পেন্ডলের টিভিএল অনুযায়ী 69.1% ইথেনা সম্পদ। ইথেনা তার প্রতিজামি হিসেবে 88% ট্রেজারি বিল রাখে। পেন্ডলে এখন অন-চেইন টি-বিল ফিক্সড রেট মার্কেট হয়ে উঠেছে। PT-sUSDe-এর Aave-এ লিস্টিংয়ের সাথে সাথে $136M পৌঁছেছে, যখন এর $200M ক্যাপ ছিল। $69M তরলতার সাথে 3.5-3.7% ফিক্সড ইয়েল্ড। এটি 2024-এ লিভারেজড রেস্টেকিং পয়েন্টে 40% ইয়েল্ড প্রিন্ট করা একই প্রোটোকল নয়। এখন এটি মিউনিসিপাল বন্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচার। প্রশ্নটি হলো, পেন্ডলের ভ্যালুয়েশন কি 3.5% টি-বিল ইয়েল্ডের জন্য ফিক্সড ইনকাম রাউটিং লেয়ারকেই প্রতিফলিত করছে, নাকি হাই-গ্রোথ DeFi প্রিমিটিভকে? এই দুটির মাল্টিপলস খুবই ভিন্ন।