بحث جالاكسي: هل قد يكون البيتكوين قد وصل إلى قاعه؟ هل هذه لحظة مناسبة لتجميع BTC؟ في 26 أكتوبر، نشرت جالاكسي ريسيرش تقريرًا بعنوان "لماذا الآن هو الوقت المناسب لإضافة والاحتفاظ بـ BTC" من إعداد أليكس ثورن، مدير الأبحاث في جالاكسي. - في التقرير، قدمت جالاكسي تقييمًا واضحًا إلى حد كبير: قد انتهى سوق الدببة للبيتكوين منذ يونيو 2026، ويدخل البيتكوين حاليًا مرحلة تجميع قبل دورة نمو جديدة. 1. إشارات تقنية تدعم احتمال وصول البيتكوين إلى قاعه - أغلق البيتكوين أسبوعيًا فوق متوسطه المتحرك 50 أسبوعيًا (MA50) لمدة 5 أسابيع متتالية، بعد 44 أسبوعًا من التداول تحت هذا المستوى. - وفقًا لجالاكسي، في جميع الحالات الأربع السابقة التي استعاد فيها البيتكوين MA50 بعد أن ظل تحته لمدة 20 أسبوعًا على الأقل، ارتفع السعر خلال السنة التالية بمعدلات 1.497% و128% و55% و142% على التوالي. => علاوة على ذلك، استمر المتوسط المتحرك 200 أسبوعيًا في توفير دعم خلال التصحيح الأخير. كما يرون أن قاع يونيو 2026 يتماشى مع توقيت تكوين القاعات في دورات التخفيض السابقة. ومع ذلك، فإن العينة التاريخية صغيرة نسبيًا ولا تضمن تكرار النتائج. 2. تراجع الضغط البيعي من المؤسسات المضاربة - تظهر بيانات CME أن المراكز الصافية الطويلة لمجموعة إدارة الأصول انخفضت من 43.300 BTC إلى 18.400 BTC، أي بانخفاض قدره 57% مقارنة بذروة البيتكوين. في الوقت نفسه، انخفضت المراكز الصافية القصيرة للمضاربين ذوي الرافعة المالية من 71.400 BTC إلى 30.600 BTC. - يعكس هذا التقلص في استراتيجيات التداول التفاضلي بين ETFs الفورية والعقود الآجلة، وليس فقط تحول السيولة نحو المراهنة على انخفاض البيتكوين. *يجب ملاحظة أن بيانات 13F تشير إلى أن 9 مؤسسات كبيرة خفضت ما يعادل حوالي 68.000 BTC من محفظتها في صناديق ETF من نهاية الربع الثالث 2025 إلى الربع الثاني 2026. في المقابل، زادت المؤسسات الأخرى المبلغة إجماليًا حوالي 20.000 BTC. => وفقًا لجالاكسي، جاء معظم الضغط البيعي من رأس المال قصير الأجل والاستراتيجيات التداولية، بينما ظل الأساس الاستثماري طويل الأجل مستقرًا نسبيًا. إشارة أخرى هي أن كمية البيتكوين التي تحتفظ بها صناديق ETF الفورية زادت بمقدار حوالي 87.000 BTC منذ قاع يونيو، وفقًا لبيانات جالاكسي. 3. السياق الكلي يعزز حجة الاحتفاظ بالبيتكوين - ترى جالاكسي أن الآفاق طويلة الأجل للبيتكوين تدعمها الضغوط المالية المتزايدة في الولايات المتحدة. وفقًا للتقرير، بلغ الدين العام الأمريكي حوالي 40.44 تريليون دولار، بينما بلغ العجز المالي للسنة المالية 2026 حوالي 2 تريليون دولار. ويزيد تكلفة خدمة الدين من الضغط على القدرة على الحفاظ على سياسة نقدية مشددة على المدى الطويل. - تجادل جالاكسي أن مخاطر تآكل القوة الشرائية للعملات الورقية ستستمر في تعزيز دور البيتكوين كأصل نادر لا يعتمد على حكومة أو جهة إصدار. => هذه حجة استثمارية طويلة الأجل من جالاكسي، ولا تعني أن البيتكوين سيزيد دائمًا مع ارتفاع التضخم أو الدين العام. 4. يتحول تركيز السوق بعيدًا عن البيتكوين - لاحظت جالاكسي ظاهرة ظهرت في فترات 2015–2016 و2018–2019: حيث ركز السوق المالي على تقنية البلوكشين لكنه قلل من اهتمامه بالبيتكوين نفسه. => في عام 2026، أصبح تركيز المؤسسات أكثر توجهاً نحو العملات المستقرة وتوحيد الأصول والذكاء الاصطناعي. - ومع ذلك، ارتفع إجمالي كمية العملات المستقرة المتداولة بنسبة 129% منذ بداية عام 2024، ليصل إلى حوالي 304 مليار دولار، بينما لا يزال البيتكوين أقل بكثير من ذروته التاريخية. => وفقًا لجالاكسي، قد يكون هذا مؤشرًا على استمرار السيولة في النظام البيئي للعملات المشفرة، رغم أنها لم تعد إلى البيتكوين بعد. 5. خلاصة @glxyresearch: شراء والاحتفاظ بـ BTC - يخلص التقرير إلى أن قاع البيتكوين على الأرجح قد تشكل، وأن الضغط البيعي يتراجع، وأن اللحظة الحالية مغرية نسبيًا لزيادة المراكز والاحتفاظ بها على المدى الطويل. - كما يرون أن $BTC أثبت قدرته على التداول فوق 125.000 دولار ولا يرون سببًا أساسيًا يجعل السعر لا يعود إلى هذا المستوى. ومع ذلك، لا تقدم جالاكسي أي ضمانات بشأن الوقت أو مستوى الارتفاع التالي. - ما رأيكم؟