قامت @protocol_fx مؤخرًا بتحديث بيانات استراتيجية الدورة الخاصة بـ USDC، وهناك رقمان مهمان يجب ملاحظتهما: عائد fxSAVE بنسبة 6.5٪، وسعر فائدة الاقتراض لـ USDC حوالي 2.8٪، مع هدف سنوي معلن للإستراتيجية الدورية يقارب 40٪. ما هي منطق هذه الاستراتيجية؟ في الواقع، إنه أمر بسيط جدًا للفهم. افترض أنك تمتلك مبلغًا من USDC، يمكنك أولاً إيداعه في fxSAVE للحصول على عائد. ثم، باستخدام الأصول المرتبطة بـ fxSAVE كضمان، اقترض USDC من خلال @Morpho، ثم أعد استثمار الأموال المقترضة مرة أخرى في fxSAVE. بالتكرار المستمر لهذه العملية، تتشكل دورة اقتراض. الفكرة الأساسية هنا هي توسيع حجم الأصول المدرة للعائد من خلال الاقتراض، بهدف تغطية تكلفة الاقتراض من خلال العائدات، والحصول على عائد إضافي. كما قدمت @protocol_fx هذه المرة طريقتين مختلفتين لتنفيذ هذه الاستراتيجية: 🔹 تنفيذ الدورة عبر 9Swap التابع لـ @9Summits، لتقليل الخطوات اليدوية المتكررة. 🔹 استخدام حل الخزينة التابع لـ @LagoonFinance، لاستكشاف طريقة أكثر راحة لإدارة الاستراتيجيات. كما أشار المشروع إلى وجود أكثر من 12 مليون USDC متاحة للإقراض على Morpho، مما يوفر مرجعًا للسيولة لهذه الاستراتيجية. ما أراه يستحق الملاحظة ليس فقط الرقم 40٪ APR، بل أن f(x) تربط بين الأصول المدرة للعائد، وسوق الاقتراض، وأدوات تنفيذ الاستراتيجيات، مما يمنح المستخدمين خيارات أكثر في إدارة أموالهم على السلسلة. بالطبع، استراتيجية الدورة ليست تداولًا خاليًا من المخاطر. فقد تتغير عائدات الإيداع البالغة 6.5٪ وسعر الفائدة على الاقتراض البالغ 2.8٪، كما أن الدورة تزيد من التعرض المالي وتجلب مخاطر التصفية ورسوم المعاملات ومخاطر العقود الذكية. إن العائد السنوي القريب من 40٪ هو بيانات استراتيجية معلنة من قبل المشروع، ولا يمثل عائدًا ثابتًا أو مضمونًا. عند دراسة عوائد DeFi، لا يمكن الاعتماد فقط على معدل العائد السنوي، بل يجب أيضًا فهم مصدر العائد، وكيفية تغير تكلفة الاقتراض، وأقصى خسارة يمكن تحملها في أسوأ السيناريوهات. وهذا بالضبط ما يجعلني أرى أن @protocol_fx تستحق المتابعة المستمرة: فهي لا توفر فقط منتج عائد fxSAVE، بل تُدمج أيضًا في النظام البيئي لتمنح مستخدمين بمستويات خبرة مختلفة فرصة فهم واستخدام استراتيجيات العائد على السلسلة.