মার্কিন শেয়ারবাজারে সাম্প্রতিক সময়ের অন্যতম খারাপ দিনটি vừaই ঘটল। S&P 500: -2.64% Nasdaq 100: -4.77% Dow Jones: -1.35% VIX বেড়ে 20.2 হয়েছে (+4.80 পয়েন্ট / +31.17%)। শুধু আজই, প্রায় $2.5 ট্রিলিয়ন বাজারমূল্য উধাও হয়ে গেছে: • S&P 500: -$1.14 ট্রিলিয়ন • Nasdaq: -$1.11 ট্রিলিয়ন • Gold: -$1 ট্রিলিয়ন • Silver: -$280 বিলিয়ন • Bitcoin: -$80 বিলিয়ন এগুলো ছিল না বিচ্ছিন্ন মুভ। সবকিছু একসাথে ধসে পড়েছে। এটা শুরু হয়েছিল আজ সকালে প্রকাশিত jobs report দিয়ে: মার্কিন অর্থনীতি মে মাসে 172,000টি চাকরি যোগ করেছে, যা ওয়াল স্ট্রিটের 88,000টির প্রত্যাশার প্রায় দ্বিগুণ। স্বাভাবিকভাবে, শক্তিশালী চাকরির তথ্য ভালো খবর। কিন্তু যখন মুদ্রাস্ফীতি 3.8% এবং তেলের দাম প্রায় $90, তখন উত্তপ্ত শ্রমবাজার Fed-কে এই বার্তাই দেয় যে তারা সুদের হার কমাতে পারবে না, বরং বাড়াতেও হতে পারে। একটি দিনের মধ্যে এ বছরে rate hike-এর সম্ভাবনা 40% থেকে 57%-এ লাফিয়ে উঠেছে। এতে করে tech এবং growth stock ধরে থাকা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়ে, কারণ উচ্চ সুদের হার মানে ভবিষ্যৎ আয়ের উপর আরও বেশি ডিসকাউন্ট প্রয়োগ। তারপর AI trade ভাঙতে শুরু করল: গতকাল Broadcom রেকর্ড আয়ের রিপোর্ট দিয়েছে (রাজস্ব +48%, AI chip বিক্রি +143%), তবুও তাদের শেয়ার 12.6% পড়ে গেছে। কেন? তারা বছরের জন্য AI revenue guidance বাড়ায়নি। এই একটি ব্যর্থতাই বিনিয়োগকারীদের সেই প্রশ্নটি করতে বাধ্য করল, যা তারা এতদিন এড়িয়ে যাচ্ছিল: আমরা কি AI stock-এর জন্য খুব বেশি দাম দিচ্ছি? আজ সেই ভয় আরও তীব্র হয় যখন গবেষণা প্রতিষ্ঠান SemiAnalysis প্রকাশ করে যে Nvidia-র পরবর্তী প্রজন্মের AI chip-এর জন্য বাজার যতোটা মেমোরি ধরেছিল, বাস্তবে তার চেয়ে অনেক কম লাগবে—বর্তমান মূল্য প্রত্যাশার প্রায় অর্ধেকের সমান। মেমোরি chip নির্মাতারা বড় ধরনের ধাক্কা খেয়েছে: SK Hynix প্রায় 10% পড়ে গেছে, Samsung 6%-এর বেশি কমেছে। এক সেশনে দক্ষিণ কোরিয়ার পুরো শেয়ারবাজার 5.5% ধসে পড়েছে, এবং জাপানের semiconductor stock-গুলোকেও প্রচণ্ড চাপের মুখে পড়তে হয়েছে। আগুনে ঘি ঢেলে, Anthropic একটি রিপোর্ট প্রকাশ করেছে যেখানে সতর্ক করা হয়েছে যে AI খুব দ্রুত এমন অবস্থার দিকে যাচ্ছে যেখানে মানুষের সাহায্য ছাড়াই নিজে নিজেই উন্নত হতে পারবে, এবং তারা AI development-এর উপর বৈশ্বিক বিরতির আহ্বান জানিয়েছে। সবকিছুর নিচে রয়েছে এক ধরনের liquidity crunch, যার কথা কেউই বলছে না: SpaceX আগামী সপ্তাহে $1.75 ট্রিলিয়ন valuation-এ public হতে যাচ্ছে। Anthropic刚刚 IPO-এর জন্য ফাইল করেছে। OpenAI পরেরজন। এরা তিনটি মিলেই $4-5 ট্রিলিয়ন মূল্যের। Fund manager-দের এই listing-গুলিতে buy-in করতে নগদ টাকার প্রয়োজন, কিন্তু নগদ মজুত 2024 সালের শুরুর পর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে আছে। নগদ জোগাড়ের একমাত্র উপায় হলো তারা যা ইতিমধ্যে ধরে রেখেছে, তা বিক্রি করা, এবং সেই বিক্রি এখনই ঘটছে। এর উপর আবার নতুন Fed Chair Kevin Warsh 11 দিনের মধ্যে তার প্রথম policy meeting করবেন। তাকে Trump নিয়োগ দিয়েছেন rate cut-এর প্রত্যাশা নিয়ে। এখন তিনি ঢুকছেন উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, উচ্চ তেলের দাম এবং উত্তপ্ত শ্রমবাজারের মধ্যে। বিনিয়োগকারীরা জানেই না তিনি কী করবেন। যখন কেউই জানে না বিশ্বের সবচেয়ে ক্ষমতাধর central banker দুই সপ্তাহেরও কম সময়ে কী সিদ্ধান্ত নেবেন, তখন সবচেয়ে নিরাপদ পদক্ষেপ হলো ঝুঁকি সঙ্গে সঙ্গে কমানো।