هل أتت أخيرًا عصر تبادل اللامركزية؟ عبر @cryptoquant_com يحدث تحول هيكلي في تداول العملات المشفرة. في سبتمبر 2026، وصلت نسبة حجم التداول الفوري بين DEX وCEX إلى حوالي 25٪، مما يبرز كيف تكتسب البورصات اللامركزية أرضية على حساب المنصات المركزية. يُدّعي البعض أن حصة سوق DEX ارتفعت بأكثر من 1100٪ خلال خمس سنوات. يعتمد هذا الرقم بشكل كبير على نقطة البداية والمنهجية، لذا لا ينبغي اعتباره مؤكدًا. هناك ثلاث اتجاهات تستحق المراقبة: تحسين السيولة، والتنفيذ، وتجربة المستخدم على DEXs. صعود DEXs الدائمة مثل Hyperliquid. الطلب المتزايد على الخدمات المالية ذات التخزين الذاتي. لكن هناك نقطة معارضة مهمة. يُظهر مخطط احتياطي بورصة UNI من CryptoQuant حوالي 109.3 مليون وحدة UNI مخزنة عبر البورصات، بزيادة حادة من حوالي 55-60 مليون في عام 2024. عند نقطة نهاية المخطط، يتداول UNI بالقرب من 7 دولارات. يمكن أن تشير الزيادة في احتياطيات البورصات إلى توفر مزيد من الرموز للتداول وضغط بيع محتمل. لكنها لا تثبت أن حاملي الرموز على وشك البيع. كما أن تدفقات رمز UNI ليست نفسها نشاط التداول في Uniswap. وبالمثل، يمكن أن تعكس الزيادة في نسبة DEX/CEX انخفاض حجم CEX، وليس فقط الطلب الأقوى على DEX. كما يمكن أن تُinflate النشاطات المُبلغ عنها بسبب الحوافز. رأيي: يصبح DeFi جزءًا أكثر أهمية من البنية التحتية المالية، لكن يجب التمييز بين تبني المنصة وأداء الرمز. الأرقام التي سأراقبها بعد ذلك هي الحجم المطلق لـ DEX، والمستخدمين النشطين، وإيرادات البروتوكول، واحتياطيات البورصات. تحتاج الحجة الصاعدة المستدامة إلى مستخدمين حقيقيين وإيرادات رسوم، حتى بعد زوال الحوافز. يبدو أن الفرصة طويلة الأجل لـ DeFi مقنعة. لكن نجاحها لا يزال يجب قياسه، وليس افتراضه. https://t.co/0pAqWeuDDA

يُظهر البيتكوين علامات على تشكّل قاع في أكتوبر مع اقتراب الانتخابات النصفية الأمريكية عبر @cryptoquant_com غالبًا ما يُطلق على أكتوبر اسم "Uptober"، لكن xWIN توقّع بعض التراجع قبل ارتفاع مستدام. فقد تركت العوائد المرتفعة للسندات الأمريكية، وارتفاع أسعار النفط، وتراجع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وتحقيق الأرباح، البيتكوين عرضة للتصفية المُرهَنة. الآن، تظهر علامات على احتمال تشكّل قاع. في 12 أكتوبر، توقّع السوق احتمالًا بنسبة 18% لرفع الفيدرالي للأسعار في أكتوبر، بينما انخفض خام برنت من نحو 110 دولارات إلى حوالي 103 دولارات. مع اقتراب الانتخابات النصفية في 3 نوفمبر، تصبح سيناريوهات الانتخابات أكثر وضوحًا، على الرغم من أن مجلس الشيوخ لا يزال متنافسًا بشدة. فقدان عدم اليقين السياسي بعد التصويت قد يساعد المستثمرين على إعادة تقييم توزيعاتهم. تدعم ثلاثة مخططات على السلسلة تفاؤلًا حذرًا. لا تزال مخزونات البيتكوين في البورصات منخفضة رغم الارتداد الأخير. تعافت "الطلب الظاهر" بقوة من مستويات سلبية عميقة، على الرغم من بقائها دون الصفر. وقد ارتفعت حيازات الحيتان إلى حوالي 3 ملايين بيتكوين وظلت مرتفعة خلال تصحيح السعر. تشير هذه التطورات إلى تحسن الظروف لتشكيل قاع. يتطلب التأكيد استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة الطلب المحلي الأمريكي، واستمرار تعافي الطلب. لا يعني "Uptober" بالضرورة مكاسب غير متقطعة: يمكن أن يبني التصحيح الأساس للتقدم التالي. https://t.co/mtYsUiJEot

القوة على مدار 12 شهرًا بعد انتخابات منتصف المدة الأمريكية: هل يمكن لبيتكوين الاستفادة؟ عبر @cryptoquant_com منذ عام 1950، ارتفع مؤشر S&P 500 في جميع فترات الـ12 شهرًا الـ19 التالية لانتخابات منتصف المدة الأمريكية، بمتوسط 15.4%. كما كان العام الثالث من الرئاسة تاريخيًا هو الأقوى. قد يدعم تقليل عدم اليقين السياسي المخاطرة، لكن هذه الأنماط لا تثبت وجود علاقة سببية. ارتفع بيتكوين بنسبة 24.5% و44.9% و92.3% على مدار الأشهر الـ12 التالية لانتخابات منتصف المدة في عامي 2014 و2018 و2022. لكنه انخفض بنسبة 45.5% في الشهر الأول بعد انتخابات 2018. لا يمكن لثلاث ملاحظات أن تُEstablish قاعدة موثوقة. يُظهر الرسم البياني لـ CryptoQuant أن السعر والعناوين النشطة يمكن أن تنفصل عن بعضها. العناوين ليست مشترين فرديين ولا تقاس بها طلبات صناديق الاستثمار المتداولة مباشرة. تظل أسعار الفائدة والتنظيم عاملين حاسمين. كان عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.28% في 2 أكتوبر، بينما فشل تصويت إجرائي في سبتمبر على قانون CLARITY. لا تعني نتائج الانتخابات الواضحة تخفيفًا تلقائيًا للظروف المالية أو حلّ عدم اليقين التنظيمي. سجلت صناديق بيتكوين الأمريكية الفورية تدفقات صافية قدرها 241.1 مليون دولار من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر. بعد الانتخابات، راقب ما إذا كانت العوائد ستستقر، واستمرار الشراء، وتقدم التنظيم. قد يساعد التخفيف السياسي على بيتكوين، لكن المكاسب المستدامة لا تزال تتطلب ظروف سوق داعمة. التاريخ يقدم سياقًا، وليس ضمانًا. https://t.co/yHybMqLLqs?

البيتكوين بين جدارين: العوائد المرتفعة واستلام الأرباح تلتقيان بطلب صناديق ETF عبر @cryptoquant_com تؤثر العوائد المرتفعة لأذون الخزانة الأمريكية، وعدم اليقين قبل انتخابات منتصف الولاية، واستلام الأرباح على الأسعار. قد تنافس استثمارات الذكاء الاصطناعي أيضًا على رأس المال، على الرغم من أنه لم يتم تأكيد تدفقات مباشرة من البيتكوين إلى أسهم الذكاء الاصطناعي. تظل صناديق البيتكوين الفورية دعامة رئيسية، لكن التدفقات قد تباطأت. تُظهر بيانات Farside تدفقات صافية بقيمة حوالي 2.39 مليار دولار بين 21 و25 سبتمبر، مقابل فقط 51.2 مليون دولار بين 28 سبتمبر و1 أكتوبر. يُظهر مخطط "الرأسمال الم realized" من CryptoQuant تعافيًا متواضعًا بعد الانخفاض في بداية عام 2026، مما يشير إلى تحسن في رأس المال الممثل بأسعار آخر تحريك للعملات. ومع ذلك، هذا ليس مقياسًا مباشرًا للتدفقات النقدية، كما أن التغيرات عبر فئات العمر تعكس أيضًا تقدم العملات في العمر. ظلت أسعار التمويل بشكل عام إيجابية قليلاً، واتجهت نحو الصفر عند نقطة نهاية المخطط. وهي تُظهر تقليلًا في التسخين مقارنة بقمم الارتفاعات السابقة، لكنها لا يمكنها ضمان تقليل خطر التصفية. المفتاح هو ما إذا كان الشراء الفوري سيتوسع خارج صناديق ETF ويعتمد استلام الأرباح. لا أحد من الجدارين دائم. راقب الطلب والعوائد طويلة الأجل، وكن مستعدًا لأي حركة في أي اتجاه. https://t.co/ekatiamTus

أول رفع لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة منذ ثلاث سنوات على الأبواب: ما الذي تكشفه مخططات البيتكوين لعام 2023 عبر @cryptoquant_com إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من قرار قد يُطلق أول رفع لأسعار الفائدة منذ يوليو 2023، مع تسعير الأسواق احتمالًا يتجاوز 90%. لكن الرفع لا يعني تلقائيًا أن البيتكوين سينخفض. المخطط يقارن سعر البيتكوين مع مؤشر SOPR للحاملين على المدى القصير حول أربع حالات رفع لأسعار الفائدة في عام 2023. يُقيّم STH-SOPR العملات المحتفظ بها لأقل من 155 يومًا: القيم الأعلى من 1 تشير إلى تحويلات بربح؛ والقيم الأقل من 1 تشير إلى خسائر. لا تعني التحويلات دائمًا مبيعات. كانت ردود الأفعال متفاوتة. بعد رفع فبراير، انخفض SOPR تحت 1. وبعد الزيادة في مارس، ظل غالبًا فوق 1 بينما ارتفع BTC حتى أبريل. أصبحت عملية تخفيف الخسائر أكثر وضوحًا بعد رفع مايو. وبعد الزيادة في يوليو، تذبذب SOPR قرب 1 قبل أن يهوي خلال تصحيح أغسطس. الفجوة الزمنية تعني أن الرفع وحده لا يمكنه تفسير هذا الانخفاض. هذه المرة، قد يكون التوجيه بشأن مزيد من التشديد أكثر أهمية من القرار نفسه. حتى أن الرفع المتوقع قد يُحفز شراءً مُطمئنًا إذا كان التوقع أقل تشددًا مما كان يُخشى. راقب ما إذا بقي SOPR تحت 1 مع انخفاض الأسعار، أم ارتد بسرعة مع استقرار BTC. المفتاح هو ما إذا كانت عملية تخفيف الخسائر مستمرة وامتصاص المشترين للضغط البيعي—وليس فقط عنوان رفع أسعار الفائدة. https://t.co/AFYTxmd3Oz’s-2023-Chart-Reveals

انخفضت خسائر بيتكوين غير المحققة بشدة، لكن الطلب الفوري لا يزال ضعيفًا عبر @cryptoquant_com انخفض صافي الخسائر غير المحققة (NUL) لبيتكوين بشكل حاد من حوالي 0.18 في منتصف أغسطس إلى 0.08، مع انتعاش BTC من حوالي 65,000 دولار إلى 77,200 دولار. يشير هذا الانخفاض إلى أن جزءًا كبيرًا من الخسائر المتراكمة أثناء التصحيح قد تم محوه، مما قلل من الضغط على حاملي الأصول تحت السعر الأصلي للبيع. هذا تحسن مهم في البنية السوقية. عندما يرتفع NUL، يُحتجز المزيد من رأس المال بخسارة، وتصبح المستثمرون أكثر عرضة للبيع الذعر. ويعني عودته إلى مستويات منخفضة نسبيًا أن توتر الحاملين قد خفّ، وتراجع خطر الاستسلام الجماعي. ومع ذلك، فإن الحركة الأخيرة تتطلب الحذر. فقد ارتفع NUL قليلاً من أدنى مستوى له في سبتمبر مع انحسار بيتكوين عن مستويات فوق 80,000 دولار. بدأت الخسائر غير المحققة في إعادة البناء مع تراجع زخم الانتعاش. في الوقت نفسه، لا يزال الطلب الفوري ضعيفًا، وتسجل صناديق بيتكوين ETF تدفقات خارجية، ويستمر الانتعاش مرتبطًا بشكل كبير بأنشطة العقود الآجلة. يمكن أن يقلل انخفاض توتر الحاملين من ضغط البيع، لكنه لا يخلق تلقائيًا طلبًا جديدًا. وبالتالي، يبدو أن بيتكوين أكثر استقرارًا، لكنها ليست صاعدة بشكل حاسم بعد. يتطلب الانتعاش المستدام بقاء NUL تحت السيطرة مع تعزيز الطلب الفوري وتجاوز BTC منطقة المقاومة 80,000–83,000 دولار بشراء حقيقي في السوق النقدية. https://t.co/5QpMB5eTYu’s-Unrealized-Losses-Plunge,-but-Spot-Demand-Remains-Weak

هل أصبح البيتكوين "الذهب الرقمي"؟ ارتفع ارتباط الذهب إلى أعلى مستوى له منذ ست سنوات مع تجاوز الدين الأمريكي 40 تريليون دولار عبر @cryptoquant_com لقد تجاوز البيتكوين 80,000 دولار، لكن تطورًا آخر قد يكون أكثر أهمية: علاقته بالذهب. بحلول أواخر أغسطس 2026، ارتفع الارتباط المتحرك على مدار 90 يومًا بين البيتكوين والذهب إلى أعلى مستوى له منذ نحو ست سنوات، في حين تراجع ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك. المحرك الرئيسي هو عودة "تداول التضخم". لقد تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي 40 تريليون دولار، ولا تزال العوائد طويلة الأجل للسندات الأمريكية مرتفعة، وتنمو المخاوف بشأن استدامة المالية العامة. في هذا السياق، يبدو أن المستثمرين أكثر استعدادًا لامتلاك أصول نادرة مثل الذهب والبيتكوين كحماية ضد تخفيف العملة. في هذه المرة، يدعم البيتكوين أيضًا تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية، مما يضيف مصدرًا بنيويًا للطلب لم يكن موجودًا في الدورات السابقة. ظهرت أنماط مشابهة في أواخر عام 2020 وأواخر عام 2022: ارتفع ارتباط البيتكوين بالذهب، ثم انخفض لاحقًا عندما دخل البيتكوين موجة صعودية أقوى وأكثر استقلالية. هذا لا يعني أن البيتكوين أصبح "ذهبًا رقميًا" بشكل دائم. يمكن أن تنقلب الارتباطات بسرعة، ولا يزال البيتكوين أكثر تقلبًا بكثير. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان البيتكوين يستطيع الاستمرار في الارتفاع حتى لو توقف الذهب. إذا كان الأمر كذلك، فقد يشير ذلك إلى أن طلب التحوط الكلي يتطور إلى طلب محدد على البيتكوين. https://t.co/z18upHJqMX“Digital-Gold”?-Gold-Correlation-Hits-a-Six-Year-High-as-U.S.-Debt-Tops-$40-Trillion

من اشترى 3 مليارات دولار في صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin — ولماذا توقفت التدفقات فجأة؟ عبر @cryptoquant_com شهدت صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها حوالي 202 مليون دولار في 28 أغسطس، مما أنهى سلسلة تسع أيام من التدفقات الإيجابية التي جلبت حوالي 3.04 مليار دولار. لماذا تدفقت الأموال أولاً؟ من المرجح أن ثلاثة عوامل كانت ذات أهمية: تحسن توقعات السيولة في الولايات المتحدة، وانتعاش سعر Bitcoin الحاد، وضغط قصير كبير. كما تشير بيانات CryptoQuant إلى أن طلب ETF لا يظهر فقط عند الأسعار المنخفضة. في بعض الحالات، تزداد التدفقات قوة بعد أن ارتفع Bitcoin بالفعل، مما يوحي بحلقة تغذية راجعة: إن انتعاش السعر يجذب طلب ETF، والذي يمكنه بعد ذلك تعزيز الصعود. من يشتري؟ تُظهر ملفات 13F الأخيرة مشاركة من البنوك، وصناديق التحوط، ومستشاري الاستثمار، وصناديق الثروة السيادية، وصناديق التقاعد الجامعية. هذا لا يعني أن كل مشترٍ لـ ETF متحمس بشكل مطلق. فقد تقوم بعض المؤسسات بالتحوط باستخدام العقود الآجلة في CME أو استخدام مراكز ETF للتحكيم وخلق السوق. كانت التدفقات الصافية في 28 أغسطس صغيرة مقارنةً بتدفقات 3.04 مليار دولار السابقة. حاليًا، يبدو الأمر أكثر كأنه تحقيق أرباح وتعديل مراكز بدلاً من خروج واضح من المؤسسات. السؤال الرئيسي لشهر سبتمبر هو ما إذا كانت هذه التدفقات ستعود. إذا استؤنفت تدفقات ETF بينما يحافظ Bitcoin على سعر 80,000 دولار أو يستعيده، فإن الحجة لتوسيع تخصيص المؤسسات تصبح أقوى بكثير. https://t.co/PB6tPN9Z56—and-Why-Did-the-Inflows-Suddenly-Stop?

هل انتهى عصر "اشترِ البيتكوين، وارفع سعر السهم"؟ شركات DAT تواجه واقعًا جديدًا عبر @cryptoquant_com أفادت فايننشال تايمز أن إجمالي القيمة السوقية لـ 50 شركة تمتلك مخزونًا من البيتكوين انخفض من حوالي 150 مليار دولار في يوليو 2025 إلى حوالي 67 مليار دولار في أغسطس 2026، مما أزال أكثر من 80 مليار دولار من القيمة. الرسالة واضحة: لم يعد امتلاك البيتكوين كافيًا لدعم تقييم متميز. استفادت الموجة الأولى من شركات DAT من دورة قوية — حيث مكّنت أسعار الأسهم الأعلى من جمع تمويل جديد، والذي بدوره مول مزيدًا من عمليات شراء البيتكوين وعزز توقعات المستثمرين. لكن مع ضعف البيتكوين وانكماش العلاوات السهمية، تباطأ هذا الدوران. الآن، يتحول السوق من "كم عدد البيتكوين الذي تمتلكه؟" إلى "ما مدى كفاءة إدارتك لرأس المال الرقمي؟" سيحتاج قادة DAT في المستقبل إلى التركيز على البيتكوين لكل سهم، والتمويل المنضبط، ومتانة الميزانية العمومية، والحوكمة، والشفافية، والتكامل مع نشاطهم الأساسي. كما أن للمستثمرين بدائل أخرى مثل صناديق البيتكوين الفورية، لذا يجب على كل شركة DAT الإجابة على سؤال أصعب: لماذا يجب على المستثمرين شراء أسهمك بدلاً من البيتكوين نفسه؟ هذا ليس نهاية نموذج DAT. بل هو نهاية عصر كان فيه شراء البيتكوين وحده كافيًا لرفع تقييم الشركة. https://t.co/U1fB1BWlDl“Buy-Bitcoin,-Boost-the-Stock-Price”-Era-Over?-DAT-Companies-Face-a-New-Reality

يتوقف البيتكوين عند 80,000 دولار: تكشف بيانات السلسلة من @cryptoquant_com عن من يبيع لقد اختبر البيتكوين مرة أخرى مستوى 80,000 دولار، لكنه فشل في البقاء فوقه. وقد دعمت التدفقات من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية الطلب، بينما يستمر تحقق الأرباح من قبل الحائزين الحاليين في تقييد الصعود. تُظهر بيانات السلسلة أن تقريبًا جميع مجموعات المستثمرين عادت إلى تحقيق الأرباح. يقف مؤشر الربح/الخسارة غير المحققة عند 21.1 للحائزين على المدى الطويل، و13.4 للحائزين على المدى القصير، و13.9 لرأس المال من يوم واحد إلى شهر واحد، و5.3 للمستثمرين الجدد. وهذا يشير إلى سوق أكثر صحة، لكنه يعني أيضًا أن عددًا أكبر من الحائزين لديهم الآن أرباح متاحة للتحقق منها. ارتفع مؤشر SOPR، الذي يُحسب بقسمة LTH-SOPR على STH-SOPR، مؤقتًا إلى حوالي 1.4 مع اقتراب البيتكوين من 80,000 دولار. وهذا يشير إلى أن الحائزين على المدى الطويل كانوا يحققون أرباحهم بمعدل أعلى نسبيًا مقارنة بالحائزين على المدى القصير. وقد انخفض المؤشر منذ ذلك الحين إلى 0.93، مما يدل على أن أداء الحائزين على المدى القصير المحقق أصبح أقوى نسبيًا الآن. يمكن أن يفتح كسر مستمر فوق 80,000 دولار، مدعومًا بطلب مستمر من ETF والسوق الفورية، الطريق نحو 88,000–90,000 دولار. ومع ذلك، فإن فقدان منطقة الدعم عند 75,000–76,000 دولار قد يضعف ربحية الحائزين على المدى القصير ويعجل بالتصحيح. السؤال الرئيسي ليس ما إذا كان البيتكوين يمكنه لمس 80,000 دولار مؤقتًا، بل ما إذا كان يمكن للطلب الجديد امتصاص البيع من الحائزين الذين حققوا أرباحًا. https://t.co/qtloPVR96C