بحث جديد ستريت: هدف سعر سهم إنتل $INTC عند 125 دولارًا، مع إمكانية تحقيق إيرادات بقيمة 50 مليار دولار من وحدات معالجة الخوادم بحلول عام 2030! وحدات المعالجة المركزية التي تم التخلي عنها من قبل الذكاء الاصطناعي، يعاد اكتشافها من قبل الوكلاء الذكيين. ارتفع سهم إنتل $INTC بنسبة حوالي 4% يوم الاثنين، ليغلق بالقرب من 90.5 دولارًا. ودفع هذا الارتفاع تقييم الشراء وسعر الهدف البالغ 125 دولارًا الذي قدمه بيير فيراغو، المحلل التقني البارز في New Street Research. ويستند هذا السعر المستهدف إلى توقعات ربحية لكل سهم قدرها 7.10 دولارات بحلول عام 2030، مع مضاعف ربح قدره 25، مما يشير إلى مساحة نمو تزيد عن 38% مقارنة بالسعر الحالي. في الوقت نفسه، أعلنت إنتل اليوم عن استحواذها على شركة البرمجيات الكمية الإسرائيلية Classiq، وستُعلن يوم الخميس عن نتائج الربع الثالث، مما جعل هذه العوامل مجتمعة إنتل واحدة من أكثر أسهم أشباه الموصلات مناقشة على X. الحجة الأساسية لفيراغو غير بديهية. على مدار السنوات الثلاث الماضية، اعتبر السوق على نطاق واسع أن عصر الذكاء الاصطناعي هو عصر وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، وأن وحدات المعالجة المركزية (CPU) قد تم تهميشها، وإنتل كانت أكبر الخاسرين. لكنه يرى أن الوكلاء الذكية للذكاء الاصطناعي تغير هذا المشهد. على عكس تدريب النماذج الكبيرة، فإن الوكلاء الذكية عند تنفيذ المهام تحتاج إلى استدعاء أدوات متعددة، والوصول إلى قواعد البيانات، وتشغيل الأكواد، ومعالجة مجموعة واسعة من المهام المنطقية — وهي جميعًا مهام تتميز بها وحدات المعالجة المركزية. وكلما زاد عدد الوكلاء، زادت الحاجة إلى وحدات معالجة مركزية للخوادم في مراكز البيانات. وفقًا لحساباته، قد يصل حجم سوق وحدات معالجة الخوادم إلى أكثر من 220 مليار دولار بحلول عام 2030، وإذا حصلت إنتل على حصة تتراوح بين 20% و25%، فستصل إيراداتها من وحدات معالجة الخوادم إلى حوالي 50 مليار دولار. الطاقة الإنتاجية هي محور آخر. يتوقع فيراغو أن تزيد طاقة إنتاج وحدات معالجة الخوادم الخاصة بإنتل بنسبة تزيد عن 50% بحلول عام 2027، وذلك بفضل إطلاق طاقة إنتاج تقنية Intel 3، وإطلاق الإنتاج الضخم لتقنية 18A، بالإضافة إلى تحويل جزء من الطاقة الإنتاجية المخصصة سابقًا لرقاقات أجهزة الكمبيوتر الشخصية إلى رقاقات خوادم. هذه النقطة حاسمة: إذا ارتفع الطلب فعلاً على وحدات المعالجة المركزية، وتمكنت الطاقة الإنتاجية من مواكبة هذا الطلب، فستتمكن إنتل من الاستفادة من زيادة الأسعار والحصة السوقية معًا. إن استحواذ Classiq هو خيط آخر. لم تكشف إنتل عن سعر الصفقة، لكن وفقًا للتقارير الإسرائيلية من Calcalist وبلومبرغ، فإن قيمة الصفقة تبلغ حوالي 2.3 مليار دولار، وتُدفع نقدًا وأسهمًا، ومن المتوقع إتمامها في النصف الأول من عام 2027. لا تزال الحوسبة الكمية بعيدة عن التسويق التجاري، لكن هذه الصفقة تشير إلى أن إنتل تبني قدرات برمجية لحساب الجيل القادم. الانقسام بين المتفائلين والمشككين واضح جدًا. يرى المتفائلون أن التقييم الحالي لإنتل لا يزال يعكس سردية "خاسرة الذكاء الاصطناعي"، وبمجرد إعادة تنشيط الطلب على وحدات معالجة الخوادم من قبل الوكلاء الذكية، ستكون مرونة تعافي الأرباح كبيرة جدًا. أما المشككون فيشيرون إلى أن حصة AMD $AMD في سوق وحدات معالجة الخوادم ارتفعت بشكل كبير بالفعل، كما أن رقاقات Arm المخصصة تنتشر بسرعة بين مزودي السحابة، مما يجعل من الصعب على إنتل الحفاظ على حصة تزيد عن 20%. علاوة على ذلك، فإن توقعات ربحية كل سهم لعام 2030 تبعد أكثر من أربع سنوات، وهناك العديد من العوامل غير المؤكدة خلال هذه الفترة — مثل معدلات الإنتاج، والنفقات الرأسمالية، والقدرة التنفيذية. لقد أخرت إنتل عدة مرات إطلاق عقدة تقنية جديدة على مدار السنوات القليلة الماضية، ولا يزال السوق يشك في قدرتها التنفيذية. في التاريخ، تغيرت العلاقة بين وحدات المعالجة المركزية والمعالجات المُسرّعة عدة مرات. في البداية، كانت وحدات معالجة الرسوميات مجرد بطاقات رسومية، ثم أصبحت القوة المحركة للحوسبة. الآن السؤال هو: بعد تحول تركيز الذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستنتاج والوكيلات الذكية، هل ستعود وحدات المعالجة المركزية إلى مركز الصدارة؟ إن فيراغو يراهن على هذا الاتجاه. الأمور الثلاث التي يجب مراقبتها بعناية في المستقبل القريب هي: إيرادات قسم مراكز البيانات وتوجيهاتها في تقرير إنتل لهذا الخميس؛ معدلات الإنتاج لتقنية 18A وتقدم العملاء الخارجيين؛ وما إذا كان مزودو السحابة قد ذكروا في تقاريرهم زيادة الطلب على وحدات المعالجة المركزية بسبب الوكلاء الذكية. هل سيجعل الوكلاء الذكيون للذكاء الاصطناعي وحدات المعالجة المركزية مهمة مرة أخرى؟ هل ترى إنتل منطقة قيمة غير مستغلة في هذه الدورة، أم أنها مجرد فخ "رخيص لسبب ما"؟