من السندات المميزة إلى السندات المستقرة المميزة: كيف يمكن لـ $USDC @circle @jerallaire أن يُعيد اختراع الادخار دون دفع فائدة في عام 1956، واجهت بريطانيا مشكلة تبدو مذهلة من حيث حداثتها. أرادت الحكومة تشجيع الأسر على توفير المزيد من الأموال، لكنها فهمت أيضًا شيئًا أساسيًا عن السلوك البشري: كان كثير من الناس أكثر جذبًا لإثارة القمار أكثر من التراكم البطيء للفائدة. بدلًا من محاربة هذا الدافع، تبنّت حكومة رئيس الوزراء هارولد ماكميلان هذا الدافع. كان الناتج هو سندات مميزة — منتج مالي كان شعاره يمكن أن يكون: "ادخر وأنت تلعب". بعد ما يقارب سبعين عامًا، لا تزال واحدة من أكثر برامج الادخار نجاحًا في التاريخ البريطاني. اليوم، مع مناقشة المشرعين الأمريكيين للقيود المفروضة على العملات المستقرة التي تدفع فائدة، تقدم السندات المميزة نموذجًا مثيرًا للعصر الرقمي. الفكرة الأصلية تعمل السندات المميزة بشكل مختلف عن حسابات الادخار التقليدية. بدلًا من دفع فائدة لكل مُدّخر، تجمع الحكومة البريطانية الفائدة الناتجة عن جميع الأموال المودعة في صندوق جوائز شهري. تصبح كل سندات قسيمة لوسيلة قمار. رأس مالك دائمًا قابل للسداد. لكن بدلًا من كسب 4% أو 5% سنويًا، لديك فرصة للفوز بجوائز تتراوح بين مبالغ متواضعة و1 مليون جنيه إسترليني. نفسيًا، يحوّل المنتج الادخار إلى ترفيه. اقتصاديًا، يشجع الناس على الاحتفاظ بالنقود التي قد تنفق خلاف ذلك. لقد نجح البرنامج لعقود لأنه يتوافق مع الحوافز بشكل ممتاز. المُدّخر يحافظ على أمواله. الحكومة تكتسب مصدر تمويل مستقر. إثارة الفوز تحل محل اليقين بالفائدة. تواجه العملات المستقرة مفترق طرق مشابه تم تصميم العملات المستقرة الحديثة مثل USDC للحفاظ على قيمة واحدة لواحدة مقابل الدولار الأمريكي. عادةً ما تستثمر احتياطياتها في أوراق خزانة أمريكية قصيرة الأجل التي تولد مليارات الدولارات سنويًا من الفائدة. السؤال الذي لا يزال المشرعون يكافحون معه ببساطة: هل يجب أن يتلقى الحاملون هذه العائدات؟ تميّز بعض الإطارات التنظيمية المقترحة بين العملات المستقرة للدفع ومنتجات الاستثمار، مما يثير إمكانية أن يُمنع أو يُحظر على المُصدرين دفع فائدة صريحة مباشرة للحاملي الرموز. إذا أصبح هذا قانونًا، سيفترض الكثيرون أن العملات المستقرة تخسر أحد أكبر ميزاتها التنافسية. ليس بالضرورة. العملة المستقرة المميزة بدلًا من توزيع دخل الخزانة بنسبة متناسبة لكل حامل، يمكن لمُصدر مثل USDC إنشاء محفظة مميزة طوعية. ستشبه الآليات سندات بريطانيا المميزة: كل USDC مودع في المحفظة المميزة يظل قابلًا للسداد بقيمة اسمية. تستمر الأصول الاحتياطية في تحقيق دخل الخزانة. بدلًا من دفع العائد لكل حساب، يمول هذا الدخل سحوبات جوائز دورية. يمثل كل USDC دخولًا واحدًا. الرصيد الأكبر يتلقى عددًا أكبر من الدخول بشكل متناسب. الفائزون يتلقون USDC إضافيًا مباشرة في محافظهم. لا يتلقى أي حامل فائدة عقدية. بدلاً من ذلك، يتلقى المشاركون فرصة للفوز بجوائز ممولة من عائد الاحتياطي. اقتصاديًا، مصدر المال يظل متطابقًا تمامًا. قانونيًا، يمكن اعتباره مختلفًا لأن المدفوعات مشروطة وليست مضمونة. ما إذا كان هذا التمييز سيُرضي التنظيميين في النهاية سيتوقف على الصيغة التشريعية النهائية والتفسير التنظيمي. لماذا يمكن أن يعمل الجاذبية تمتد أبعد بكثير من الامتثال التنظيمي. نظام الادخار المرتبط بالجوائز يستغل الاقتصاد السلوكي. ملايين الأمريكيين يشترون تذاكر اليانصيب رغم العائد المتوقع السلبي. تقدم حساب USDC المميز عرضًا مختلفًا: > لا تنفق 20 دولارًا في محاولة للفوز بجائزة كبيرة. > ادخر 20 دولارًا بدلًا من ذلك. > احتفظ بـ 20 دولارًا الخاصة بك. > لا تزال لديك فرصة للفوز. لا يزال الإثارة موجودة. لا يزال رأس المال موجودًا. فقط تتحسن الفرص. تحسينات رقمية لم تكن بريطانيا تمتلكها أبدًا