أعتقد ما رأيته من توسع الطاقة الصينية للليزر: 1. دونغشان/Source Photonics (索尔ث): قدرة 9 ملايين/شهر → 22 مليون/شهر في الربع الرابع → 300 مليون/سنة في 2027 (معظمها EML، لكن مختلطة) ادعاءات بـ "هدف" 1 مليار/سنة لشرائح الليزر دون موعد نهائي، لكنني أأخذ هذا بحذر. 2. شيجيا (仕佳): 72 مليون/سنة لليزر CW بقوة 100 مللي واط، مشروع مدته عامين إلى ثلاثة أعوام (القدرة الكاملة متوقعة أساسًا في 2029) 3. يونلينغ (云岭): 18.75 مليون/سنة لليزر CW بقوة 70/100 مللي واط، جدول زمني مدته ثلاث سنوات (القدرة الكاملة متوقعة أساسًا في 2029) 4. ليجينت (纳真): ذكرت بعض التقارير هدفًا بـ 170 مليونًا للقدرة الإجمالية (مختلطة أيضًا، مع الكثير منها EML بسرعة 200G) 5. يوانجيه: حوالي 10 ملايين/سنة حاليًا، قيد التوسع لبداية 2027 و2028، لكن دون أرقام محددة. 6. هونغتشين: أعتقد أن هذا كان المثال المثالي لادعاءات الفيضان في الربع الثاني من 2026. حيث ادّعى بعض المحللين المتشائمين في مجال البصريات قدرة تصل إلى 60-70 مليونًا... لكن تبين أن هذا خطأ تمامًا... كانت تصريحاتهم الفعلية: "منتجات 70/100 مللي واط تدخل مرحلة الإنتاج بكميات صغيرة". 7. دينغشين أوبتوإلكترونيكس - تستهدف 15 مليون/سنة مختلطة (مع خطوط لليزر CW بقوة 70/100 مللي واط وEML بسرعة 100G) بالطبع ربطت العديد من الشركات الأخرى مثل Everbright/Accelink وقمت ببعض التخمينات حول مزيج الليزر، لكنني اقتصرت فقط على الإفصاحات العامة. من فحوصات قنوات البائعين القابلين للإدخال: - تُعد ليزر 70 مللي واط/100 مللي واط حاليًا عقدة حقيقية وفقًا لفحوصات قنوات Innolight/Cambridge، حيث ترتفع أسعار الليزر الفعلية. الليزر أصبحت أكثر تشددًا مما كانت عليه قبل بضعة أشهر. لا أعتقد أن هناك حواجز كبيرة هنا، فاللاعبون الصينيون أصبحوا تنافسيين بالفعل. لكن العقدة لا تزال عقدة، وأي شخص يمتلك قدرة على الاستفادة منها سيستفيد، لأن الأمر مرتبط بالحجم. من حيث ما يفعله صانعو الوحدات القابلة للإدخال الكبيرة فعليًا: - إفصاح Innolight في سبتمبر: يُقدّم موردين جدد ويخطط لتوقيع عقود مدتها عامين إلى ثلاثة أعوام لتأمين قدرات العلوية للليزر (ما زال يسعى بنشاط لتوفير الإمدادات لوحدات 1.6T القابلة للإدخال) إذًا هناك بعض نظرية الألعاب حول من يستطيع تأمين القدرة المؤهلة بين جميع اللاعبين. حتى لو حدث بعض الإفراط في الطلب، فإن تكلفة الليزر في قائمة المواد منخفضة، لذا من المرجح أنهم يفضلون تأمين القدرة مع موردين أكثر من خسارة مليارات من الإيرادات في سلسلة التوريد السفلية. (كما أن هذا يضر المنافسين أيضًا) - خطوط عالية الأداء (لـ CPO)، غير تنافسية مع اللاعبين الغربيين مثل $LITE / $COHR خلال السنوات القليلة القادمة. لكن اللاعبين الصينيين سيطورون هذه التقنية في النهاية. - رئيس تنفيذي $AAOI: الموردون الصينيون متأخرون عدة سنوات في إنتاج ليزر CPO/DWDM عالي الطاقة "ليس خلال السنتين أو الثلاث سنوات القادمة" - الرئيس التنفيذي لـ $LITE شكك في تحول القدرة التصنيعية المعلنة صينيًا إلى إنتاج تجاري. "على الأقل حاليًا، لا نرى أي تأثير من أي إمداد صيني للليزر." وهذا رغم تصريحات شيجيا وEverbright ويوانجيه وغيرها عن قدرات 400 مللي واط وأهداف التوسع من الشركات الصينية. رغم أن الرؤساء التنفيذيين الغربيين قد يشككون في موثوقيتها وقدرتها على توسيع هذه الخطوط. أرى أن العقدة في النطاق السفلي للوحدات القابلة للإدخال ستخف تدريجيًا مع دخول المزيد من القدرات حيز التشغيل في 2028. لكن جميع الأدلة تشير إلى عدم حدوث فيضان قريب المدى. فمثلاً نطاق 100 مللي واط، ذكر أحدهم أن الاستثمار في المعدات يستغرق عامين. أما النطاقات الأعلى فاستغرق الاستثمار في المعدات ثلاث سنوات؟ لذا حتى بعض اللاعبين الصينيين يحتاجون سنوات حتى تدخل القدرة حيز التشغيل. تصريحات التنفيذيين في شركات الليزر عن نقص طويل الأمد تبدو صحيحة... خاصة في النطاقات الأعلى، لأن بناء القدرة يستغرق وقتًا طويلاً. المنافسة المشروعة قادمة من الصين، لكن حاليًا هناك سباق على عقود طويلة الأجل للليزر CW بين الصناعة في 2026-2027. من المرجح أن تكون الكثير من القدرات مخصصة لليزر عالي المواصفات أو EML، كما ظهر من عقدة EML التي طالبت $LITE لأطول فترة (لديها الآن إمدادات أكثر) مما اضطرها لشراء الليزر CW من السوق بدلاً من توريدها بنفسها. وهذا بينما قد يستمر الطلب على نهاية دورة 800G، على سبيل المثال، لأطول بكثير مما كان متوقعًا بسبب بناء مراكز البيانات السيادية. لذا قد تظهر ديناميكيات غير متوقعة فيما يتعلق بالاستمرارية، وسنرى. في النهاية أعتقد أن سلاسل التوريد ستكون منقسمة: - سيُركز اللاعبون الصينيون على القدرات المحلية لكنهم يعتمدون بشدة على المصادر العالمية. - اللاعبون الغربيون (حاليًا) يفضلون سلاسل التوريد الغربية ما لم تأتي الصين بإمدادات رخيصة بما يكفي (وأنا لا أرى حدوث ذلك قريبًا). ملخص سريع: → يبدو أن النقص طويل الأمد دقيق تمامًا للمواصفات الأعلى. → العديد من ادعاءات الفيضان الصيني المبكر في النصف الأول من العام تبين أنها خاطئة تمامًا. لا يزال الناس يطلقونها لأسباب ما، من الذاكرة إلى الفوتونيات. → اللاعبون الصينيون في الليزر تنافسيون في نطاق 70 مللي واط/100 مللي واط، مع توسع جوهري سنوي، لكن لا يوجد ما يدل على الفيضان، نظرًا لزيادة الطلب على الليزر، ومن المرجح أن التخفيف سيكون تدريجيًا حتى 2028. سنرى، فسلاسل التوريد تتطور شهرًا بعد شهر، هذه مجرد رأيي الحالي بناءً على ما أراه.