القلق الحالي في السوق لم يعد يقتصر فقط على التضخم، بل يشمل أيضًا استمرارية ازدهار الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي. 1. ارتفاع أسعار النفط لم يعد قادرًا على دفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية للصعود؛ فقد استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية في الهبوط الليلة الماضية، في حين شهدت أسهم التكنولوجيا هبوطًا حادًا، مما دفع رأس المال في الأسواق إلى إعادة حساب العوائد وإعادة توزيعه. كان المنطق السابق في التداول هو أن ارتفاع أسعار النفط يثير مخاوف من تصاعد التضخم، مما يؤدي إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي بيع الأسهم والسندات. وكان هذا هو السبب في أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لم تنخفض لفترة طويلة مؤخرًا. أما المنطق الحالي فهو القلق من عوائد استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث إن انخفاض العوائد وال-defaults قد يسببان تأثيرًا أكبر على النمو الاقتصادي، مما يؤدي بدوره إلى شراء واسع النطاق لسندات الخزانة الأمريكية. وهبوط عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات دون 5% هو في جوهره إعادة توزيع للمخاطر. 2. الأزمة في أسهم التكنولوجيا لم تتحول بعد إلى بيع عالمي موحد وغير متمايز. ففي الليلة الماضية، تعرضت أسهم أشباه الموصلات للتخلص، لكن القطاعات الدفاعية و الأسهم ذات النسب المنخفضة لسعر السهم مقابل الأرباح لا تزال ترتفع، مما يدل على بدء تحول أسلوب السوق. 3. في الأسبوع القادم، ستُعلن مايكروسوفت وأمازون وAlphabet عن نتائجها المالية. بعد تقرير ميتا، غيرت وول ستريت معايير تقييم التقارير المالية. من المرجح جدًا أن تتجاوز نتائج الشركات الثلاث الثلاثة التوقعات، لكن هذا لا يعني بالضرورة أن أسهم الذكاء الاصطناعي ستشهد انتعاشًا؛ فاستثمارات الذكاء الاصطناعي التي تستهلك التدفق النقدي الحر، بل وتُجبر الشركات على الاقتراض لتمويلها، قد تزيد من مخاوف السوق. في الوقت نفسه، سيُعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن أسعار الفائدة. خبر جيد هو أن موعد رفع الفائدة القادم تم تأجيله من ديسمبر إلى يناير المقبل (بسبب هبوط الأسواق وانخفاض الحاجة الملحة لرفع الفائدة).