في النهاية، لم يستطع الين الياباني الصمود، واستمر سعر الصرف في الهبوط. خلال هذه الأشهر، كلما ارتفع زوج الين/الدولار إلى 160، تتدخل الحكومة اليابانية، مستخدمة احتياطياتها من الدولار الأمريكي لمحاولة إنقاذ سعر الصرف. لقد باعت باستمرار الدولارات الأمريكية والسندات الأمريكية لدعم الين، لكن النتائج كانت عديمة الجدوى تمامًا — فما زال السعر يهبط، فكلما لم ترفع اليابان أسعار الفائدة، استمر سعر الصرف في الانهيار، وارتفع التضخم والأسعار باستمرار. كان رفع أسعار الفائدة الياباني السابق بلا تأثير كبير على السوق الأسهم. أكبر صدمة حدثت في أغسطس 2024. إذا رُفعت أسعار الفائدة هذه المرة، فسيكون من السهل على رؤوس الأموال الخروج من الأصول المخاطرة للجوء إلى الملاذات الآمنة مؤقتًا. وهذا هو السبب في أنني لم أتحرك بعد، وأرغب في الانتظار حتى منتصف إلى أواخر يونيو قبل التفكير في تكوين مراكز في أسواق الأسهم الأمريكية. أكبر عامل عدم يقين هذا الشهر، إلى جانب اجتماع FOMC الوشيك، هو اليابان كقنبلة موقوتة. فإذا لم ترفع أسعار الفائدة، فستكون احتياطياتها الأجنبية على وشك النفاد. وإذا رفعتها، فستكون بمثابة إسقاط ماء بارد على ترامب خلال الانتخابات النصفية. كيف ستختار الحكومة بقيادة كوجي، سيُكشف عنه الأسبوع القادم.