গত বছরের মে মাসে, আমি MakerDAO-তে ETH জামানত দিয়ে DAI তৈরি করেছিলাম। সেই রাতে ETH হঠাৎ ১৫% পতন হল, এবং আমার অবস্থান লিকুইডেট করা হল, যার ফলে আমি জামানতের ৩০% হারালাম। সেই মুহূর্তে আমি হঠাৎ বুঝলাম: "অতিরিক্ত জামানত স্থিতিশীল মুদ্রার" লিকুইডেশনের ঝুঁকি কি কখনো পুরোপুরি সমাধান করা সম্ভব নয়? সম্প্রতি River-এর satUSD দেখে আমি বুঝলাম: আসলে "শূন্য লিকুইডেশন" এমনভাবে কাজ করতে পারে। আমার সেই বিধ্বস্ত করা লিকুইডেশনের অভিজ্ঞতা সত্যি বলতে, সেই লিকুইডেশন আমাকে গভীর শিক্ষা দিয়েছিল। আমি ১০ ETH জামানত দিয়েছিলাম এবং ১৫,০০০ DAI তৈরি করেছিলাম, জামানত অনুপাত ছিল ১৫০%। তাত্ত্বিকভাবে এটি নিরাপদ হওয়ার কথা। কিন্তু সেই রাতে, ETH $২০০০ থেকে $১৭০০-তে নেমে গেল এবং আমার জামানত অনুপাত মুহূর্তে ১২৭%-এ নেমে গেল। সিস্টেম সরাসরি আমাকে লিকুইডেট করল এবং ১৩% লিকুইডেশন ফি কেটে নিল। আমি তখন ভাবছিলাম: এই "ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স" কি আসলে "ডিসেন্ট্রালাইজড ব্লিডিং"? satUSD-এর "শূন্য লিকুইডেশন": যে ধারণাটি আমাকে বিভ্রান্ত করেছিল যখন প্রথমবার satUSD-এর "শূন্য লিকুইডেশন ঝুঁকি" শুনেছিলাম, আমার প্রথম প্রতিক্রিয়া ছিল: এটা কি মিথ্যা? অতিরিক্ত জামানত স্থিতিশীল মুদ্রায় কীভাবে শূন্য লিকুইডেশন সম্ভব? কিন্তু River-এর ডিজাইন গভীরভাবে বিশ্লেষণ করার পর আমি বুঝলাম: "শূন্য লিকুইডেশন ঝুঁকি" মানে "কখনো লিকুইডেশন হবে না" নয়, বরং "ব্যবহারকারী জোরপূর্বক লিকুইডেট হবে না"। এটি দুটি সম্পূর্ণ ভিন্ন ধারণা। River-এর তিন স্তরের সুরক্ষা: যে ডিজাইনটি আমাকে "আহা" মুহূর্ত এনে দিল River-এর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার প্রক্রিয়া দেখে আমার মাথায় একটি চিন্তা এল: এটাই স্থিতিশীল মুদ্রার ডিজাইন হওয়া উচিত! 1. ঝুঁকি স্তরীকরণ কাঠামো (Omni-CDP) জামানত সম্পদ আদিভৌম চেইনে থাকে, এবং satUSD লক্ষ্য চেইনে তৈরি হয়। বাজারের ওঠানামার সময়, সিস্টেম ক্রস-চেইন পুনঃসামঞ্জস্য এবং রিজার্ভ পুলের মাধ্যমে চাপ শোষণ করার অগ্রাধিকার দেয়। এটি "লিকুইডেশন" কে "প্রথম প্রতিক্রিয়া" থেকে "শেষ সুরক্ষা"তে পরিণত করে। 2. আয়ের মাধ্যমে ঝুঁকি কাভারেজ River-এর ভল্ট আয়ের ও প্রোটোকলের আয়ের একটি অংশ ঝুঁকি প্রস্তুতি তহবিলে যোগ করা হয়। এই অর্থ চরম পরিস্থিতিতে সুরক্ষা প্যাড হিসাবে কাজ করে, লিকুইডেশনের স্কেল কমাতে বা লিকুইডেশন ট্রিগারের সময় বিলম্বিত করতে ব্যবহৃত হয়। এটি "আয়" দিয়ে "ঝুঁকি" সামঞ্জস্য করার প্রক্রিয়া। 3. সিস্টেম স্তরের লিকুইডেশন বনাম ব্যবহারকারী স্তরের লিকুইডেশন যদি BTC/ETH ৪০%-৫০% পতন হয়, সিস্টেম স্তরে অভ্যন্তরীণ লিকুইডেশন মডিউল বা বীমা রিজার্ভের মাধ্যমে হস্তক্ষেপ করা হবে, প্রথমে ক্ষতি শোষণ করা, তারপর জামানত অনুপাত পুনর্বিন্যাস করা হবে। কিন্তু ব্যবহারকারী মূল্য সাময়িকভাবে নিম্নমুখী হওয়ার কারণে জোরপূর্বক লিকুইডেট হবে না বা সম্পদ হারাবে না। এটি "প্যাসিভ ডিফেন্স" থেকে "অ্যাক্টিভ অ্যাবসোর্বশন"-এ রূপান্তর। সেই বিপর্যয়ের ব্যবহারিক পরীক্ষা এখানে লিখতে লিখতে আমি কিছুদিন আগে বাজারের সেই হঠাৎ পতন মনে করলাম। BTC মুহূর্তে ৮%-এর বেশি পতন এবং ETH মূল সাপোর্ট হারাল। তখন আমার প্রথম চিন্তা ছিল: satUSD হয়তো পেগ হারাবে? কিন্তু আমি তখন ডেটা পরীক্ষা করলাম: - River-এর জামানত অনুপাত এখনো ১৪০% এর বেশি - satUSD পেগ হারায়নি - কোনো ব্যাচ লিকুইডেশন হয়নি এটি প্রমাণ করে যে River-এর পুনঃসামঞ্জস্যের লজিক বাস্তব পরিস্থিতিতে কার্যকর। আমার মূল্যায়ন সত্যি বলতে, satUSD-এর ডিজাইন দেখার পর অতিরিক্ত জামানত স্থিতিশীল মুদ্রা সম্পর্কে আমার আত্মবিশ্বাস কয়েকগুণ বেড়ে গেছে। আগে আমি ভাবতাম অতিরিক্ত জামানত স্থিতিশীল মুদ্রার "লিকুইডেশন ঝুঁকি" সমাধান করা অসম্ভব। কিন্তু satUSD আমাকে দেখিয়েছে: সমস্যাটি লিকুইডেশন নয়, বরং কে লিকুইডেশন ঝুঁকি বহন করবে। MakerDAO ব্যবহারকারীকে লিকুইডেশন ঝুঁকি বহন করতে বলে, তাই ব্যবহারকারীরা জোরপূর্বক লিকুইডেট হয় এবং সম্পদ হারায়। satUSD সিস্টেমকে লিকুইডেশন ঝুঁকি বহন করতে বলে, তাই ব্যবহারকারী জোরপূর্বক লিকুইডেট হয় না, সিস্টেম আয়ের ও রিজার্ভ তহবিলের মাধ্যমে চাপ শোষণ করে। এটাই "ব্যবহারকারী দায়বদ্ধতা" থেকে "সিস্টেম দায়বদ্ধতা"-তে রূপান্তর। আর এই রূপান্তর সম্ভবত অতিরিক্ত জামানত স্থিতিশীল মুদ্রার খেলার নিয়ম নতুনভাবে সংজ্ঞায়িত করবে। #River @River4fun @RiverdotInc #4FUN $satUSD $RIVER