স্টেলার, নেটওয়ার্কের RWA $3B+ এ পৌঁছানোর সাথে সাথে টোকেনাইজড অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে যায়

স্টেলার, নেটওয়ার্কের RWA $3B+ এ পৌঁছানোর সাথে সাথে টোকেনাইজড অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে যায়

কাস্টম ইমেজ
স্টেলারে ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েন বাদে মোট টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদ $3 বিলিয়নের ঊর্ধ্বে পৌঁছেছে, যা ২০২৫ এর শুরুতে প্রায় $500 মিলিয়ন থেকে বেড়েছে। এই তিনগুণ বাৎসরিক বৃদ্ধির ফলে স্টেলারের বিশ্বব্যাপী টোকেনাইজড পাবলিক চেইন সম্পদের শেয়ার প্রায় ৯% এ উঠেছে, যা ইথেরিয়াম, সোলানা, এবং BNB চেইনের সাথে প্রতিষ্ঠিত ইনস্টিটিউশনাল টোকেনাইজেশনের প্রধান রেলওয়েগুলির একটি হিসাবে স্থান করেছে।
 
সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য কাঠামোগত পরিবর্তনটি টোকেনাইজড সার্বভৌম স্থির আয় বাজারের মধ্যে ঘটেছে। RWA.xyz দ্বারা সংগৃহীত ট্র্যাকিং ডেটা অনুযায়ী, স্টেলারে ব্যবহৃত টোকেনাইজড অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণের প্রচলিত মূল্য প্রায় 490 মিলিয়ন ডলারে উঠেছে। এই সংখ্যাটি অফিসিয়ালি স্টেলারকে এই উপ-বিভাগে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে গিয়েছে, যা ইথেরিয়ামের প্রথমবারের মতো একটি প্রতিষ্ঠানগত ঋণ বিভাগে তার শীর্ষ বাজার অংশগ্রহণের অবস্থান হারানোর চিহ্নিতকরণ।
 
ইথেরিয়াম এখনও টোকেনাইজড সম্পদের সর্বাধিক সমষ্টিগত আয়তনকে সমর্থন করছে—যার প্রধান অংশ ব্ল্যাকরকের BUIDL এবং ওন্ডোর OUSG সহ মার্কিন সরকারি সিকিউরিটি দ্বারা গঠিত—তবে সার্বভৌম ঋণ বাজারটি ভৌগোলিক এবং নিয়ন্ত্রণমূলক সীমানা অনুযায়ী বিভক্ত হচ্ছে। আন্তর্জাতিক মূলধন বিনিয়োগকারী এবং সার্বভৌম প্রতিষ্ঠানগুলি একক মুদ্রা মার্কিন ডলারের প্রতিরূপের পরিবর্তে বিকল্পের দিকে বেশি ঝুঁকছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরের সার্বভৌম ঋণের জন্য স্টেলারের প্রধান অবকাঠামো হয়ে উঠা, লক্ষ্যযুক্ত আর্কিটেকচারাল ডিজাইন, অন্তর্ভুক্ত নিয়ন্ত্রণমূলক সঙ্গতি এবং সীমান্ত越বর্তী সেটেলমেন্ট রেলওয়েগুলির মাধ্যমে প্রতিষ্ঠানগত আয়তনকে সাধারণ স্মার্ট চুক্তি স্তরগুলির থেকে বিচ্ছিন্ন করতে পারে।
 

অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণ বৈচিত্র্যকরণ এবং বিনিয়োগ বাস্তুতন্ত্র

স্টেলারের সার্বভৌম ঋণ টোকেনাইজেশনে এগিয়ে যাওয়ার পেছনের কারণ হল ইউরোপীয়, ল্যাটিন আমেরিকান এবং এশিয়ান ঋণ হাতিয়ারগুলির ব্যাপক বৈচিত্র্য। সিনথেটিক প্রবেশাধিকারের উপর কেন্দ্রীভূত ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স প্রোটোকলগুলির বিপরীতে, স্টেলারের ঋণ সম্পদগুলি প্রত্যক্ষভাবে যোগ্য প্রতিষ্ঠানগত মধ্যস্থতাকারীদের দ্বারা হস্তান্তরিত প্রকৃত সার্বভৌম দায়বদ্ধতা দ্বারা সমর্থিত।
 

ইউরোপীয় সংক্ষিপ্ত মেয়াদের সার্বভৌম ঋণ বিস্তার: স্পিকো মডেল

ইউরোপীয় সম্পদ ব্যবস্থাপক স্পিকো ডলার ছাড়া সার্বভৌম ঋণে স্টেলারকে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে যাওয়ার প্রধান আয়তন প্রদান করেছে। স্পিকোর ইউরো-নির্দিষ্ট ট্রেজারি বিল ফান্ডটি এক বছরের মধ্যে প্রায় $520 মিলিয়ন থেকে $970 মিলিয়নে বৃদ্ধি পায়, যার বড় অংশটি সরাসরি স্টেলারে বিনিয়োগ করা হয়। তার ইউরো ফান্ডের পাশাপাশি, স্পিকো নেটওয়ার্কে $536 মিলিয়নের একটি মার্কিন টি-বিল পণ্যও পরিচালনা করে।
 
ইউরোপীয় সার্বভৌম ঋণের জন্য ইথেরিয়ামের চেয়ে স্টেলারকে পছন্দ করার কারণ হল দ্বিতীয়ক বিতরণ খরচ এবং সেটেলমেন্ট গতিবিধির সাথে সরাসরি সংযুক্ত। বর্তমান সুদের হারের পরিস্থিতিতে, ইউরোপীয় প্রতিষ্ঠানগত খাজনাদার এবং পারিবারিক অফিসগুলি এমন আয় সংরক্ষণের প্রয়োজন বোধ করে যা অস্থির লেনদেন শুল্কের কারণে ক্ষয়প্রাপ্ত হয় না। স্পিকো তার ইউরো-সূচিত ঋণকে এমনভাবে গঠন করেছে যে দৈনিক সুদ সরাসরি টোকেন ব্যালেন্সে জমা হয়। ভগ্নাংশ-সেন্ট কার্যক্ষমতা শুল্কযুক্ত একটি অবকাঠামোতে এই নিরন্তর পুনর্বিন্যাস পদ্ধতি চালানোর মাধ্যমে, উচ্চ-শুল্কবিশিষ্ট স্মার্ট চুক্তি পরিবেশের সাধারণ খরচের চাপকে অপসারণ করা হয়, যা প্রতিষ্ঠানগত নগদ ব্যবস্থাপকদের জন্য বেসিস-পয়েন্ট মার্জিনকে সংরক্ষণ করে।
 

উত্থানশীল বাজারের সার্বভৌম ঋণ এবং বিশ্বব্যাপী প্রভাব

ইউরোজোনের বাইরে, বিশেষায়িত টোকেনাইজেশন ইস্যুকারীরা স্টেলারকে ব্যবহার করে উত্থানশীল বাজারের স্থানীয় সার্বভৌম পেপারের জন্য অন-চেইন বাজার প্রতিষ্ঠা করেছে:
 
  • এথারফিউজ ডেব্ট ভেহিকলস: ফাইন্যান্সিয়াল ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রোভাইডার এথারফিউজ স্টেলারের উপর মেক্সিকান ট্রেজারি সার্টিফিকেটস (সিটিস) এবং ব্রাজিলিয়ান ন্যাশনাল ট্রেজারি নোটস (টেসুরো ডিরেক্টো) টোকেনাইজ করেছে। এই জারির মাধ্যমে স্থানীয় সার্বভৌম আয়ের প্রবেশাধিকার খোলা হয়েছে, যা প্রায়শই উন্নত বাজারের সমতুল্যগুলির চেয়ে বেশি হয়, যা যোগ্য অ-স্থানীয় বিনিয়োগকারীদের মেক্সিকো সিটি বা সাওয়ানা পৌলোতে স্থানীয় ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খোলার প্রয়োজন ছাড়াই উন্নয়নশীল বাজারের সার্বভৌম ঝুঁকি নিষ্পত্তি করতে সক্ষম করে।
 
  • এশিয়া-প্রশান্ত মহাসাগরীয় এবং প্রশান্ত সার্বভৌম পাইলট: জাপানি ট্রেজারি বন্ড (KTB) কে কভার করে নেটওয়ার্কে সার্বভৌম বন্ড পাইলট বাস্তবায়িত হয়েছে, যা পূর্ব এশিয়ান ট্রেডিং ডেস্কগুলির মধ্যে প্রতিষ্ঠানগত ক্রস-বর্ডার তরলতা চাহিদাকে সমর্থন করে। একইসঙ্গে, মারশাল দ্বীপপুঞ্জের প্রজাতন্ত্র তাদের ডিজিটাল সার্বভৌম বন্ড সরঞ্জামগুলির জন্য স্টেলারকে ব্যবহার করতে থাকে।
 
প্রাপ্ত নেটওয়ার্ক টপোগ্রাফি পাঁচটি মহাদেশে জারি করা সার্বভৌম দায়বদ্ধতা ব্যাপ্ত করে, যা স্টেলারের ঋণ ভিত্তিকে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের রেজিমের উপর একচেটিয়া নির্ভরশীলতা থেকে বিচ্ছিন্ন করে।
 

বিশ্বব্যাপী সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগ

যখন অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণ ইথেরিয়ামের বিরুদ্ধে প্রতিযোগিতামূলক এগিয়ে থাকে, তখন স্টেলারের ব্যাপক $3 বিলিয়ন RWA ভিত্তি পারম্পরিক সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানি, ঋণ ফান্ড এবং সংগঠিত বেসরকারি ঋণ সুবিধাগুলি দ্বারা নিরাপদ রাখা হয়।
 

টিয়ার-ওয়ান সম্পদ ব্যবস্থাপনা বাস্তবায়ন

নেটওয়ার্কের প্রতিষ্ঠানগত ইতিহাস ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটনের ফ্রাঙ্কলিন ওনচেইন ইউ.এস. গভর্নমেন্ট মানি ফান্ড (FOBXX) চালুর সাথে শুরু হয়। BENJI টিকারের অধীনে চেইনের উপর সম্পাদিত, এই ফান্ডটি প্রথম যুক্তরাষ্ট্রে নিবন্ধিত মিউচুয়াল ফান্ড হিসেবে লেনদেন প্রক্রিয়াকরণ এবং শেয়ার মালিকানা সরাসরি একটি পাবলিক ব্লকচেইন লেজের উপর রেকর্ড করে। ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটন ফান্ডটির জন্য স্টেলারকে একটি অপারেশনাল বেস হিসেবে বজায় রেখেছে, যা তার নির্ধারিত লেনদেন প্রক্রিয়াকরণকে ব্যবহার করে শেয়ারহোল্ডার রেকর্ডগুলির সঙ্গতি রাখে, অভ্যন্তরীণ ডাটাবেসের অসঙ্গতি ছাড়াই।
 
উইসডমট্রি একইভাবে উইসডমট্রি গভর্নমেন্ট মনি মার্কেট ডিজিটাল ফান্ড (WTGXX) এর মতো যানবাহনের মাধ্যমে নেটওয়ার্কে তাদের ডিজিটাল ফান্ড ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রতিষ্ঠা করেছে। এই পণ্যগুলি প্রমাণ করে যে নিয়ন্ত্রিত আর্থিক পণ্যগুলি সম্পূর্ণরূপে পাবলিক ইনফ্রাস্ট্রাকচারে চলতে পারে, যখন সেই ইনফ্রাস্ট্রাকচারটি আইনগত রেকর্ড রাখা এবং সঙ্গতির কাঠামোর সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হয়।
 
ইউরোপীয় সম্পদ ব্যবস্থাপনার নেতা আমুন্ডি, স্পিকোর সাথে অংশীদারিত্বে, স্টেলারে 713 মিলিয়ন ডলারের ওভারনাইট সূচক সুইপ এবং নগদ-সমতুল্য মেকানিজম একীভূত করেছে। এই কাঠামোটি প্রতিষ্ঠানগুলিকে একটি তরল, ইউরো-সংযুক্ত নগদ ব্যবস্থাপনা সরঞ্জামে মূলধন রাখতে সক্ষম করে, যা অনিয়ন্ত্রিত সিনথেটিক বাজারে প্রবেশ না করেই পাবলিক লেজারের উপর সেটেলমেন্ট করে।
 

প্রতিষ্ঠানগত ক্রেডিট এবং উচ্চ আয় বহনকারী বিনিয়োগ যন্ত্র

সার্বভৌম জারি করা পণ্যগুলির পূরক হিসেবে গঠিত ক্রেডিট পণ্য এবং বিশ্বব্যাপী কর্পোরেট ব্যালেন্স শীটের জন্য আয়ধারী নগদ সমতুল্য পণ্য:
 
  • ওন্ডো ফাইন্যান্স USDY: অল্প মেয়াদি মার্কিন ট্রেজারি এবং উচ্চমানের ব্যাংক চাহিদা জমার উপর নির্ভরশীল ওন্ডোর ইয়েল্ড ডলার, স্টেলারে $533 মিলিয়নের বেশি টোকেনাইজড মূল্য ধারণ করে। USDY অ-মার্কিন জurisdiction-এ কাজ করা প্রতিষ্ঠানগত ট্রেজারির জন্য একটি নেটিভ ইয়েল্ডিং সরঞ্জাম হিসেবে কাজ করে, যা সাবধানে ইয়েল্ড সহ ডলার প্রসঙ্গ সহজতর করে।
 
  • VuMe বন্ড 2030: একটি ব্যক্তিগত গঠনযুক্ত ঋণ হিসাবে যা $500 মিলিয়ন সম্পদের মূল্য নিয়ে গঠিত, VuMe বন্ড 2030 স্থির মেয়াদের ব্যক্তিগত ক্রেডিট প্রসারের জন্য প্রতিষ্ঠানগুলিকে সেবা প্রদান করে, যা একটি অপরিবর্তনীয় সেটেলমেন্ট লেজারে বাস্তবায়িত এবং পরিচালিত।
 

স্টেলারে প্রতিষ্ঠানগত আরডব্লিউএ সম্পদ বণ্টন এবং অংশগ্রহণকারীরা

সম্পদ শ্রেণী প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণকারী প্রতিনিধিত্বকারী সম্পদ মোট সেগমেন্ট মূল্য (USD) প্রাথমিক কাস্টোডিয়াল / পালন আর্কিটেকচার
সার্বভৌম এবং সুপারন্যাশনাল ঋণ স্পিকো, ইথারফিউজ, সোভারেন পাইলট গ্রুপস ইউরো টি-বিল, ডলার টি-বিল, সেটেস, টেসুরো প্রায় $1.60 বিলিয়ন নিয়ন্ত্রিত বাণিজ্যিক কাস্টোডিয়ান; সরাসরি সার্বভৌম জমা
প্রতিষ্ঠানগত নগদ সমতুল্য অ্যামুন্ডি, স্পিকো অভ্যন্তরীণ সুযোগ তরলতা সুবিধা ~$713 মিলিয়ন UCITS-সঙ্গত কাস্টোডিয়াল কাঠামো; যাচাইকৃত ব্যাংক জমা
নিয়ন্ত্রিত মিউচুয়াল ফান্ড ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটন, উইসডমট্রি BENJI, WTGXX ~$450 মিলিয়ন SEC-রেজিস্টার্ড ট্রান্সফার এজেন্ট রেকর্ডেশন অন-চেইন
টোকেনাইজড ডলার নোট ওন্ডো ফাইন্যান্স USDY (Yield Dollar) প্রায় $533 মিলিয়ন কেম্যান/ডিলাওয়ার দুর্ঘটনা-দূরীভূত ট্রাস্ট আর্কিটেকচার
বেসরকারি ঋণ এবং কর্পোরেট বন্ড VuMe ক্যাপিটাল, কর্পোরেট প্রকাশক VuMe Bond 2030 প্রায় $500 মিলিয়ন দ্বিপাক্ষিক প্রতিষ্ঠানগত চুক্তি; শ্বেত তালিকা-নিয়ন্ত্রিত ট্রান্সফার

কেন প্রতিষ্ঠানগুলি স্টেলারে চালু করে

স্টেলারে প্রতিষ্ঠানগত ঋণের স্থানান্তর মূলত প্রযুক্তিগত। ইথেরিয়াম ভার্চুয়াল মেশিনের মতো জেনারেল-পারপাস ভার্চুয়াল মেশিন আর্কিটেকচারের বিপরীতে, যেগুলো স্মার্ট চুক্তি অ্যাপ্লিকেশন কোডের মাধ্যমে সম্পদের সীমাবদ্ধতা বাস্তবায়ন করে, স্টেলার প্রোটোকল লেভেলে কোর কমপ্লায়েন্স প্যারামিটারগুলোকে সরাসরি বাস্তবায়ন করে।
 

প্রোটোকল-স্তরের সঙ্গতি প্রাইমিটিভস

নিয়ন্ত্রিত সার্বভৌম ঋণ জারি করা প্রতিষ্ঠানগুলিকে অনিবার্য আইনি বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে হবে: অপরাধী অর্থ প্রক্রিয়াকরণ (AML) নিয়ন্ত্রণ, প্রতিবন্ধকতা পরীক্ষা, আদালতের আদেশের অধীনে সম্পত্তি বাজেয়াপ্তের প্রয়োজনীয়তা এবং লেনদেনের চূড়ান্ততা।
 
  • নেটিভ অ্যাসেট নিয়ন্ত্রণ: স্টেলারের প্রকাশকদের স্বতন্ত্র স্মার্ট চুক্তি কোড বাস্তবায়ন ছাড়াই তাদের অ্যাসেটগুলিতে অনুমোদনের প্রয়োজনীয়তা, বাতিলযোগ্যতা এবং ফ্রিজ ফ্ল্যাগসহ নেটিভ ফ্ল্যাগগুলি কনফিগার করতে হয়।
 
  • নেটিভ ক্লোব্যাক সক্ষমতা: স্ট্যান্ডার্ড কর্পোরেট এবং সার্বভৌম বন্ড আইনের অধীনে, ইসুয়ারদের হারিয়ে যাওয়া সিকিউরিটিগুলি পুনরায় জারি করার, প্রতারণামূলক ট্রান্সফারগুলি ঠিক করার এবং বিচারিক বাজেয়াপ্তকরণ বাস্তবায়নের ক্ষমতা বজায় রাখতে হবে। স্টেলার প্রোটোকলের মূল স্তরে একটি নেটিভ ক্লোব্যাক অপারেশন প্রদান করে। টিউরিং-সম্পূর্ণ চেইনগুলিতে, ক্লোব্যাকগুলি কাস্টম কন্ট্রাক্ট লজিকের মাধ্যমে প্রয়োগ করতে হয়, যা স্মার্ট কন্ট্রাক্ট ভুলগুলির জন্য ভেক্টর এবং অডিট ওভারহেড তৈরি করে।
 
  • পূর্বনির্ধারিত খরচ এবং কম ল্যাটেন্সি: স্টেলার লেনদেনগুলি তিন থেকে পাঁচ সেকেন্ডের মধ্যে সম্পূর্ণ চূড়ান্ততা অর্জন করে এবং এক সেন্টের ভগ্নাংশের পূর্বনির্ধারিত খরচে সম্পন্ন হয়। দৈনিক হাজার হাজার ডিভিডেন্ড মাইক্রো-পেমেন্ট প্রক্রিয়াকরণের জন্য, ইথেরিয়াম মেইননেটে দেখা যাওয়া পরিবর্তনশীল ফি স্পাইকগুলি অপারেশনাল বাজেটের অনিশ্চয়তা তৈরি করে।
 

স্টেবলকয়েন সেটেলমেন্ট বেগ এবং বাণিজ্যিক অংশীদারিত্ব

টোকেনাইজড সার্বভৌম ঋণকে অদ্রব্যায়ী পরিবেশে জমে যেতে না দেওয়ার জন্য দক্ষ অন- এবং অফ-র্যাম্পের প্রয়োজন। স্টেলারে, টোকেনাইজড সার্বভৌম ঋণ একটি বিস্তৃত স্টেবলকয়েন পেমেন্ট নেটওয়ার্কের সাথে সরাসরি একসাথে কাজ করে।
 
2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিকে, স্টেলারে অন-চেইন স্টেবলকয়েন পেমেন্টের পরিমাণ $5.5 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় 72% বৃদ্ধি এবং সম্পদ ট্রান্সফার বেগে 75% বৃদ্ধির সাথে একত্রিত। স্টেলারে প্রচলিত USDC কোয়েন চতুর্থাংশের তুলনায় 15% বৃদ্ধি পেয়ে $256 মিলিয়নের বেশি হয়েছে, যা ঋণ ফান্ডের সাবস্ক্রিপশন এবং রিডেমশনের জন্য নিরন্তর তরলতা প্রদান করছে।
 
এই লেনদেনের গতি প্রচলিত বাণিজ্যিক ব্যাংকিং এবং মূলধন বাজারের অবকাঠামোর সাথে ঔপচারিক একীকরণ দ্বারা শক্তিশালী হয়:
 
  • গ্লোবাল কাস্টডি এবং ব্যাংকিং একীকরণ: মার্কিন ব্যাংক, সোসাইটে জেনারাল-ফর্জ এবং অ্যালইউনিটি সহ আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি নেটওয়ার্কের সাথে অপারেশনাল কানেক্টিভিটি বজায় রাখে।
 
  • উত্থানশীল বাজারের বাণিজ্যিক করিডোর: মালয়েশিয়ার কেনাঙ্গা ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকসহ বাণিজ্যিক ব্যাংকিং গ্রুপগুলি স্টেলার সেটেলমেন্ট রেলসের সাথে সরাসরি যুক্ত টোকেনাইজড পেমেন্ট চ্যানেল প্রতিষ্ঠা করেছে।
 
  • অবকাঠামো পাইপলাইন: সিঙ্গাপুর এক্সচেঞ্জ (SGX) এবং টেমাসেক দ্বারা সমর্থিত ডিজিটাল বাজার অবকাঠামো প্রতিষ্ঠান Marketnode, Stellar-এর সাথে প্রযুক্তিগত লিঙ্ক বাস্তবায়িত করেছে। এছাড়াও, ডিপোজিটরি ট্রাস্ট & ক্লিয়ারিং করপোরেশন (DTCC) দ্বারা প্রতিষ্ঠিত পুরনো ক্লিয়ারিংহাউসগুলির রোডম্যাপগুলি 2027 পর্যন্ত নেটওয়ার্কের সাথে একীকরণের ক্ষমতা লক্ষ্য করেছে।
 

আরডব্লিউএ জারিকরণ বনাম ডিফি ব্যবহার

$3 বিলিয়ন প্রকাশের সীমানা অতিক্রম করে এবং যদিও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে সার্বভৌম ঋণে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে গেছে, স্টেলার একটি গঠনগত অসমতার সম্মুখীন হচ্ছে: এর বিশাল সম্পদ প্রকাশের ভিত্তি সক্রিয় ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স তরলতায় রূপান্তরিত হয়নি।
 

প্রকাশের পরিসর এবং দ্বিতীয় বাজারের টিভিএল-এর মধ্যে বিচ্ছিন্নতা

2026 এর শেষ গ্রীষ্মের পর থেকে, স্টেলার বাস্তুতন্ত্রের মধ্যে মোট ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স টোটাল ভ্যালু লকড (টিভিএল) প্রায় $213 মিলিয়ন ছিল। এটি টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ ($3B+) এবং ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্সিয়াল তরলতা ($213M) এর মধ্যে অসাধারণ 14:1 অনুপাত তৈরি করে।
 
অন্যদিকে, ইথেরিয়াম, সোলানা বা আর্বিট্রামে প্রকাশিত সম্পদগুলি দ্রুত পুল করা, প্রতিজ্ঞাবদ্ধ করা এবং জটিল ঋণ বাজার, স্বয়ংক্রিয় বাজার নির্মাতা (AMMs) এবং সংগঠিত আয় ভল্টগুলিতে একীভূত হয়। স্টেলারে, RWA-এর প্রধান অংশ বিনিয়োগকারীদের ওয়ালেটে ডিজিটাল মালিকানার রেকর্ড হিসেবে প্রতিষ্ঠিতভাবে অবস্থান করে, যা সংযোজনযোগ্য DeFi প্রতিজ্ঞাবদ্ধকরণের পরিবর্তে পারম্পরিক কেন্দ্রীয়কৃত সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরির সাথে মিলে যায়।
 
নেটওয়ার্কের প্রধান নন-কাস্টোডিয়াল লেন্ডিং প্রোটোকল, ব্লেন্ড, মোট টিভিএল-এর প্রায় $127 মিলিয়ন ধারণ করেছিল। তবে, অন-চেইন সার্বভৌম এবং বাণিজ্যিক ঋণের বিলিয়ন ডলারের অস্তিত্ব সত্ত্বেও, ব্লেন্ডের লেন্ডিং পুলগুলিতে সক্রিয়ভাবে প্রতিজমা আরডব্লিউএ সম্পদের মোট আয়তন মাত্র $2.1 মিলিয়নের বেশি। প্রোটোকলের বাকি ধার এবং লেনদেনের কার্যকলাপ প্রধানত XLM এবং USDC-এর মতো ক্লাসিক ক্রিপ্টো-নেটিভ জোড়াগুলির দ্বারা নিয়ন্ত্রিত হয়েছিল।
 

সেটেলমেন্ট সময়ের অসমতা এবং অরাকল একীকরণের ঘর্ষণ

সার্বভৌম ঋণ টোকেনগুলিকে স্টেলার ডিফি-তে একীভূত করার পিছনে যে মৌলিক ঘর্ষণ রয়েছে, তা হল পারম্পরিক সিকিউরিটিজ বাজার এবং ডিসেন্ট্রালাইজড লেন্ডিং প্রোটোকলগুলির মধ্যে সিস্টেমিক ডিজাইন অসামঞ্জস্যতা:
 
অরাকল ল্যাটেন্সি অসামঞ্জস্য
পারম্পরিক সরকারি ঋণ কেন্দ্রীয় ডিলার নেটওয়ার্কে ব্যবসা করে, যেখানে পৃথক ট্রেডিং ঘন্টা, অঞ্চলগত ব্যাংক ছুটি এবং T+1 বা T+2 প্রাথমিক সেটেলমেন্ট চক্র রয়েছে। অন্যদিকে, ডিসেন্ট্রালাইজড ঋণ বাজারগুলি অবিচ্ছিন্নভাবে চলে, যা প্রোটোকলের দায়িত্বপূর্ণতা রক্ষা করতে বাস্তব-সময়ের, টিক-বাই-টিক লিকুইডেশনের প্রয়োজন। RedStone সহ অরাকল প্রোভাইডারগুলি এই সৃষ্টি করা মূল্যায়নের ঘর্ষণকে নথিভুক্ত করেছে: যদি একটি অফ-চেইন সার্বভৌম বন্ড ইউরোপীয় বা মার্কিন বিজনেস ঘন্টার বাইরে একটি অলিকুইড দ্বিতীয়ক বাজারে কম ব্যবসা করে, তবে স্বয়ংক্রিয় লিকুইডেশন ইঞ্জিনগুলি ঋণগ্রহীতাদের বিশাল haircut buffer-এর মাধ্যমে শাস্তি দিয়ে ছাড়াই একটি ন্যায্য ক্লিয়ারিং মূল্য নির্ধারণের জন্য সংকটের মধ্যে পড়ে।
 
কঠোর হোয়াইটলিস্টিং বনাম খোলা তরলতা পুল
স্পিকোর ইউরো টি-বিল বা ফ্রাঙ্কলিন টেমপ্লেটনের বেনজির মতো সম্পদগুলি ট্রান্সফার সীমাবদ্ধতা এবং জানুন-আপনার-গ্রাহক (KYC) পরিচয়ের প্রয়োজনীয়তা দ্বারা নিয়ন্ত্রিত। একটি স্বয়ংক্রিয় ঋণ পুল একটি সাদাতালিকাভুক্ত সার্বভৌম টোকেনকে একটি অভিজ্ঞতাহীন তৃতীয় পক্ষের তরফে খোলামেলা ভাবে তরলীকরণ করতে পারে না। এই নিয়ন্ত্রণ তরলীকরণকারীদের গভীরতা সীমিত করে, যা ঋণ বাজারগুলিকে অত্যন্ত সাবধানে সংবদ্ধ প্যারামিটার নির্ধারণ করতে বা এই সম্পদগুলিকে সীমিত পুলে আলাদা করতে বাধ্য করে।
 
সক্রিয় লিভারেজের উপর আয় ধরে রাখা
স্পিকো, ওন্ডো বা ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটন টোকেন ধারণকারী প্রায় সমস্ত প্রতিষ্ঠান এগুলিকে লিভারেজড ট্রেডিংয়ের জন্য প্রতিজামী হিসাবে নয়, বরং নগদ সংরক্ষণের চূড়ান্ত মাধ্যম হিসাবে বিবেচনা করে। এই সম্পদ ধারকদের সার্বভৌম ক্রেডিট নিরাপত্তাকে অগ্রাধিকার দেওয়া হয়, যার ফলে শুধুমাত্র ১% থেকে ২% ঋণ-ঋণ প্রদান আয় অর্জনের জন্য টিয়ার-ওয়ান সরকারি বন্ড টোকেনগুলিকে স্মার্ট চুক্তির ভাঙনের ঝুঁকির মুখে ফেলতে তারা অস্বীকৃতি জানায়।
 

সিদ্ধান্ত

স্টেলারের অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণ টোকেনাইজেশনে শীর্ষ অবস্থানে উঠা প্রমাণ করে যে পাবলিক ব্লকচেইনগুলি রিটেইল ক্রিপ্টো স্পেকুলেশনকে অগ্রাধিকার না দিয়েও বিশেষায়িত, প্রতিষ্ঠানগত মূলধন বাজারের লেজার হিসাবে সফল হতে পারে। নিরন্তর আয় ব рас্টির অপারেশনাল খরচ কমিয়ে এবং নেটিভ নিয়ন্ত্রণগত সঙ্গতির টুলস প্রদান করে, নেটওয়ার্কটি একটি বিলিয়ন ডলারের সার্বভৌম ব্যালেন্সশিট তৈরি করেছে যা ইথেরিয়ামের স্মার্ট চুক্তি বাস্তুতন্ত্রের থেকে প্রায় সম্পূর্ণভাবে স্বাধীনভাবে কাজ করে।
 
নেটওয়ার্কের জন্য তাত্ক্ষণিক প্রয়োজনীয়তা হল স্থির সম্পদ জারি করাকে সক্রিয় আর্থিক ব্যবহারে রূপান্তরিত করা। $3 বিলিয়ন জারি এবং $213 মিলিয়ন DeFi TVL-এর মধ্যে ব্যবধান পূরণ করতে প্রতিষ্ঠানগত সীমাবদ্ধতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ তরলতা অবকাঠামোর প্রয়োজন। এটি অনুমতিপ্রাপ্ত দ্বিতীয়ক বাজার পুল, সঙ্গতিপূর্ণ অন-চেইন লিকুইডেশনের জন্য জিরো-কিন্ড পরিচয় একীভূতকরণ, এবং বাজারের বাইরের সময়ে স্থির-আয় সিকিউরিটির মূল্যায়নের জন্য ক্ষমতাসম্পন্ন অরাকল পদ্ধতি অন্তর্ভুক্ত করে।
 
দীর্ঘমেয়াদী জাতীয় রাজনীতিগত প্রভাবটি সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ। বিদেশী সরকার, ইউরোপীয় নগদ ব্যবস্থাপক এবং উত্থানশীল বাজারের প্রতিষ্ঠানগুলি যখন পাবলিক ডিস্ট্রিবিউটেড লেজারের দক্ষতা ধরে রাখতে চায়, তখন তারা অন-চেইন অর্থনীতির সম্পূর্ণ ডলারাইজেশনকে প্রতিরোধ করছে। ইউরো, পেসো এবং রিয়াল-নির্দিষ্ট সার্বভৌম ঋণের জন্য স্টেলারের প্রধান অবকাঠামো হিসাবে উত্থান দেখিয়েছে যে অন-চেইন ফাইন্যান্সের ভবিষ্যৎ হবে একাধিক মুদ্রা এবং বহুকেন্দ্রিক, যা জটিল, সার্বভৌম-স্তরের সঙ্গতির জন্য বিশেষায়িত সেটেলমেন্ট রেলগুলির দ্বারা চিহ্নিত।
 

শিরোনামের বাইরে: KuCoin 5.0 আপনার জন্য কী অর্থ বহন করে

বাজারের সংবাদ দ্রুত পরিবর্তিত হয় — কিন্তু আপনি যেখানে এটি ব্যবহার করেন, তা ঠিক ততটাই গুরুত্বপূর্ণ। এই অক্টোবরে, KuCoin KuCoin 5.0 চালু করছে, যা KuCoinকে পুনর্গঠিত প্ল্যাটফর্মে পরিণত করবে। আপনার জন্য বাস্তবে কী পরিবর্তন হচ্ছে:
 
  • সবকিছুর জন্য একটি অ্যাকাউন্ট। পুরনো প্ল্যাটফর্মগুলি আপনার টাকা আলাদা আলাদা "স্পট," "মার্জিন," এবং "ফিউচার্স" অ্যাকাউন্টে বিভক্ত করে এবং আপনাকে কেন এটি করা হচ্ছে তা বুঝতে চায়। KuCoin 5.0-এর ইউনিফাইড অ্যাকাউন্ট এটি সম্পূর্ণরূপে সরিয়ে ফেলে — একবার জমা দিন, এবং সবকিছুই সহজেই সেখানে থাকবে।
  • স্টক, সূচক এবং কমোডিটি। KuCoin 5.0 ক্রিপ্টোর বাইরে গ্লোবাল মার্কেটে বিস্তৃত হচ্ছে। যখন ক্রিপ্টো পাশাপাশি চলে এবং ইকুইটি বৃদ্ধি পায় (বা তার বিপরীত), তখন আপনি একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খুলে ফিয়াট রেলগুলির জন্য দিন অপেক্ষা না করে মিনিটের মধ্যে রোটেট করতে পারেন।
  • বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWA)। কমোডিটি এবং অন্যান্য প্রাচীন সম্পদের টোকেনাইজড প্রবেশাধিকার, সরাসরি আপনার ক্রিপ্টো অ্যাকাউন্টে। বিশ্ব অর্থনীতির দ্রুততম বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন একটি খণ্ড এখন শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য সীমাবদ্ধ নয় — আপনি এটি আপনার ট্রেডিংয়ের সমান ব্যালেন্স থেকে অ্যাক্সেস করতে পারেন।
  • শিখুন এবং আয় করুন। ট্রেড করার জন্য প্রস্তুত নন? KCUSD আপনার স্টেবলকয়েনকে দৈনিক, স্বয়ংক্রিয়-কম্পাউন্ড সুদ দিয়ে আয় করতে সাহায্য করে। 4% আয়ের জন্য আপনার অকার্যকর জমা কাজে লাগানোর সবচেয়ে কম চাপপূর্ণ উপায়।
  • সাধারণ ভাষায় একটি এআই সহায়ক। প্রশ্ন করুন, মার্কেটের প্রেক্ষাপট পান, আপনি যা দেখছেন তা বুঝুন — প্ল্যাটফর্মের মধ্যেই তৈরি, কোনো জার্গনের প্রয়োজন নেই।
  • একটি অ্যাপ যা অতিরিক্ত চাপ দেয় না। দ্রুত, পরিষ্কার এবং সুসংগঠিত — প্রথম ট্যাপ থেকেই সহজে বোঝা যায়, টিউটোরিয়ালের পর নয়।
  • নিরাপত্তা আপনি যাচাই করতে পারেন, শুধু বিশ্বাস করবেন না। একটি MiCAR-লাইসেন্সপ্রাপ্ত ইইউ এন্টিটি, Proof of Reserves যা আপনি নিজে যাচাই করতে পারেন, এবং আন্তর্জাতিকভাবে সার্টিফাইড সিকিউরিটি (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)।
 
কয়েক মিনিটের মধ্যে আপনার অ্যাকাউন্ট তৈরি করুন — এবং শুরু করুন সেই প্ল্যাটফর্মে, যা ক্রিপ্টোর ভবিষ্যতের জন্য তৈরি, অতীতের জন্য নয়।
 

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�

স্টেলার কিভাবে টোকেনাইজড অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে গেল?

স্টেলার প্রায় $490 মিলিয়ন অ-মার্কিন সার্বভৌম ঋণ অর্জন করে ইথেরিয়ামকে ছাড়িয়ে গেছে। বৃদ্ধির নেতৃত্ব দিয়েছে স্পিকোর ইউরো-সূচিত ট্রেজারি বিল ফান্ড এবং ইথারফিউজের মেক্সিকো এবং ব্রাজিল থেকে টোকেনাইজড উন্নয়নশীল বাজার সরকারি বন্ড।

স্টেলারে বর্তমানে বাস্তব বিশ্বের সম্পদের মোট মূল্য কত?

ফিয়াট-সমর্থিত স্টেবলকয়েন বাদ দিয়ে, স্টেলার বর্তমানে $3 বিলিয়নের বেশি টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদ হোস্ট করে। এটি গত বছরের তুলনায় তিনগুণ বৃদ্ধি পেয়েছে এবং মোট পাবলিক ব্লকচেইন RWA মার্কেটের প্রায় 9% অংশ নিয়েছে।

ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটন এর মতো প্রতিষ্ঠানগত ফান্ডগুলি স্টেলারকে কিভাবে ব্যবহার করে?

ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটনের বেঞ্জি ফান্ডটি প্রথম যুক্তরাষ্ট্রে নিবন্ধিত মিউচুয়াল ফান্ড যা স্টেলারের নির্ধারণমূলক লেজারের উপর ভিত্তি করে লেনদেন প্রক্রিয়াকরণ এবং আইনগত শেয়ারহোল্ডার রেকর্ড রক্ষা করে।

স্টেলারের RWA সম্পদ এবং এর DeFi TVL-এর মধ্যে কেন একটি ব্যবধান রয়েছে?

$3 বিলিয়ন টোকেনাইজড ইস্যুর পরও নেটওয়ার্কের ডিফি টিভিএল প্রায় $213 মিলিয়নে রয়েছে। বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠানগত হোল্ডাররা ঋণ টোকেনগুলিকে সক্রিয়ভাবে লেনদেন প্রোটোকলে জামানতির হিসাবে ব্যবহার না করে নিষ্ক্রিয় নগদ সংরক্ষণের উপকরণ হিসাবে বিবেচনা করে।

টোকেনাইজড সার্বভৌম ঋণকে ডিফি-তে প্রসারিতভাবে ব্যবহার করার বাধা কী কী?

প্রধান বাধাগুলি হল খোলা বাজার লিকুইডেশনকে বন্ধ করে দেওয়া কঠোর KYC ট্রান্সফার শ্বেত তালিকা, প্রচলিত সপ্তাহান্তের বাজার বন্ধ থাকা, এবং ২৪/৭ ডিসেন্ট্রালাইজড মানি মার্কেটগুলিতে নিরন্তর প্রতিজমা মূল্যায়নকে জটিল করে তোলা অর্কেল ল্যাটেন্সি।
 
 

দায়িত্ব হ্রাস

এই পৃষ্ঠায় প্রদত্ত তথ্য তৃতীয় পক্ষের উৎস থেকে আসতে পারে এবং এটি অবশ্যই KuCoin-এর দৃষ্টিভঙ্গি বা মতামত প্রতিফলিত করে না। এই কনটেন্টটি কেবলমাত্র সাধারণ তথ্যমূলক উদ্দেশ্যের জন্য উদ্দিষ্ট এবং এটিকে আর্থিক, বিনিয়োগ বা পেশাদার পরামর্শ হিসাবে বিবেচনা করা উচিত নয়। KuCoin তথ্যের সঠিকতা, পূর্ণতা বা বিশ্বস্ততা নিশ্চিত করে না এবং এর ব্যবহারের ফলে যেকোনো ভুল, বাদ বা ফলাফলের জন্য দায়ী নয়। ডিজিটাল সম্পদে বিনিয়োগের সাথে অন্তর্নিহিত ঝুঁকি রয়েছে। যেকোনো বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে অনুগ্রহপূর্বক আপনার ঝুঁকি সহনশীলতা এবং আর্থিক পরিস্থিতির সমালোচনামূলক মূল্যায়ন করুন। আরও বিস্তারিত জানতে, KuCoin-এর Terms of Use এবং Risk Disclosure পরামর্শ করুন।

ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।