سيتجاوز نمو قوة الحوسبة خلال النصف العام القادم نمو الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. منذ أكتوبر، تحسنت مشكلة نقص قوة الحوسبة بشكل كبير، وعندئذٍ ستندلع حرب أسعار بين أبرز نماذج الذكاء الاصطناعي، حيث لا يمكن تجنب ذلك بسبب الحجز المفرط لقوة الحوسبة الزائدة. سترتفع إيرادات الذكاء الاصطناعي العالمية من حوالي 110 مليار دولار في عام 2025 إلى حوالي 300 مليار دولار في عام 2026، ثم إلى حوالي 550 مليار دولار في عام 2027. الزيادة السنوية: +190 مليار، +250 مليار، بمعدل نمو 170%، 83%، وقد بدأ معدل النمو المتوقع في التباطؤ. في عامي 2026 و2027، سيتم تركيب 32 جيجاواط و49 جيجاواط إضافيين، وبافتراض تكلفة 10 مليارات دولار لكل جيجاواط، فإن الزيادة السنوية في التكلفة ستكون +320 مليار، +490 مليار. الكميات المُصدَّرة تنمو بنسبة +54%، +27%، لكن نظرًا لارتفاع استهلاك الطاقة لكل وحدة، فإن معدل نمو الجيجاواط المكافئ هو +67%، +44%. رغم أن إيرادات Anthropic لا تزال تنمو بسرعة كبيرة، حيث تضاعفت إيرادات ARR في النصف الأول من العام عدة مرات، ما زال بإمكانها دعم استهلاك بطاقات الحوسبة. لكن بدءًا من النصف الثاني من العام، توقفت اتجاهات النمو في يوليو وأغسطس وسبتمبر تقريبًا، وتحسنت مشكلة نقص قوة الحوسبة بشكل كبير. لكن ما يثير القلق هو استمرار صدور البطاقات بوتيرة نمو عالية جدًا، بينما لا تواكب الإيرادات هذا النمو، مع تحسن كفاءة الحوسبة. عندما تتضاف هذه العوامل الثلاثة معًا، يبدو أن نقطة التحول في قوة الحوسبة قد اقتربت أخيرًا: ستبقى بطاقات الحوسبة غير الفعالة مُهمَلة، بينما ستظل البطاقات الجديدة الفعالة في طلب أعلى من العرض، تمامًا كما حدث في مرحلة تجديد أجهزة تعدين البيتكوين. إذا كانت قوة الحوسبة والأراضي نادرة، فسيكون من الأفضل دائمًا تركيب أحدث المعدات. وبالتالي، بحلول النصف الثاني من عام 2027، مع تنفيذ التزامات التركيب تدريجيًا، ستوجد فائض في قوة الحوسبة بمركزات الحوسبة الأمريكية — وهذا يتماشى منطقيًا مع البيانات المذكورة أعلاه. من ناحية أخرى، دعنا نحسب بالتفصيل نمو قوة الحوسبة عند Anthropic، وكمية قوة الحوسبة التي سبقت حجزها مسبقًا، وقارن بين سرعة النمو والإيرادات. إن معدل نمو الإيرادات بالتأكيد أقل من معدل نمو قوة الحوسبة، وسيصلان في النهاية إلى حالة توازن، لأن Anthropic وقّعت التزامات بقوة الحوسبة — فعندما يصبح هناك فائض كبير، ستُفكر في خفض الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، فإن التحديثات الأخيرة لAnthropic التي خففت قليلاً من استخدامها، ونشرت الذكاء المتقدم لمستويات أدنى، بدأت تهدد استراتيجية الكفاءة السعرية للنماذج الصينية. رغم أن أسعار الكهرباء في الصين منخفضة، إلا أنها لا تمتلك أحدث الرقائق. وبالتالي، فإن تكلفة إنشاء كل رمز (token) على الأرجح لا تزال أعلى من الولايات المتحدة.

الأسبوع القادم هو أسبوع财报 فائق الأهمية لسوق الأسهم الأمريكية، وقد تم جمع تقارير الأرباح لشركات مثل Apple وAMD وPalantir وCloudflare وShopify. الأهم من ذلك، هناك حدثان اقتصاديان كليان رئيسيان: انتخابات منتصف الولاية الأمريكية في 3 نوفمبر، وتقرير التوظيف غير الزراعي في 6 أكتوبر. راقب الإنفاق الرأسمالي، حيث ستوجه تقارير الأرباح واجتماعات الهاتف للشركات التكنولوجية اتجاه استثمارك للنصف القادم من العام، وإذا نجحت في تجاوز الشهر التالي للانتخابات، فمن المرجح أن يبدأ السوق في الاتجاه الصاعد. منذ عام 1946، لم يهبط مؤشر S&P 500 قط خلال الـ12 شهرًا التالية لـ20 انتخابات منتصف الولاية، بمتوسط زيادة قدره +14.8% ووسيط زيادة قدره +14.2%.

بدأت Apple دمج الذكاء الاصطناعي من علي كوان في الاختبار، وستكون الميزة متاحة في إصدار Beta للمطورين على iOS في 4 نوفمبر. يمكن للمستخدمين في الصين استخدام قدرات كوان النصية وفهم الصور وإنشاء المحتوى مباشرة من خلال Siri وأدوات الكتابة والذكاء البصري. $BABA

بعد التسويق الإجباري لليو بو، من المتوقع أنه سيُسجن مجددًا؛ حيث كان يستخدم رافعة مالية، لذا فربما لم يبقَ له سوى قيمة متبقية ضئيلة https://t.co/AAq5pNCeOv

بعد تأمين التمويل، هل ستطلق Anthropic حرب أسعار؟ لقد وجدت الإجابة في وثيقة الإدراج. قدمت أربع شركات — أمازون وغوغل و Broadcom وAMD — ما مجموعه حوالي 133.3 مليار دولار كتمويل أو تعهدات، مقابل طلبيات حوسبة بقيمة حوالي 405.7 مليار دولار، أي أن كل دولار مستثمر يُعادله حوالي 3 دولارات من الطلبيات. استطاعت Anthropic باستخدام كمية صغيرة من النقد، تأمين قدرات حوسبة تفوق بكثير حجمها؛ كما حولت شركات السحابة الكبرى استثماراتها في Anthropic إلى طلبيات لخدمات السحابة ورقائقها الخاصة. يجب أن تُباع الرموز المميزة لدفع تكاليف قدرات الحوسبة المُحجزة مسبقًا؛ وبعد التمويل عبر الاكتتاب العام، لن تواجه نقصًا في السيولة — ففي نهاية يونيو، بلغ إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل حوالي 131.7 مليار دولار، بالإضافة إلى 77 مليار دولار كخط ائتمان استراتيجي غير مُعلن، و15 مليار دولار كقرض دوراني. لكن اتفاقيات الدفع الثابتة بقيمة 405.7 مليار دولار للقدرات الحاسوبية تعني أنه في حال تدهور الوضع التنافسي، كما حدث في الربع الثالث، فستضطر Anthropic تقريبًا بالتأكيد إلى خفض الأسعار، خاصةً أن التقارير المالية بعد الاكتتاب ستكون شفافة. حاليًا، مع تأمين القدرة الإنتاجية ونمو الطلب، يمكن الحفاظ على سعر الرمز المميز. لكن قدرات الحوسبة المُحجزة والمقرونة بدفعات ثابتة تمثل تكلفة صارمة لا مفر منها — فإذا لم تُبَع الرموز المميزة، فسيظل لزامًا خفض السعر لبيعها، تمامًا كما يحدث عند تفريغ المخزون. لذلك، في ذلك الوقت، لن يهتم أحد بحماية السعر؛ بل سيكون معدل الانتشار هو الأولوية القصوى. وإذا تم الاستثمار المفرط في البنية التحتية للسوق، فسيتم التحقق من ذلك خلال السنتين القادمتين.

السوق الكوري الجنوبي وصل إلى نقطة التوقف التلقائي الأساسيات الأساسية للسوق الصيني الأصلي تصبح أكثر متانة سوق هونغ كونغ لا يزال يحفر لتعزيز الأساس السوق الأمريكي يرتفع قليلاً ويرفع ظهره الصلب كيف لا يزال البيتكوين في مرحلة الاستكشاف؟ هل كانت القوة السابقة مزيفة؟

تم إنتاج مؤشر دورة البيتكوين الأعلى، وقد تم تضمينه على موقع lianyanshe في أسرع وقت ممكن، ويوجد مؤشر دورة الموجة في لوحة البيانات الخاصة بالموقع.

القلق الحالي في السوق لم يعد يقتصر فقط على التضخم، بل يشمل أيضًا استمرارية ازدهار الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. 1. ارتفاع أسعار النفط لم يعد قادرًا على دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية للصعود؛ فقد استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الهبوط الليلة الماضية، في حين شهدت أسهم التكنولوجيا هبوطًا حادًا، مما دفع رأس المال في الأسواق إلى إعادة حساب العوائد وإعادة توزيعه. كان المنطق السابق في التداول هو أن ارتفاع أسعار النفط يثير مخاوف من تصاعد التضخم، مما يؤدي إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي بيع الأسهم والسندات. وكان هذا هو السبب في أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لم تنخفض لفترة طويلة مؤخرًا. أما المنطق الحالي فهو القلق من عوائد استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث إن انخفاض العوائد وال-defaults قد يسببان تأثيرًا أكبر على النمو الاقتصادي، مما يؤدي بدوره إلى شراء واسع النطاق لسندات الخزانة الأمريكية. وهبوط عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات دون 5% هو في جوهره إعادة توزيع للمخاطر. 2. الأزمة في أسهم التكنولوجيا لم تتحول بعد إلى بيع عالمي موحد وغير متمايز. ففي الليلة الماضية، تعرضت أسهم أشباه الموصلات للتخلص، لكن القطاعات الدفاعية و الأسهم ذات النسب المنخفضة لسعر السهم مقابل الأرباح لا تزال ترتفع، مما يدل على بدء تحول أسلوب السوق. 3. في الأسبوع القادم، ستُعلن مايكروسوفت وأمازون وAlphabet عن نتائجها المالية. بعد تقرير ميتا، غيرت وول ستريت معايير تقييم التقارير المالية. من المرجح جدًا أن تتجاوز نتائج الشركات الثلاث الثلاثة التوقعات، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن أسهم الذكاء الاصطناعي ستشهد انتعاشًا؛ فاستثمارات الذكاء الاصطناعي التي تستهلك التدفق النقدي الحر، بل وتُجبر الشركات على الاقتراض لتمويلها، قد تزيد من مخاوف السوق. في الوقت نفسه، سيُعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن أسعار الفائدة. خبر جيد هو أن موعد رفع الفائدة القادم تم تأجيله من ديسمبر إلى يناير المقبل (بسبب هبوط الأسواق وانخفاض الحاجة الملحة لرفع الفائدة).

ما زال الوقت مناسبًا للشراء المستمر، والاستثمار الدوري، وشبكة LP. لماذا؟ لأن قدرة معظم الناس على اختيار الوقت والسعر ضعيفة جدًا، وغالبًا ما ينخفض السعر بعد الشراء. لا تبالغ في تقدير قدرتك على اختيار السعر؛ فمزايا الاستثمار الدوري، والشبكة، وLP هي تقليل احتمالية اتخاذ قرارات خاطئة. إذا أردت زيادة أرباحك، يمكنك اختيار المخاطرة بجميع أموالك دفعة واحدة، لكن نسبة الخطأ منخفضة جدًا. الأشخاص الذين ينتظرون آخر انخفاض أو ينتظرون الوصول إلى 50,000 للشراء قد انتظروا من 60,000 إلى 80,000، وما زالوا يشعرون بعدم الارتياح عند الشراء الآن، خائفين من أن ينخفض السعر فور شرائهم، مما يجعل تكلفة شرائهم أعلى بنسبة 30% مقارنة بالآخرين. لكن بغض النظر عما إذا كان هناك انخفاض نهائي أم لا، فهناك دائمًا خطر فقدان الفرصة. خلال الشهر الماضي، ظل البيتكوين يتداول بين 80,000 و87,000. شراء الشبكة أو النقدية خارج القاع سيقلل من أرباحك، لكنه أفضل من فقدان الفرصة تمامًا. الشراء التدريجي أثناء الانخفاض، مع الحفاظ على نطاق لا ينكسر للأسفل — أي انخفاض بنسبة 2.4% فقط. يمكنك الدخول بثبات في ثلاث حالات: التذبذب، الصعود، أو عدم كسر النطاق. حتى لو أخطأت في التوقع، فخسارتك ستكون محدودة. من الواضح أن البقاء خارج السوق والتنبؤ بالهبوط مريح، لكنك انتظرت من 60,000 إلى 80,000 بالفعل. الانتظار ليس مشكلة — فاحتفاظك بالنقود يعني امتلاكك خيار بيع للسوق. فقدان الفرصة نفسه هو نوع من المخاطر.

الأسهم الأمريكية وBTC، دائمًا نحاول شراء عند القاع 😂، لكننا اكتشفنا أن القاع لا ينتهي أبدًا! هذه المرة اشتريت بسرعة مفرطة، بينما المخاطر لم تُخفَّض تدريجيًا، لكنني رأيت السعر يسجل مستوى قياسيًا جديدًا، ووفقًا للأنماط التاريخية، أبدأ بالشراء بمجرد انخفاض المؤشر قليلاً. أ始终保持 مراكز الأسهم الأمريكية لدي فوق 80% على مدار العام، وأدنى مستوى كان نصف المحفظة. هذه المرة، شهدت حسابي انخفاضًا بحوالي 10 نقاط، وهو ما يشبه إلى حد كبير سوق العملات الرقمية. استراتيجيتي تعتمد أساسًا على المراكز بالأسهم أو بالعملات الرقمية. بعد تجاربي الطويلة في الخسارة، قسمت شراء القاع إلى 4 مراحل لضمان توفر أموال للشراء في كل مرحلة: 1. عند انخفاض طفيف، أملأ مراكز النقدي بالكامل باستخدام Sell Put لشراء الأصول. 2. إذا استمر الانخفاض، أضيف الرافعة المالية، مع الحفاظ على إجمالي الرافعة عند 1.5 مرة أو أقل. 3. عند الانهيار، عندما يبدأ الكثيرون في الشكوى من الخسائر، أبدأ بنقل جزء من المراكز إلى خيارات بعيدة الأجل؛ فمتطلبات الضمان للخيارات منخفضة، وغالبًا ما تحقق كفاءة مالية تزيد عن 10 أضعاف. 4. إذا استمر الانخفاض، أستبدل الأسهم العادية بصناديق تداول مُستثمرة برافعة 2x (لكننا لم نصل إلى هذه المرحلة بعد). هذه الاستراتيجية تسبب أيضًا انخفاضات كبيرة في المحفظة، لكن من الأفضل عادةً الالتزام بالخطوتين الأولى والثانية فقط. التطرف له ثمنه: في سوق العملات الرقمية، شهدنا إفلاسات بسبب رافعات منخفضة جدًا خلال 10-11، وفي سوق الأسهم، عندما أضفت رافعة مالية لحسابي، حتى في حالات الانخفاض التي لم تكن خطيرة، اضطررت إلى دفع ضمانات إضافية!