يُرى مايكل بوري مرة أخرى أن هناك فقاعة. وهذه المرة يشير إلى الذكاء الاصطناعي. الشائعة المتداولة هي أنه يشعر أن السوق تشبه الأشهر الأخيرة من فقاعة عامي 1999-2000. وبالطبع، نظرًا لأنه الرجل الذي اشتُهِر من فيلم "The Big Short" وتوقع أزمة عام 2008، فإن الإنترنت أرسل مباشرة الرسالة: "يعرف شيئًا، سيحدث انهيار" "يقوم بوضع صفقة بيع قصيرة بقيمة 1 مليار دولار على أسهم الذكاء الاصطناعي." إن عبارة "بيع قصير بقيمة 1 مليار دولار" مضللة كما تُنشر. تُظهر ملفات SEC 13F الخاصة بـ Scion خيارات شراء على: • 1 مليون سهم من Nvidia بقيمة 186.6 مليون دولار • 5 ملايين سهم من Palantir بقيمة 912.1 مليون دولار لكن هذا لا يعني أن بوري استثمر أو خاطر بـ 1 مليار دولار نقدًا. في ملفات 13F، تُظهر هذه القيم عادة القيمة الاسمية/الأساسية للأسهم التي تستند إليها الخيارات. ولا تُظهر بالضرورة الأقساط المدفوعة، ولا رأس المال الفعلي الذي خاطر به. شيء آخر: "لديه تعرض بيعي قصير على أسهم الذكاء الاصطناعي." وشيء آخر: "وضع صفقة بيع قصير بقيمة 1 مليار دولار وينتظر الانهيار." الثاني أكثر انتشارًا. الأول أكثر دقة. الأهم أكثر: كم مرة كان بوري محقًا وكم مرة كان مخطئًا؟ لا يوجد تصنيف رسمي، لأن بعض المرات نتحدث عن مراكز فعلية، ومرات أخرى عن تغريدات، ومرات أخرى عن تحذيرات كليّة، ومرات أخرى عن تفسيرات إعلامية لملفات الإفصاح. لكن دعونا ننظر إلى أهم إعلاناته العامة: 1. أمازون / فقاعة دوت كوم عام 2000 محق. كان بوري قد وضع صفقة بيع قصير على أمازون بالقرب من ذروة فقاعة دوت كوم، وفقدت السهم لاحقًا 80% من قيمتها. كان جوهر حجته صحيحًا: كانت السوق تدفع مقابل النمو دون اهتمام كافٍ بالتقييم، أو الربحية، أو مخاطر المدة. 2. الرهن العقاري المتعثر / العقارات 2005-2007 محق جدًا! محق تاريخيًا! كانت هذه لحظته الكبرى. لقد رأى الضعف في سوق قروض الإسكان، وأدرك أن المخاطر كانت مُقيَّمة بشكل خاطئ، واتخذ موقفًا معاكسًا لنظام كان يُعتبر "آمنًا" لكنه كان في جوهره مشوبًا بالعيوب.أخرج حوالي 100 مليون دولار من ماله الخاص وأكثر من 700 مليون دولار للمستثمرين من الموقف القصير على الإسكان. 3. GameStop 2019-2020 صحيح في الأساس، لكن ليس مثاليًا في التوقيت. رأى قيمة هناك حيث رأت السوق شركة تجزئة ميتة فقط. ضغط من أجل شراء الأسهم، وكان موقفه منطقيًا، وارتفعت السهم في النهاية، لكنه باع قبل الانفجار الهائل للـ meme squeeze. إذًا، كانت التحليلات صحيحة. لكنه فاتته القيمة النهائية. 4. أسهم الميم / التكنولوجيا الطموحة / العملات المشفرة 2021 جزئيًا صحيح. حذّر من مبالغات طموحة هائلة. وفعلاً، انهارت العديد من الأصول التي ارتفعت بشكل غير معقول خلال 2020-2021 في عام 2022. لكن التوقيت لم يكن واضحًا. وفي مثل هذه الأسواق، يمكن أن يدمرك التوقيت حتى لو كنت محقًا في الاتجاه. 5. الرأي الهبوطي تجاه Tesla خطأ أو مبكر جدًا. كان لديه موقف هبوطي عبر الخيارات، لكن Tesla لم تسقط كما توقع الكثيرون من المضاربين الهابطين. لاحقًا، قال هو نفسه إن الموقف لم يعد موجودًا وكان أكثر كونه تداولًا وليس رأيًا دائمًا. 6. تغريدة "بيع" في يناير 2023 خطأ. قال هو نفسه بوضوح لاحقًا: "كنت مخطئًا عندما قلت بيع." وهذا مهم، لأنه يُظهر شيئًا ينساه الكثيرون: يمكن أن يكون Burry ممتازًا في اكتشاف المبالغات، لكنه ليس خاليًا من الأخطاء. 7. فقاعة الذكاء الاصطناعي / Nvidia / Palantir مفتوحة. قلقُه مبرر. إن تقييمات الذكاء الاصطناعي، ورأس المال الضخم المُستثمر، وتجميع رؤوس الأموال، واعتماد السوق على عدد قليل من الأسهم الضخمة، والسرد القائل بأن "هذه المرة مختلفة" — كلها سمات مرحلة متأخرة من الدورة. لكن هذا لا يعني أن السوق يجب أن تسقط غدًا. يمكن أن تستمر الفقاعات لفترة أطول بكثير مما يمكن أن يتحمله المضارب الهابط. إذًا، العدالة: • 3 انتصارات كبيرة واضحة • 2 تنبؤات جزئية الصواب • 2 تنبؤات خاطئة أو مبكرة جدًا • 1 تنبؤ مفتوح حول الذكاء الاصطناعي لم يُحكم بعد الاستنتاج هو أنه عندما يتحدث Burry عن فقاعة، فإنه يستحق الاستماع. ليس الخوف. لقد ظهرت بوضوح علامات مبالغة في سوق الذكاء الاصطناعي. لكن في الاستثمار، التفاصيل هي ما يهم.أي شركة؟ بأي تقييم؟ بأي هوامش؟ قائد مربح آخر، وآخر يقول "دخلنا نحن أيضًا في الذكاء الاصطناعي". بأي تدفق نقدي حر؟ بأي توقعات مدمجة بالفعل في السعر؟ هذا هو ما يميز التحليل عن منشور الذعر. لأنه يمكن أن يكون الذكاء الاصطناعي ثورة تكنولوجية حقيقية، وفي نفس الوقت تكون العديد من أسهم الذكاء الاصطناعي مبالغ تقييمها. يمكن أن يكون هذان الأمران صحيحين معًا. الإنترنت يحتاج قصة بسيطة: "بوراي يُقصر على الذكاء الاصطناعي. سيحدث انهيار." لكن السوق نادرًا ما تكون بهذه البساطة. من المحتمل أن بوراي يرى شيئًا حقيقيًا في المبالغة في تقييمات الذكاء الاصطناعي. لكن رؤية الفقاعة لا تعني أنك تعرف اليوم الذي ستُفجر فيه.
