মচারী–ও–চলে–গিয়ে–থাকত–পারে।–কর্মচারী–নির্বাচন–দখল–থেকে–বিতর্ক–কমিয়ে–খরচ–কমিয়ে–দিত–পারে। এআই–খরচ–এবং–আঙ্ক–আডড–পলি 2026–এ–আশা–করা–$175–বিলিয়ন–পুঙ্খানুপঙ্খ–বিনিয়োগ–উল্লেখ–করা–হয়েছে,–এটি–ভাড়া–হিসাব–দিয়ে–প্রভাবিত।–জুন–ত্‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌​‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎‎​ — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — [Note: The original text appears to have been corrupted or truncated in the middle of a sentence. The translation stops here as per the instruction to translate exactly as given.]

CalPERS কি ক্ষতি গোপন করতে এবং অ্যাকচুয়ারিয়াল সমন্বয় বিলম্বিত করতে বিলিয়ন ডলার Private Equity-তে সরিয়ে দিচ্ছে? Financial Times-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম ছয় মাসে CalPERS তার সরাসরি Magnificent 7 হোল্ডিংস সম্মিলিতভাবে ২৬% কমিয়েছে। প্রায় $640 বিলিয়ন আকারের এই ফান্ডটি private equity এক্সপোজার বাড়াচ্ছে। এটি কি এমন ঝুঁকিতে অর্থ সরিয়ে নিচ্ছে, যেখানে ক্ষতিগুলো পরে ধরা পড়ে এবং প্রত্যাশিত রিটার্নগুলো দেখতে ভালো লাগে? ৬.৮% অ্যাকচুয়ারিয়াল বাধা CalPERS ধরে নেয় যে পেনশন ফান্ড করতে দীর্ঘ মেয়াদে ৬.৮% বিনিয়োগ রিটার্ন পাওয়া যাবে। এর আনুমানিক ৮৫% ফান্ডেড স্ট্যাটাস মানে এই নয় যে ভবিষ্যৎ সুবিধার ৮৫% নগদে রাখা আছে। আনুমানিক $637.1 বিলিয়ন সম্পদের ভিত্তিতে, এই অনুপাত ইঙ্গিত করে প্রায় $749.5 বিলিয়ন অ্যাকচুয়ারিয়াল দায় এবং $112.4 বিলিয়ন ঘাটতি। এই দায় ৬.৮% ডিসকাউন্ট রেট এবং ভবিষ্যত পরিশোধের অনুমান ব্যবহার করে অর্জিত পেনশন সুবিধার বর্তমান মূল্য অনুমান করে। উচ্চতর অনুমিত রিটার্ন প্রতিশ্রুত সুবিধা কমানো ছাড়াই হিসাবকৃত দায়কে ছোট দেখায়। $637.1 বিলিয়নের ওপর বার্ষিক প্রত্যাশিত রিটার্নে প্রতিটি ১ শতাংশ পয়েন্ট ঘাটতি প্রায় $6.37 বিলিয়ন হারানো প্রবৃদ্ধির সমান। ৬.৮% এর বদলে ৫.৮% রিটার্ন অর্জন মানে প্রত্যাশার তুলনায় $6.37 বিলিয়ন পিছিয়ে থাকা। ৩.৮% রিটার্ন অর্জন মানে $19.1 বিলিয়ন পিছিয়ে থাকা। কোনোটিই স্বয়ংক্রিয়ভাবে করদাতাদের বিল নয়। স্থায়ীভাবে ৬.৮% অ্যাকচুয়ারিয়াল অনুমানকে কমিয়ে ৫.৮% করা ভিন্ন এবং সম্ভাব্যভাবে বেশি ক্ষতিকর। এটি বহু দশকব্যাপী দায়ের বর্তমান মূল্য বাড়ায় এবং প্রয়োজনীয় কনট্রিবিউশনও বাড়াতে পারে। এর সঠিক খরচ জানতে অ্যাকচুয়ারিয়াল বিশ্লেষণ দরকার। কেন Private Equity গাণিতিক হিসাবে সুবিধা দেয় CalPERS-এর ২০ বছরের পূর্বাভাসে global public equities-এর জন্য ৬.৭% রিটার্ন প্রজেক্ট করা হয়েছে, যেখানে private equity-এর জন্য ৭.৬% রিটার্ন ধরা হয়েছে, যদিও সেখানে public equities-এর ১৬.৫% অস্থিরতার বিপরীতে private equity-এর ২২% অস্থিরতা প্রজেক্ট করা হয়েছে। এই ৯০ বেসিস পয়েন্ট মডেলকৃত সুবিধা ৬.৮% অনুমানকে সমর্থন করতে সাহায্য করে। কিন্তু পুরো পোর্টফোলিওর ৪% private equity-তে সরিয়ে নিলেও প্রজেক্টেড রিটার্ন মাত্র ০.০৩৬ শতাংশ পয়েন্ট বাড়ে, যা বর্তমান সম্পদভিত্তির ওপর বছরে আনুমানিক $229 মিলিয়ন। পূর্বাভাস বাস্তবায়িত লাভের বিকল্প হতে পারে না। অস্থিরতার ভ্রম Public শেয়ার প্রতিদিন পুনর্মূল্যায়িত হয়। Private সম্পদের ক্ষেত্রে পর্যায়ক্রমিক ভ্যালুয়েশন ও অপ্রচুর বিক্রয়ের ওপর ভর করতে হয়। ২০২৬ অর্থবছরের জন্য CalPERS-এর প্রাথমিক ১৭% private equity রিটার্ন ৩০ জুন অর্থবছর শেষে ৩১ মার্চের ভ্যালুয়েশনের ওপর ভিত্তি করে। যে সময় comparable public কোম্পানিগুলোর মূল্য কমে, সে সময় private সম্পদে দেরিতে মার্কডাউন হওয়া সাময়িকভাবে রিপোর্ট করা সম্পদ ও ফান্ডেড স্ট্যাটাসকে সুরক্ষা দিতে পারে। এটি একটি প্রণোদনা, প্রমাণ নয় যে ভুল তথ্য দেওয়া হচ্ছে। লিভারেজ ঝুঁকিকে আরও তীব্র করে। $1 বিলিয়ন মূল্যের একটি ব্যবসার যদি $600 মিলিয়ন ঋণ থাকে, তবে সেখানে $400 মিলিয়ন ইকুইটি থাকে। ব্যবসার মূল্যে ২০% পতন ইকুইটিকে অর্ধেকে নামিয়ে আনে, ভ্যালুয়েশন কখন আপডেট করা হলো তা নির্বিশেষে। ঐতিহাসিক সতর্কবার্তা যুক্তরাষ্ট্রে প্রকৃত প্রযুক্তি বিনিয়োগ ১৯৯৫ থেকে ২০০০ পর্যন্ত বছরে গড়ে ২৩.৮% হারে বেড়েছিল, ২০০১ সালে যা ১০.৭% হারে সঙ্কুচিত হয়। প্রযুক্তি বাস্তব ছিল, কিন্তু রিটার্ন প্রত্যাশা পূরণ করেনি। CalPERS নিজেই ২০০৯ অর্থবছরে আনুমানিক ২৪% ক্ষতির মুখে পড়ে। AI সফল হতে পারে, তবুও বিনিয়োগকারীরা অর্থ হারাতে পারেন। Private গ্রোথ ব্যবসাগুলো public tech কোম্পানির মতোই ব্যয়, ফাইন্যান্সিং এবং অর্থনৈতিক ঝুঁকির মুখে থাকতে পারে। CalPERS-এর ২০২৬ অর্থবছরের ১৪.৮% রিটার্ন এবং আনুমানিক ৮৫% ফান্ডিং কোনো সংকট বা গোপনীয়তা প্রমাণ করে না। তবে উচ্চতর মডেলকৃত রিটার্ন এবং বিলম্বিত ভ্যালুয়েশন নগদ তৈরি না করেই ঝুঁকির স্বীকৃতি পিছিয়ে দিতে পারে। বাস্তবে প্রাপ্ত বিক্রয় আয়, ডিস্ট্রিবিউশন, পুনঃঅর্থায়নের খরচ এবং লিকুইডিটির দিকে নজর রাখুন। CalPERS হয়ত Big Tech-এ অতিরিক্ত কনসেন্ট্রেশন কমাচ্ছে, একই সঙ্গে অন্য ঝুঁকিগুলোকে কম দৃশ্যমান করে তুলছে। ঝুঁকি অদৃশ্য হয়ে যায় না, শুধু এই জন্য যে তা দৈনিক স্টক চার্টে দেখা বন্ধ হয়।

আপনি কি সত্যিই মনে করেন যে বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী সরকার, কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি কোনও এমন প্রযুক্তির অনিয়ন্ত্রিত বিস্তারকে সহ্য করবে যা ট্রিলিয়ন ডলারের সঞ্চিত সম্পদকে ক্ষুণ্ণ করতে সক্ষম? অথবা যারা মূলধন, নিয়ন্ত্রণমূলক প্রতিষ্ঠান এবং রাজনৈতিক প্রভাব নিয়ন্ত্রণ করে, ইতিহাসব্যাপী যেভাবে অবস্থিত স্বার্থগুলি করেছে, সেভাবেই এই প্রযুক্তি অধিগ্রহণ করবে, এর বাণিজ্যিককরণের শর্তাবলী নির্ধারণ করবে এবং তাদের ক্ষমতার উৎসকে সুরক্ষিত রাখবে?

অ্যানথ্রোপিকের আইপিও-এর পেছনের মূল্যায়ন সমস্যা অ্যানথ্রোপিক প্রতিবেদন অনুযায়ী তৃতীয় ত্রৈমাসিকে $16.8 বিলিয়ন আয় করেছে, যা প্রায় 45% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং বিনিয়োগকারীদের জানিয়েছে যে সংশোধিত ভিত্তিতে এটি লাভজনক। অসাধারণ বৃদ্ধি, কিন্তু $2 ট্রিলিয়ন মূল্যায়নের প্রস্তাবটি বছরের পর বছর অসাধারণ আয়, মার্জিন এবং নগদ প্রবাহ বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে। ইতিহাস একটি সতর্কবাণী দেয় ওয়েওয়ার্কের আইপিওর চেষ্টার আগে, এটি $934 মিলিয়ন নেট ক্ষতির বিপরীতে $233 মিলিয়ন কমিউনিটি-সংশোধিত EBITDA-এর প্রচার করেছিল। Groupon সংশোধিত আয়কে হাইলাইট করেছিল, যা গ্রাহকদের আকর্ষণের জন্যপ্রয়োজনীয় মার্কেটিং এবং অন্যান্য খরচকে বাদ দিয়েছিল। উভয়ক্ষেত্রেই মূল সমস্যা ছিল—বৃদ্ধির জন্য চিহ্নিত খরচগুলি কি আসলেই ব্যবসা চালিয়ে যাওয়ার জন্য অপরিহার্য? এমনকি প্রকৃতপক্ষে সফল প্রযুক্তি-কোম্পানিগুলিরও কোনও shortcut-এর অস্তিত্ব নেই। Nvidia-এর বিক্রয়ের 30-এরও বেশি গুণিতক (multiple) ছিল, কিন্তু এটির আয় এবং লাভগুলি অসাধারণভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল, ফলে multiple-গুলি কমেছিল। Microsoft-এরা ultimately-এরা বিশ্বের সবচেয়ে সফলতম ব্যবসাগুলির Among-এরও।তবে, 2000-এর tech bubble-এর peak-এরকাছাকাছি buyer-দের 1000-এরও beshi years-এরও beshi disappointing return-এর shomne thakte hobe। Cisco internet-এর construction-এ help-করেছিল, but telecom investment slow-হওয়ায় and its valuation collapse-হওয়ায় its shareholders-কে protect-করতে part-পারেনি। গণিতকে 무시-করা-যাবে-না $2 trillion valuation-এর 30x revenue 150x free cash flow-এর level-এ long-term sustainable historical precedent-এর kono evidence nai. Ei scale-e, investor-দের multiple-গুলি reduce-korar jonno extraordinary growth-er dorkar hobe, na-hole eventually price adjust-hobe. • Anthropic-এর latest quarter-কে annualize-kore $67.2 billion revenue generate hoi • $2 trillion valuation holo ei sales pace-er nearly 30x • Hypothetical 20% free cash flow margin-e, annual cash flow hobe $13.4 billion, jeta roughly 149x cash flow imply kore • Valuation fall na-kore even 10x sales reach korar jonno revenue $200 billion/year reach korte hobe, jeta hoye uthe today’s annualized pace-er nearly triple. $150 billion holo still 13.3x sales Aar revenue growth e alone e kaj hobe na. Company-khane computing, research, employee compensation aar customer attract korar cost-compute-kore cash convert-korte hobe. Anthropic reportedly 10-year-e kam-kore at least $518 billion computing and infrastructure commitment koreche, jekhane approximately 80% usage-independent binding. Ei holo future commitment, immediate due debt na. But customer demand already contracted capacity er cheye slow grow korle ei holo enormous mismatch. AWS comparison prove kore je expensive infrastructure durable business produce korte pare. Kintu prove kore na je har ekta company jeta next technology platform financing kore AWS economics enjoy korbe or justify korte pare kono entry valuation. Adjusted profitability sufficient cash fund korar guarantee dite pare na. IPO issuer er jonno very successful financing transaction hoite pare, kintu buyer er jonno poor investment. Critical issue holo Anthropic kya sustainable free cash flow generate korte parbe jate investor-der jeno price pay korar justification thake. Technology spectacularly succeed korte pare, kintu shareholder der future er jonno overpay korte pare.

বিটকয়েনের দুর্লভতা শুধুমাত্র বেস সম্পদের দুর্লভতা নিশ্চিত করে, এর উপর ভিত্তি করে তৈরি দাবিগুলির দুর্লভতা নয়। যদি আর্থিক ব্যবস্থা কাস্টোডিয়াল দাবি, ঋণ, ডেরিভেটিভ, পুনঃপ্রতিষ্ঠা এবং সিনথেটিক এক্সপোজারের মাধ্যমে ডিজিটাল ক্রেডিটের একটি বড় স্তর গড়ে তোলে, তাহলে বিনিয়োগকারীরা প্রকৃত BTC-এর সমতুল্য পরিমাণ ক্রয় এবং উত্তোলন ছাড়াই বিটকয়েনের এক্সপোজার অর্জন করতে পারে। এটি একটি অননুসরণীয় সম্পদের চারপাশে একটি নমনীয় আর্থিক দাবির স্তর তৈরি করে, যা মূল্যকে অনুপাতিকভাবে বাড়ানোর প্রয়োজনীয়তা ছাড়াইচাহিদা শোষণ করতে পারে। স্বর্ণ ভৌতভাবে দুর্লভই থাকলেও, বুলিয়ন ব্যাংকিংয়ের মাধ্যমে অনাবণ্টিত অ্যাকাউন্ট, ফিউচার্স, ফরওয়ার্ডস্‌ এবং অন্যান্য দাবির একটি অনেক বড় বাজার তৈরি হয়েছিল, যা মূল্যনির্ধারণের কাজকে পরিবর্তন করেছিল। বিটকয়েনও একই পথে এগিয়ে যেতে পারে।প্রতিষ্ঠিতগণেরগৃহীতি বিটকয়েনকেবৈধকরতেপারে,কিন্তুভবিষ্যতেরচাহিদা,যদিঅধিকাংশইপ্রকৃতঅসীমমুদ্রারস্ব-সংরক্ষণএবংপ্রতিষ্ঠিতদাবিরমধ্যেপূরণহয়,তবেএটিপবিটকয়েনএরপবিশুদ্ধদুর্লভতারথিসিসকেদুর্বলকরতেপারে।

আমি মনে করি, ঐতিহাসিক রেকর্ডটি চার্টের প্রস্তাবিত বিটকয়েন উপসংহারকে আরও কঠিন করে তোলে। ২০২০ সালের মার্চে, বিটকয়েন প্রায় ১২ ঘন্টার মধ্যে তার মূল্যের এক তৃতীয়াংশেরও বেশি হারায়, কারণ প্রকৃত তরলতা চাপ কোনো বিভেদ করে না। বিনিয়োগকারীরা যা বিক্রি করতে পারে, তা বিক্রি করে। অতএব, যদি MOVE, ডলার, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং ক্রেডিট সবগুলোই প্রকৃতপক্ষে ব্যাপক টাইটনিংয়ের ইঙ্গিত দেয়, তবে প্রাসঙ্গিক ঐতিহাসিক প্রসঙ্গটি হলো—BTC-এর প্রথম লিকুইডেশনের সময় এটি ক্ষতির শিকার হয়, এবং শুধুমাত্র তখনই এটি অগ্রগতি শুরু করে, যখন নীতিনির্ধারকরা তরলতা পুনরুদ্ধার করে। যেখানে আমি আরও শক্তিশালীভাবে অমতবাদী, সেটি হলোপদ্ধতি। চারটি ভিন্নভাবে স্কেলযুক্ত, আংশিকভাবে বিপরীতমুখী সিরিজকে একই চার্টের উপরে রেখে, এবং এগুলোকে কখনও কখনও একইসময়ে দিকপরিবর্তন করতে দেখে, 5-বছরের কারণ-প্রভাবচক্রটির প্রমাণকল্পেরও (causal cycle)সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পেও (establish)কোনোভাবেই,সমর্থনকল্পে

কেন ক্রেডিট স্প্রেডের প্রসার পরবর্তী প্রধান সতর্কবার্তা হতে পারে কর্পোরেট ক্রেডিট ঝুঁকি উচ্চতর মূল্যায়ন পাচ্ছে। বিনিয়োগ-গ্রেডের জন্য 5 বছরের CDX সুরক্ষা প্রায় 61 বেসিস পয়েন্ট এবং হাই-ইয়েল্ডের জন্য প্রায় 350। বিনিয়োগকারীরা কর্পোরেট ক্রেডিট ক্ষতির বিরুদ্ধে বীমা করার জন্য বেশি প্রতিফলের দাবি করছে। এটি অবশ্যই একটি ক্রেডিট সংকটের আগমনকে বোঝায় না। বর্তমান স্তরগুলি আগের স্ট্রেস শীর্ষগুলির চেয়ে নিচেই রয়েছে। গুরুত্বপূর্ণ হলো এই পরিবর্তনের গতি এবং প্রসার। এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ ক্রেডিট স্প্রেডগুলি ট্রেজারি আয়ের হার নয়। একটি কোম্পানি সরকারি বন্ডের আয়ের হার কমলেও, যদি এর ক্রেডিট স্প্রেড তার চেয়েও দ্রুত প্রসারিত হয়, তবে এটি ঋণগ্রহণের খরচও বাড়তে পারে। ফেড September-এ 3.75% থেকে 4.00%-এ 25 বেসিস পয়েন্ট হার বাড়ায়। বড় সমস্যা হলো পুনঃবিনিয়োগের প্রত্যাশা। একজন ঋণগ্রহীতা, যিনি সস্তা অর্থের প্রত্যাশা করছিলেন, হঠাৎই অনেকটা বেশি খরচেই পুনঃবিনিয়োগের জন্য বাধ্য। একইসময়,শক্তি,পরিবহনএবংঅন্যান্যইনপুটখরচগুলিমার্জিনকেচাপপড়াচ্ছে।যদিক্যাশফ্লোদুর্বলহয়এবংপুনঃবিনিয়োগখরচবাড়তেথাকে,তবেকোম্পানিটিপেমেন্টমিসকরারআগেইসুদপরিশোধক্ষমতাদুর্বলহয়েপড়তেপারে। ব্যাংকেরডেটাগুলিওকিছুঅনুপ্‍তবলছে ডালাসফেডSeptember-এরসমীক্ষাঅনুসারে • 46.7থেকে8.2-এলোনডিমান্ডকমেগিয়েছে • 3.2থেকে25.0-এলোনপ্রাইসিংবাড়েছে • 1.7থেকে10.4-এক্রেডিটস্ট্যান্ডার্ডসহ্রসহ • 6মাসবিজনেসঅপটিমিজম24.2থেকে14.8-এহ্রসহ ব্যাংকিয়াদওবিজনেসএবংবাণিজ্যিকঅসম্পত্তিলোনদিতেআরওশক্তিশালীহওয়ারপ্‍তবলছিল।বর্তমানলোনপারফরম্‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍আইনশীলভাবএখনওউন্‌নতিরপথে।ক্‌র‌্‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌এইটিআগমনহওয়ারআগেইক্‍য়াডিটশক্ৎহতপার। একজনঋণগ্‍হীতাআজকেরলোনপরিশোধকরছে,যখনআগামীকালএটিরপুনঃবিনিয়োগযোগ্যতাআছেকি? ইতিহাসপথটিদেখায় 2007-এ,ক্‍য়াডিটস্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্্প্्প্्প्ৎসময়ভয়ঙ্করঅর্থনৈতিকক্ষতিরআগমনশুধুমাত्रঅগভষণ।ফেডহারকমছিল,কিন্তুদুষণভয়ঙ்கরভয়ঙ்கভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয়ঙ्कভয़ঙ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कभयङ्कভয়ঙ្កদশা,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শকট,আধা-শकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट،आधा शकट，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ，آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ، آدھا شکٹ۔ 2015এবং2016এবসময়এইখনওঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভাবঅবসহজভावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहजभावअवसहज�ावඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාවඅවසහජභාວഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭാവഅവസഹജഭావఅవసహజభావఅవసహజభావఅవసహజభావఅవసహజభావఅవసహజభా

যা ঘটছে তা হতে পারে যে, ফেড এবং বড় প্রতিষ্ঠানগুলি এই সম্ভাবনার প্রতি বেশি সংবেদনশীল হয়ে উঠছে যে, ক্রেডিট নিজেই আরেকটি রেট বৃদ্ধির পরিবর্তে কঠোরীকরণের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। যদি একটি লিভারেজড কোম্পানির গ্রুপ হঠাৎ করে পুনঃবিনিয়োগের জন্য সংকটে পড়ে যায়, তাহলে স্প্রেড বাড়বে, ঋণদাতারা ভালো মেয়াদ চাইবে, ক্রেডিট লাইনগুলি ব্যবহার করা হবে, নতুন ডিলগুলি স্থগিত করা হবে, এবং প্রান্তিক ঋণগ্রহীতারা সম্পূর্ণভাবে অ্যাক্সেস হারাবে। এই মুহূর্তে, ফেড 25 বেসিস পয়েন্টও আরও বাড়ানোর আগেই সিস্টেমটি খুবই দ্রুত কঠোরীকৃত হয়ে যেতে পারে। এটিই ব্যাখ্যা করতে পারে যে, কেন অফিসিয়ালদের মহানগরীয়তা সম্পর্কে চিন্তা-ভাবনা থাকা সত্ত্বেও, October-এর জন্য রেট বৃদ্ধির ইচ্ছা হঠাৎই অনেকটা কমে গেল। পাবলিকলি,উইলিয়ামস এবংজেফারসনপ্রতিক্রিয়াশীলতা এবংঅবস্থাগুলিরপরিমাপেরজন্যআরওসময়দরকারবলেজোরদিয়েছেন,যখনOctober-এরজন্যহাইককরারমার্কেটসম্ভাবনা70%থেকেপ্রায়25%এখনওকমেগেছে। আমি মনেকরি,লুকিয়েথাকাসমস্যাটিএকটিমহানব্যাংকপৌনপুনিকভাবেব্যর্থহওয়াহবেনা।আমিমনেকরি,এটিহবেঅপর্যাপ্তকরপোরপোটগুলিরজন্যপুনঃবিনিয়োগকরারউইন্ডোশুরুহওয়া,যখনব্যক্তিগতক্রেডিটএবংব্যাংকফান্ডিংলাইনগুলিপ্রচলনমিকানিজমহয়েউঠবে।দৃশ্যমানব্যর্থতাটিপরেআসবে।প্রথমবাস্তবসঙ্কেতটিহবেযা-হঠাৎকরেঅসম্ভবহয়েউঠছে।