أكثر من 350 تريليون دولار من الديون العالمية، لكن التمويل على السلسلة لا يزال صغيرًا. بدلًا من المنافسة مع Aave أو Morpho على الودائع، فإن @Onlend_ تبني بنية تحتية بدون كود وعلامات بيضاء تمكّن شركات التكنولوجيا المالية والبنوك ومديري الأصول من إطلاق أسواق إقراض. رهان على البنية التحتية سأراقبه مع نمو الأصول الواقعية 💎 https://t.co/XGWhvHAgtO

SpaceX، Cerebras، Unitree، والآن Anthropic... لا أعرف إن كان الناس يدركون مدى ضخامة هذا، فشركات خاصة تُقيَّم على Hyperliquid أسابيع قبل طرحها العام، وحتى الآن، كان السوق دقيقًا بشكل مخيف. أجد أن العقود الآجلة ما قبل الطرح العام تحوّل الشركات الخاصة إلى فئة أصول أصلية في عالم التشفير 👇 🔹 السجل الحافل (وفقًا لرسالة @tradexyz إلى SEC) تم تشغيل 5 أسواق ما قبل الطرح العام حتى تاريخ الطرح. وفي كل حالة، كان آخر سعر للعقد الآجل يقع ضمن نطاق 0.44-7.23% من السعر الفعلي عند الافتتاح – Cerebras: بدأ العقد الآجل عند 175 دولارًا، وتم تسعير الطرح العام عند 185 دولارًا، وكان العقد الآجل عند 342 دولارًا مباشرة قبل الافتتاح، وافتتحت الأسهم عند 350 دولارًا. فرق 2.24% – Quantinuum: العقد الآجل عند 72.92 دولارًا قبل الافتتاح مقابل 68 دولارًا عند الافتتاح. فرق 7.23%، وهو أسوأ انحراف، وغلقت الأسهم في نهاية اليوم الأول عند سعر الطرح الأصلي البالغ 60 دولارًا – SpaceX: أكثر من 215 مليون دولار من المراكز المفتوحة + 2.2 مليار دولار من الحجم قبل الإدراج. العقد الآجل عند 157.59 دولارًا قبل الافتتاح مقابل 150 دولارًا عند الافتتاح. فرق 5.06% – SK Hynix ADS: العقد الآجل عند 169.26 دولارًا مقابل 170 دولارًا عند الافتتاح. فرق فقط 0.44%. كانت التقديرات التقليدية قبل الافتتاح تشير إلى حوالي 174 دولارًا، لذا تفوق العقد الآجل عليها – CXMT (Shanghai STAR): افتتحت بنسبة 472% فوق سعر العرض، وكان العقد الآجل بالفعل حوالي 5 أضعاف سعر العرض في اليوم السابق في جميع طروحات الأسهم الأمريكية الأربع، تداول العقد الآجل بنسبة 10.8-38.4% فوق سعر الطرح في اليوم السابق. أظهر العقد الآجل أن سعر الطرح كان منخفضًا جدًا قبل أن تدرك البنوك ذلك. لم تكن Unitree من بين الخمسة، لكنها شركة أخرى مدرجة على tradexyz قبل الطرح العام. افتتحت بنسبة +629% على Shanghai STAR، وحالياً يمتلك عقدها الآجل حوالي 28 مليون دولار من المراكز المفتوحة لتتبع السهم المدرج. 🔹 إذًا ما الذي هو نشط حاليًا؟ – Anthropic io:ANTH بواسطة @entropyIO: تقييم مُستَنتج بقيمة ~1.8 تريليون دولار، ~78 مليون دولار من المراكز المفتوحة، حتى 15x. آخر جولة خاصة كانت بقيمة 965 مليار دولار، وذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن المستثمرين يتوقعون 1.5-1.75 تريليون دولار عند الطرح العام – Anthropic ANT على tradexyz: ~40 مليون دولار من المراكز المفتوحة، مُسعرة للسهم الواحد، وتحول إلى عقد آجل عادي للسهم عند الإدراج – OpenAI io:OAI: ~6.6 مليون دولار من المراكز المفتوحة، حتى 6x. كانت آخر جولة مغلقة بقيمة 852 مليار دولار، ولا تزال جولة بقيمة 1.25 تريليون دولار قيد التجميع – @Lighter_xyz و @Aster_DEX تدرجان كلاهما، لكنهما صغيران جدًا (Lighter ANTH ~2.2 مليون دولار من المراكز المفتوحة، Aster ANTH ~264 ألف دولار) وتتداولان بفارق 1.5-4% عن Hyperliquid إجمالي المراكز المفتوحة ما قبل الطرح عبر المنصات: ~129 مليون دولار، ~96% منها على Hyperliquid، وكل سوق يحتاج إلى رهن 500 ألف $HYPE للنشر. أعتقد أن هذا الاتجاه يتجاوز مجرد تداول العقود الآجلة. أسواق التشفير تُقيّم الشركات الخاصة قبل أن تحصل وول ستريت حتى على نظرة أولية، والسجل الحافل يقول إنها محقّة. الإفراز (alpha) يكمن في التنفيذ، وطبقة الأوراكل والسيولة: نمو المراكز المفتوحة، وقاعدة التمويل بين Hyperliquid وLighter وAster 💎

LFG! تم الاستيلاء للتو على 1,109 $MET (أكثر من 300 دولار) 🎁 معلومة إضافية: ذهب 0.6% من عرض الرموز (~1.7 مليون دولار) إلى CT. وهذا أكثر من مجموع قاعدة Kaito:0x5be75e3b0aff5d1a042a5363ae36acb1d6d755ea (0.25%) و $PRIM (0.3%). لم أقم حتى بزراعة أو النشر عن @MeteoraAG، فقط انضممت إلى مناقشات X حول $MET. تخيل إذا فعل $HYPE هذا 👀

صباح الخير! يحتفظ $BTC بحوالي 80 ألف دولار 📊 لقد تصفحت الأسواق اليوم وجمعت بعض العناوين الكبيرة في الاقتصاد الكلي، حتى لا تحتاج إلى ذلك 👇 - تقسيم مشاعر BTC إلى ثلاث مجموعات. يقول آرثر هيز إنه باع كل شيء وينتظر إشارات أوضح. يبقى بنجامين كوان متشائمًا ما لم يستعيد BTC مستوى 83 ألف دولار. في الوقت نفسه، تعتقد Galaxy Research أن البيتكوين قد وصل إلى قاعه ودخل مرحلة التجميع. → يضعف الاقتناع على المدى القصير، لكن المتشائمين على المدى الطويل لم يختفوا. - استحوذت Strive على 6,182 BTC إضافية، ليرتفع إجمالي حصتها إلى 43,000 BTC. أعادت الاستراتيجية شراء 205 مليون دولار إضافية من STRC، ولا تزال تمتلك 848,517 BTC. → قد يكون السعر يتحرك جانبيًا، لكن الاهتمام المؤسسي بالبيتكوين لا يزال موجودًا. - ستعقد الفيدرالية اجتماعها في 27–28 أكتوبر، يليه نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث وبيانات PCE لسبتمبر في 29 أكتوبر. → إذا استمر التضخم مرتفعًا، فقد تواجه الأصول المخاطرة، بما في ذلك البيتكوين، ضغوطًا إضافية. - قدمت Anthropic طلبًا للإدراج في بورصة ناسداك تحت الرمز ANT. كما حصلت SpaceX على التزام تمويلي بقيمة حوالي 40 مليار دولار لأجهزة معالجة الرسومات والمعدات ذات الصلة. → لا يزال رأس المال يتدفق نحو الحوسبة والرقائق وبنية الذكاء الاصطناعي. - لكن عوائد الذكاء الاصطناعي لا تزال مركزة في الشركات التقنية الكبرى. ترى Apollo أدلة قليلة على مكاسب مالية ذات معنى من الذكاء الاصطناعي في الشركات الأمريكية خارج الشركات التقنية الكبرى. → الضجيج كبير، لكن التحويل المالي لا يزال محدودًا. - كما يضع الذكاء الاصطناعي ضغطًا على التوظيف. أطلقت مايكروسوفت للتو برنامجًا طوعيًا للمغادرة للموظفين المؤهلين. → الذكاء الاصطناعي ليس مجرد قصة نمو. بل يتعلق أيضًا بتخفيض التكاليف وإعادة هيكلة القوى العاملة وكفاءة العمليات. أجد أن السوق يُسعّر واقعين مختلفين. من ناحية، يحافظ البيتكوين على مستوى 80 ألف دولار، مع استمرار المشترين على المدى الطويل في التجميع. ومن ناحية أخرى، لا يزال عدم اليقين الكلي مرتفعًا، بينما يجذب الذكاء الاصطناعي رؤوس أموال ضخمة رغم استمرار الأسئلة حول التقييمات والعوائد الفعلية. هل أنت متفائل أم متشائم حاليًا؟ 🤔

تخيل أنك تنفق مليارات على شراء وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي، ثم تكتشف أن عمال مناجم البيتكوين الذين يمتلكون طاقة رخيصة قد يكون لديهم نموذج عمل أفضل 😊 إن انهيار "نيوكلاود" يجعل هذا الاحتمال يبدو أقل سخافة بكثير. أعلنت نيفيديا مؤخرًا عن إيرادات قدرها 89 مليار دولار من مراكز البيانات في الربع، بزيادة قدرها 117% مقارنة بالعام السابق. في المقابل، حذر إيلون ماسك من أن أكثر من 200 شركة "نيوكلاود" قد تواجه دمجًا، وتتوقع غارتنر أن أكثر من 80% من مزودي الخدمة سيفقدون استقلاليتهم بحلول عام 2030. لكن إذا فشلت شركة "نيوكلاود"، فإن وحدات المعالجة الرسومية لا تختفي ببساطة. في النهاية، يشتري شخص ما المعدات، أو يعيد هيكلة الديون، أو يعيد استخدام هذه القدرة. ربما تكون الفرصة الكبيرة التالية هي معرفة من يستطيع حقًا جلب عملاء مدفوعين إلى هذا الحوسبة. فكر في "إيربين بي إن" لوحدات المعالجة الرسومية، لكن العرض هو قدرات حوسبة مجزأة، والعملاء هم المطورون الذين لا يريدون دفع أسعار المزودين الضخمين. هنا بالضبط حيث بدأت أرى إمكانات أكبر في #DePIN مرة أخرى. > @akashnet / $AKT تقدم بالفعل H100s بسعر حوالي 2.73 دولار/ساعة، مقارنة بحوالي 6.16 دولار/ساعة لشركة CoreWeave في استبيان أسعارها. > @AethirCloud / $ATH لديها حوالي 433 ألف حاوية GPU، وأكثر من 2.4 مليار ساعة حوسبة، وإيرادات سنوية مستمرة قدرها حوالي 45.5 مليون دولار، وإيرادات شبكة تراكمية قدرها 191 مليون دولار. > @ionet / solana:BZLbGTNCSFfoth2GYDtwr7e4imWzpR5jqcUuGEwr646K أظهرت حوالي 1,305 وحدة GPU في فترة أكتوبر المأخوذة كعينة، بما في ذلك 640 وحدة H100. > @nosana_ai / solana:nosXBVoaCTtYdLvKY6Csb4AC8JCdQKKAaWYtx2ZMoo7 لديها آلية دفع مباشرة أكثر، حيث تُحوَّل عمليات شراء الحوسبة إلى عملة NOS قبل دفع الموردين. > @rendernetwork / solana:rndrizKT3MK1iimdxRdWabcF7Zg7AR5T4nud4EkHBof لديها حوالي 82.6 مليون إطار تم توليدها منذ البداية، وحوالي 1.59 مليون رمز محروق، على الرغم من أن عملها الحالي يركز أكثر على التصيير منه على سحابة الذكاء الاصطناعي العامة. هناك تأثير ثانوي آخر هنا جعلني أفكر مرة أخرى في وكلاء الذكاء الاصطناعي. الوكلاء هم في الأساس مستهلكون مستمرون للاستنتاج. كل خطوة استدلالية، واستدعاء واجهة برمجة التطبيقات، وحركة متصفح، وإعادة محاولة تكلف المال. إذا أصبحت الحوسبة أرخص أو أسهل للوصول إليها، فجأة قد تصبح العديد من سير عمل الوكلاء التي كانت مكلفة جدًا لتشغيلها اقتصاديًا منطقيًا. > @virtuals_io / $VIRTUAL تبني طبقة تجارية خاصة بها للوكلاء، حيث يمكن للوكلاء توظيف بعضهم البعض ودفعهم مقابل العمل، لذا فهي دائمًا على قائمة مراقبتي إذا بدأ نشاط الوكلاء المدفوع بالفعل في التسارع. لكن ربما يكون الفائزون الأقل توقعًا في هذا الفوضى هم عمال مناجم البيتكوين فعليًا. > @Hut8Corp لديها 949 ميغاواط من قدرات الذكاء الاصطناعي المتعاقد عليها بقيمة حوالي 26.6 مليار دولار في عقود أساسية. > @TeraWulfInc لديها عقد إيجار بقيمة حوالي 19 مليار دولار مع Anthropic. > @CipherInc عقدت حوالي 600 ميغاواط من قدرات الحوسبة عالية الأداء (HPC). > @IREN_Ltd و @Core_Scientific وغيرها تتجه أيضًا نحو استضافة الذكاء الاصطناعي، لكن تعرضها لتمويل وحدات المعالجة الرسومية وائتمان العملاء يمكن أن يكون مختلفًا جدًا. تُصبح وحدات المعالجة الرسومية قديمة كل بضع سنوات. أما وصلات الطاقة والمواقع المُفعّلة والعملاء طويلو الأمد فهي أصعب بكثير في الاستبدال. وهذا يجعلني أعتقد أن هذا الانهيار بأكمله قد يخلق ثلاث دورات مختلفة: يبدأ التمويل التقليدي بإعادة تسعير الطاقة النادرة، وتحصل DePIN على فرصة لتوحيد قدرات الحوسبة المجزأة، وتنفع وكلاء الذكاء الاصطناعي إذا أصبح الاستنتاج رخيصًا بما يكفي ليحقق ربحًا حقيقيًا. كلما دُمر رأس المال في مكان ما، يميل القيمة إلى الانتقال إلى مكان آخر. لدي شعور قوي بأننا سنرى بعضًا من هذا السيناريو يتحقق هنا.

لم تُجرِ OpenAI حتى الآن طرحًا عامًا أوليًا، لكن يمكنك بالفعل تداول مشتقاتها الآجلة على مدار الساعة على Ondo Perps 👀 لمعلوماتك، يمتلك @OndoPerps الآن سوقين منفصلين للحصول على تعرّض لـ OpenAI: → OPAIPon (Spot): تعرّض مُرمّز لـ OpenAI، بدون تمويل آجل. → OPENAI (Perps): مراكز طويلة/قصيرة بحد أقصى 3 أضعاف الرافعة المالية. لقد تحققت للتو من سوق OPENAI الآجل: - السعر: ~$1,419، منخفض بنسبة ~11.3% من مستوى الإطلاق البالغ $1,600 - التقييم الضمني: ~$1.42 تريليون، مقابل $1.6 تريليون في البداية - المراكز المفتوحة: ~$285.5 ألف | حجم 24 ساعة: ~$18.1 ألف - فرق السعر العرضي/الطلبي: ~0.22% ما لفت انتباهي هو أن المتداولين يُسعرون بالفعل شركة خاصة دون وجود سعر سهم عام يُمكن الارتكاز عليه. لكن لا يزال الأمر مبكرًا. الحجم ضعيف، وسعر الآجل لا يعكس بالضرورة التقييم الفعلي لـ OpenAI. لكنني أجد هذا التحول مثيرًا للاهتمام: > التعرّض ما قبل الطرح العام ينتقل من مجرد الترميز إلى سوق مشتقات مستقل خاص به. أنا متحمس لمعرفة كيف سيتطور السيولة والتبني من هنا.

نفس العائد السنوي، مخاطر مختلفة جدًا. لقد رأيت أشخاصًا يقارنون صناديق السيولة مثل HLP و JLP و GLP بناءً على العائد فقط. لكن طريقة توليد العوائد والمخاطر التي تتحملها يمكن أن تكون مختلفة جدًا. هنا ملخص سريع: → @JupiterExchange JLP: تحتفظ بسلة من SOL و BTC و ETH وعملات مستقرة مع كسب رسوم التداول. قيمة صافي أصولك معرضة لأسعار الأصول الأساسية وأرباح/خسائر المتداولين. → @HyperliquidX HLP: تنفذ استراتيجيات تسعير السوق والتصفية، وتكسب حصة من رسوم التداول. تعتمد العوائد على أداء الاستراتيجية وإدارة المخاطر. → @GMX_IO GLV: توزع السيولة عبر مجموعات GM، وتكسب رسوم التداول والاقتراض مع بقائها معرضة للأصول الأساسية وأرباح/خسائر المتداولين. → @grvt_io GLP: تتبع نهجًا مختلفًا. إنها استراتيجية تسعير السوق محايدة دلتا مصممة لالتقاط الفروق وتكاليف التمويل مع تقليل التعرض الاتجاهي. ما لفت انتباهي بشأن ethereum:0xad29f2723fcdbcf665f210f25e06f97477e417cf هو أن GLP لا تفرض أي رسوم إدارة أو أداء. لكن هناك تنازلاً. استرداد رأس المال يستغرق 2–7 أيام، وحتى الاستراتيجية المحايدة دلتا يمكن أن تخسر أموالًا. شخصيًا، إذا كنت أودع رأس المال في صندوق على المدى الطويل، فأنا أهتم أكثر بالعوائد المعدلة حسب المخاطر أكثر من العائد السنوي الظاهري. من أين يأتي العائد؟ ما المخاطر التي أتعرض لها؟ وكيف يمكنني استرداد رأس مالي بسهولة؟ هذا ما يهمّني أكثر من بضعة في المئة إضافية في العائد السنوي.

عائد مستهدف بنسبة 11% يبدو جيدًا. لكن أين يأتي بالفعل؟ 🤔 مع ترقية Grvt Earn من قبل @grvt_io في نوفمبر، نظرت عن كثب إلى استراتيجيات RWA الحالية الخاصة بها. حقيبتان تستحقان المراجعة: → الحقيبة المتوازنة (~4.5% عائد سنوي مستهدف): تستثمر بشكل أساسي في صندوق BlackRock المُصنّف بدرجة AAA، مع التركيز على التعرض للائتمان عالي الجودة. → الحقيبة الانتهازية (~11% عائد سنوي مستهدف): عبر BlackOpal LiquidStone II، وتقدم تعرّضًا لمستحقات بطاقات الائتمان البرازيلية مع تحوط عملة أجنبية. كلا الحقيبتين تقدمان عائد #RWA، لكن مع ملفي مخاطر مختلفين تمامًا. استراتيجية 4.5% تميل إلى الاستقرار، بينما تأتي استراتيجية 11% مع مخاطر ائتمانية أعلى. وهذا أيضًا هو السبب في أن العائد السنوي وحده لا ينبغي أن يكون العامل الحاسم عند تقييم الصندوق. مع الترقية القادمة لـ Grvt Earn، تهدف المنصة إلى توسيع الوصول إلى استراتيجيات الدخل الثابت، حيث يأتي العائد من الفوائد والعلاوات والفواتير بدلاً من الاعتماد فقط على حوافز الرموز. شخصيًا، أجد هذا الاتجاه مثيرًا جدًا. لكن بعد الإطلاق، سنحتاج إلى مراجعة دقيقة للأصول الأساسية وشروط السحب وما إذا كانت هذه العوائد ستظل مستقرة مع تدفق رؤوس الأموال الإضافية.

عطلة نهاية أسبوع سعيدة! إعادة اختبار الـ 80,000 دولار لـ $BTC تجذب انتباهي. أراقب هذا المستوى قبل أن أصبح أكثر تفاؤلاً. تضع Glassnode متوسط تكلفة الاحتفاظ لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة وشركات خزينة البيتكوين حول 80,000-81,500 دولار. خسارة مستوى 80,000 دولار ستترك كلا المجموعتين تحت الخسارة في المتوسط. أعلى من ذلك، فإن نطاق 85,000-87,500 دولار يجمع ثلاثة عوائق: → متوسط تكلفة الحائزين على المدى 6-12 شهرًا → أوامر بيع كبيرة في السوق الفوري → تجمعات إغلاق المراكز الآجلة سأعتبر إغلاق يومي فوق 87,500 دولار بجدية، خاصة مع حجم تداول أقوى. التدفق البالغ 653 مليون دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في 19 أكتوبر مُشجع. لكن حجم التداول ظل ضعيفًا. أريد رؤية تكرار التدفقات قبل اعتبار هذا استمرارًا في الطلب المؤسسي. أيضًا، يجب أن نكون حذرين بشأن بيانات الرافعة المالية. لقد تراجعت تمويلات العملات البديلة بشكل حاد، لكن المراكز المفتوحة عند الأسعار الثابتة لا تزال حوالي 5% تحت ذروتها في أكتوبر. انخفاض التمويل وحده لا يقنعني بأن الرافعة المالية قد أُعيد ضبطها. لا تزال معظم المراكز مفتوحة. > 3 أشياء أتتبعها بعد ذلك: - 28 أكتوبر: قرار الفيدرالي الأمريكي وما يغيره في توقعات أسعار الفائدة - 11 نوفمبر: قائمة إزالة MSCI، خاصة ما إذا كان Strategy مدرجًا أم لا - رد فعل البيتكوين بين 80,000 و87,500 دولار السؤال هو ما إذا كان المشترون قادرين على الحفاظ على الطلب مع اقتراب السعر من المقاومة 🤔

السوق ممل اليوم، لذا ألقيت نظرة سريعة على ما يحدث خارج المخططات 👇 بعض العناوين التي لفتت انتباهي: - تعرضت أسهم الذكاء الاصطناعي لهجوم قوي: انخفض ناسداك بنسبة ~2.6%، بينما عاد $BTC إلى حوالي 81 ألف دولار. ضغط البيع ينتشر عبر أسواق المالية. - أعلنت ميتا عن إيرادات قدرها 64.6 مليار دولار في الربع الثالث، متجاوزة التوقعات، لكن السهم ما زال يُباع. بدأ وول ستريت يهتم أكثر بعائد الاستثمار على مئات المليارات التي تُستثمر في الذكاء الاصطناعي. - يُقارن ديون الذكاء الاصطناعي بأزمة الرهون العقارية عالية المخاطر عام 2008. تكلفة بناء مراكز البيانات ضخمة، بينما لا تزال ربحيتها على المدى الطويل علامة استفهام كبيرة. - ذُكر أن DeepSeek جمعت 15 مليار دولار بتقييم يقارب 69 مليار دولار. لم يُؤكد أي شيء رسميًا بعد، لكن رؤوس الأموال لا تزال تتدفق نحو الذكاء الاصطناعي الصيني. - دخل مؤشر CSI 300 الصيني في سوق هابط، منخفضًا بنسبة ~20% من ذروته في يونيو على الرغم من النمو في مجالات الذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية. - اكتُشف ثغرتان مهمتان في PHP (CVSS 9.2). اضطرت عدة خدمات ويب شهيرة إلى إجراء صيانة طارئة لنشر التصحيحات. - تدّعي Marathon Fusion أنها تستطيع تحويل الزئبق إلى ذهب باستخدام الاندماج النووي 👀 يبدو جنونيًا، لكن هناك فجوة هائلة بين تنفيذ ذلك في المختبر وإنتاجه على نطاق واسع. - لا تزال SpaceX وTesla تحتفظان بـ BTC، بحوالي 17.7 ألف و11.5 ألف BTC على التوالي، وفقًا للأرقام المبلغ عنها. هذه أرقام كبيرة، في رأيي. - تقلص eBay قوتها البشرية بنسبة 9% أخرى على الرغم من أداء أعمالها القوي. الذكاء الاصطناعي وتحسين التكاليف يغيّران طريقة عمل الشركات. يبدو أن #AI لا تزال أكبر قصة في السوق حاليًا، سواء من حيث الفرص أو المخاطر. هل هناك أي شيء آخر يستحق المتابعة؟ وهل يجب أن أجعل هذا سلسلة يومية؟ 🤔