➥ كل دورة تمتلك مجموعة من العملات البديلة التي تبدو قوية مقابل BTC حاليًا، الأسماء التي يتابعها الناس باستمرار هي $ZEC و $NEAR و $HYPE وبعض القادة ذوي بيتا العالي الآخرين لديهم سرديات أقوى، ومحفزات أنظف، وقوة نسبية أفضل، ومشترين أكثر نشاطًا من متوسط العملات البديلة لكنني ما زلت أعتقد أن معظمها تنتهي في النهاية بنفس المصير عندما ينخفض $BTC بقوة السبب بسيط: لا يزال التداول في التشفير يعتمد على دورة سيولة واحدة أساسية - عندما يكون $BTC مستقرًا، تتحرك رؤوس الأموال للخارج نحو العملات البديلة - لكن عندما يبدأ $BTC في التراجع، يتوقف السوق عن تسعير السرديات الصاعدة ويبدأ في تسعير مخاطر السيولة هنا تفشل العملات البديلة القوية عادةً، ليس لأن المشروع أصبح فجأة سيئًا، بل لأن قاعدة المشترين تتغير في سلوكها عندما ترتفع التقلبات، تقلل الصناديق من المخاطر: - يوسع صانعو السوق الفروق → يُقلص الرافعة المالية → يتوقف البيع بالتجزئة عن التدوير - تُسترد الأرباح من الأداء الأفضل أولًا، لقد رأيتم مثل هذه الحالات عندما باع @CryptoHayes كل حصته من $ZEC و $HYPE و $WLD لهذا السبب غالبًا ما تصبح العملات البديلة الأقوى أفضل مصدر للسيولة عند الخروج بمجرد ارتفاع هيمنة BTC مرة أخرى، يختفي هذا الطلب بسرعة لهذا السبب لا أقيم العملات البديلة فقط بناءً على مدى قوة ارتفاعها مقابل $BTC أنا أنظر إلى أربعة أمور: - هل الحركة مدفوعة بطلب حقيقي أم فقط بتدوير سرديات؟ - هل هناك سيولة كافية للصمود أمام البيع القسري؟ - هل هناك عمليات إفراج أو انبعاثات أو عرض داخلي يخلق ضغطًا مستقبليًا؟ - هل يمكن للعملة أن تستمر في جذب المشترين عندما يتوقف BTC عن الحركة الجانبية؟ تاريخيًا، تظهر كل دورة نفس النمط: - تتفوق العملات البديلة القوية أثناء ترسيخ BTC - تصل إلى ذروتها عندما يعتقد المتداولون "هذه المرة مختلفة" - ثم ينكسر هيكل BTC، وتتقلص السيولة، وتعود الارتباطية إلى 1 في الدورات الصاعدة، تتداول العملات البديلة بناءً على قصص فردية في ضغط السوق، تتداول كسلة واحدة وهذا يؤذي العملات البديلة أكثر من BTC ما زال BTC هو الأصل الماكروي الأكثر نقاءً في التشفير، وما زالت معظم العملات البديلة أصول مخاطر على نمط رأس المال المغامر ذات سيولة عامة لذلك رأيي بسيط: أستطيع احترام القوة في $ZEC و $NEAR و $HYPE والقادة الآخرين وأستطيع حتى الاحتفاظ ببعض الأسماء ذات الأساسيات الحقيقية لكنني لن أتجاهل القاعدة الأساسية لدورات التشفير: - عندما ينخفض BTC بقوة - تصبح العملات البديلة القوية آخر المراكز التي يبيعها الناس قبل إعادة ضبط السوق الميزة الحقيقية هي معرفة متى تتوقف الميزة الفائقة عن كونها تجميعًا وتبدأ في كونها توزيعًا