إذا كنت مستثمرًا تركز فقط على "الأساسيات"، فمن المرجح أنك لست مناسبًا للاستثمار في صناعة العملات المشفرة، لأن الأساسيات في هذه الصناعة تُعرَّف من قبل "السيولة"، والسيولة ذات طابع دوراني للغاية ويمكن أن تتغير بسرعة كبيرة. ارجع إلى عام 2022، عندما لم تكن Coinbase وRobinhood، وهما أفضل سهمين في الدورة السابقة، لتمثّلان فرصًا تشتريها عند انخفاض الأسعار. في ذلك العام، انخفض دخل Coinbase بنسبة 60% مقارنة بالعام السابق، وكانت وسائل الإعلام تتحدث يوميًا عن موت صناعة العملات المشفرة، ومن المرجح أنك اعتقدت حينها أن Coinbase لن تستطيع المنافسة مع الضخامة المالية التقليدية في صناديق ETF الخاصة بـ BTC، وأن أعمال العملات البديلة ستُستهلك جزءًا كبيرًا منها من قبل DEXs مثل UNI. كما انخفض دخل Robinhood بنسبة 25% مقارنة بالعام السابق، وكان نموذج عمله القائم على فرض رسوم صفرية على المستخدمين مع جمع رسوم من المُزوّدين للسيولة يبدو نموذجًا سيئًا، كما تم تدمير السوق الجديد للعملات المشفرة من قبل Coinbase، فبماذا ستعتمد على النمو المستقبلي؟ فسوق الأسهم الأمريكية هو بالفعل سوق ناضج جدًا. لكن في النهاية، تبين أن عام 2022 كان أفضل وقت لشراء Coinbase وRobinhood عند انخفاض أسعارهما. في الواقع، فإن CRCL اليوم أسهل بكثير في الشراء مقارنة بـ Coinbase وRobinhood قبل أربع سنوات؛ فعلى الأقل لم ينخفض دخلها، وحجم إصدار العملات المستقرة يبقى تقريبًا ثابتًا، ولم تبدأ المنافسة الحقيقية بعد. لكن عندما يشك الجميع في أن إيرادات الفائدة ليست نموذج عمل جيدًا، ويشككون في بيع المديرين لأسهمهم، ويخشون من منافسة Stripe وعملتها المستقرة، ويعطي Morgan Stanley هدفًا سعريًا يزيد عن 30 دولارًا، فمن السهل أن تُغفل هذه الضوضاء قصيرة الأجل عن المعلومات الحقيقية والجوهرية. ما هي المعلومات الحقيقية والجوهرية؟ - تم التحقق من الطلب على توكينيزيشن الأصول المالية التقليدية، وهو ينمو بسرعة تزيد عن عشرات المئويات شهريًا. - الولايات المتحدة تدفع بقوة نحو نشر العملات المستقرة، وهي ستكون أقوى قناة لتسويق الدولار الأمريكي والسندات الأمريكية وسوق الأسهم الأمريكية عالميًا في المستقبل. - السيناريوهات الأصلية للعملات المشفرة تنتشر بسرعة في Web2، مثل DEXs للعقود الآجلة والأسواق التنبؤية، وكل هذه السيناريوهات تتطلب العملات المستقرة. - USDC هي أكبر وأكثر العملات المستقرة الامتثالية استخدامًا في الولايات المتحدة. في رأيي، فإن وصول Circle إلى أكثر من 100 مليار دولار خلال هذه الدورة أمر لا مفر منه.