أكياس المال الخاصة بالذكاء الاصطناعي بدأت تشدّ رباطها. بعد إصدار نتائج Alphabet، هبطت أسهمها بنسبة 13% في يوم واحد، وهو أسوأ يوم في تاريخ الشركة. وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 6.7% في أكتوبر، مع تبخر قيمتها السوقية بقيمة 2.7 تريليون دولار أمريكي. حتى السندات المرتبطة بـ SpaceX وMeta تُتداول بخصومات كبيرة. وقررت Meta ببساطة إصدار أسهم، لجمع ما يصل إلى 97.5 مليار دولار أمريكي. لكن أول الشركات التي تعاني من نقص السيولة هي تلك المتخصصة في تأجير قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي. تُعرف هذه الشركات باسم "نيوكلاود": فهي تشتري بطاقات NVIDIA وتبني مراكز بيانات، ثم تستأجر قوة الحوسبة للشركات الكبرى وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. وقد اقترضت هذه الشركات بقوة، وهي أول من يشعر بالألم عند تغيّر أسعار الفائدة. أصدرت CoreWeave سندات في وقت مبكر من هذا العام بمعدل فائدة اسمية قدره 9.75%. لكن الآن، في السوق الثانوي، لا يقبل المشترون إلا بعائد يزيد عن 15%. ببساطة، إذا أرادت هذه الشركة الاقتراض مجددًا، فسيكون عليها دفع فائدة تزيد عن 15%. الآن، باب إصدار السندات عالية العائد لهذه الشركات مغلق تقريبًا. Nebius كانت تفكر في إصدار سندات لأول مرة، لكنها تخلت عن الخطة. وقال رئيسها التنفيذي الأسبوع الماضي علنًا إن بعض قنوات التمويل "مغلقة مؤقتًا"، وأن الشركة تعتمد حاليًا على مدفوعات العملاء المقدمة لجمع الأموال. السوق لا يشكك في الذكاء الاصطناعي، بل يشكك في قدرة هذه الشركات على كسب ما يكفي لتغطية فوائدها. أول من تم خنقه في هذه الموجة من الذكاء الاصطناعي هم أصحاب العقارات الذين يعملون لصالح الذكاء الاصطناعي.