مسار Hyperliquid نحو توزيع S3 كم من توزيع افتراضي قدره 200 مليون HYPE في نوفمبر 2026 يمكن أن تعوّضه عمليات شراء من السوق بحلول نوفمبر 2029؟ • سوق العقود الآجلة: ممثل سوق الربع الثاني لدينا هو 57.6 تريليون دولار سنويًا. نما حجم تداول DEX المغطى بنسبة 147% على أساس سنوي خلال يناير–أبريل 2026، بينما انخفض السوق الإجمالي بنسبة 21%. عند نمو سوقي سنوي قدره 30%، يصل الحجم الإجمالي إلى 131.1 تريليون دولار، بما في ذلك 12.6 تريليون دولار لـ Hyperliquid—بافتراض أن DEXs تصل إلى حصة سوقية قدرها 32% وتحتفظ Hyperliquid بـ 30% من حجم DEX. • إيرادات التداول وUSDC: يولد التداول 1.90 مليون دولار يوميًا، إلى جانب 0.61 مليون دولار يوميًا من إيرادات USDC المحسوبة. نموذجنا الأساسي يُركّب الإيرادات بمعدل سنوي قدره 78%، ليصل إلى 15.06 مليون دولار يوميًا: 11.31 مليون دولار من التداول + 3.75 مليون دولار من USDC. هذا يتطلب معدل خصم صافي ثابت قدره 3.28 بيب، ونمو رصيد USDC من 6.8 مليار دولار إلى 41.7 مليار دولار عند عوائد ثابتة. • العرض والمشتريات: العرض المتداول هو 298.9 مليون HYPE، مع انبعاثات مقدرة قدرها 29.8 مليون على مدار ثلاث سنوات، بالإضافة إلى التوزيع الافتراضي البالغ 200 مليون. إجمالي إيرادات عمليات الشراء المتوقعة هو 9.06 مليار دولار. عند سعر شراء متوسط قدره 120 دولارًا، تُزال 75.5 مليون HYPE، مما يعوّض 45.7 مليون بعد الانبعاثات—23% من التوزيع—ويترك 452.9 مليون متداولة. عند أسعار 40 / 80 / 160 دولارًا، يصبح الامتصاص الصافي 98% / 42% / 13%. • التقييم: سعر HYPE هو 80.88 دولارًا عند لقطة البيانات، مع رأس مال سوقي متداول يبلغ 27.4 ضعف رسوم العقود الآجلة السنوية المُضاعفة. يصل الدخل الصافي السنوي المتوقع إلى 5.5 مليار دولار. تطبيق مضاعف قدره 20 يعطي قيمة رمزية حوالي 110 مليار دولار، أو حوالي 176 دولارًا لكل HYPE عبر 626.3 مليون رمز مُعدّل مُعلَن، بما في ذلك حيازات الفريق. سعر الشراء المتوسط البالغ 120 دولارًا هو افتراض مستقل. هل ينمو سوق العقود الآجلة بسرعة كافية—وما النمو الذي يدفع له حاملو HYPE اليوم؟ لقطة بيانات في 14 سبتمبر 2026. تستخدم سيناريوهاتنا حصص سوق مستوحاة من Multicoin، مع وصول حصة DEX إلى 32% بنهاية عام 2028. يستخدم نمو الإيرادات قاعدة يومية للتداول قدرها 1.83 مليون دولار؛ ويُفترض عائد قدره 3.65% × حصة إيرادات قدرها 90%. تبلغ الانبعاثات المقدرة متوسطًا حوالي 827 ألف HYPE شهريًا؛ وتُستبعد عمليات الإفراج الأخرى عن الاحتياطيات. تشمل حسابات العرض التغييرات بين سبتمبر وأكتوبر قبل التوزيع.
