تتلقى عملات الخصوصية إعادة تسعير أسرع بكثير من الاستخدام الأساسي. على مدار الـ 90 يومًا الماضية: > $ZEC: +140% > $XMR: +67% > مخزونات Zcash المُحَمَّاة: +13% > العرض المُحَمَّى: 26.04% → 29.15% انحراف كبير جدًا. ارتفع $ZEC بأكثر من 10 أضعاف نسبة النمو في مخزوناته المُحَمَّاة، على الرغم من أن هذين المؤشرين غير قابلين للمقارنة المباشرة. هذا لا يعني أن الارتفاع غير مبرر، بل يعني أن السوق يُسعّر أكثر بكثير مما هو مرئي حاليًا في بيانات التبني. هناك تمييزان يُهملان هنا. 1. المخزونات المُحَمَّاة ليست نفسها المعاملات الخاصة. يمكنك نقل $ZEC إلى حوض مُحَمَّى والاحتفاظ به هناك إلى أجل غير مسمى. يزداد الرصيد، لكن نشاط الدفعات المتكررة لا يزداد. يمكن أن تكون الرصيدات المقومة بالدولار مضللة أكثر. إذا ضاعف $ZEC قيمته بينما يظل عدد العملات المحتفظ بها خصوصيًا ثابتًا، فإن القيمة المبلغ عنها بالدولار تضاعف دون إيداعات إضافية. لدى @Monero مشكلة قياس مختلفة. يُخفي $XMR كميات المعاملات والأطراف المقابلة افتراضيًا، لذا فإن ملاحظة المزيد من المعاملات لا يثبت بالضرورة عدد المستخدمين الجدد المشاركين. 2. تبني الخصوصية لا يترجم دائمًا إلى طلب على العملة الأصلية. يُدخل Starknet متغيرًا آخر لأنه يمكن لبنيته الخاصة دعم أصول تتجاوز $STRK. شخص يستخدم تحويلات عملة مستقرة سرية لا يحتاج بالضرورة إلى تعرض كبير للعملة الأصلية. هنا تصبح أطروحة الاستثمار معقدة. قد يكون السوق يُسعّر نموًا حقيقيًا في طلب الخصوصية، أو يتوقع تبنيًا مستقبليًا، أو يرد ببساطة على الزخم والوضع. يمكن أن يحدث الثلاثة في آنٍ واحد. وتشير بيانات $ZEC فعلاً إلى تحرك كمية أكبر من العرض نحو المخزونات المُحَمَّاة، لذا هناك نمو قابل للقياس تحت الارتفاع. لكن ارتفاع السعر بنسبة 144% مقابل نمو 13% في المخزونات المُحَمَّاة يترك فجوة كبيرة بين أداء العملة ومقياس التبني هذا. يمكن أن تتقلص هذه الفجوة من خلال استخدام أقوى، أو تصحيح سعري، أو مزيج من الاثنين معًا. رأيي: لن أقوم ببيع قصير للخصوصية فقط لأن الأسعار تجاوزت مقاييس التبني. يمكن أن يظل الزخم قويًا حتى عندما تتخلف الأساسيات. لكنني لن أخلط بين مخطط سعر عمودي وإثبات على التبني الجماهيري. يمكن أن تعمل الصفقة قبل إثبات أطروحة الاستثمار. المهم هو معرفة ما الذي تشتريه.