🚨 يتحرك عالم التشفير ببطء بعيدًا عن التقييمات المستندة إلى السرديات. الدورة القادمة تنتمي إلى البروتوكولات التي تُحَوِّل القيمة، وليس فقط الانتباه. هذا هو الخيط المشترك الذي يربط تقريبًا كل اتجاه رئيسي حاليًا. خذ على سبيل المثال DEXs. ما زالت AMMs ذات السيولة المركزة هي السائدة لأنها حَلَّت أكبر مشكلة في التداول على السلسلة. → تجلس رؤوس الأموال حيث تحدث الصفقات فعليًا. → يحصل المتداولون على سيولة أعمق مع انزلاق أقل. → يمكن لأي شخص إطلاق سوق دون إذن. → النماذج التي ابتكرتها @Uniswap و @PancakeSwap و @orca_so و @Raydium نجحت عبر دورات سوقية متعددة. فازت كفاءة رأس المال. الآن يحدث نفس التحول مع الأصول المُمَوَّلة. لقد انتقلت بالفعل أكثر من 35 مليار دولار على السلسلة. التحدي لم يعد الإصدار بعد الآن. بل الاستخدام. ما زالت معظم الأصول المُمَوَّلة نائمة، بينما يستخدم جزء صغير فقط عبر DeFi. لهذا السبب أصبح @solana أكثر أهمية متزايدة. تنفيذ سريع، رسوم منخفضة، سيولة عميقة للعملات المستقرة، ومطورون مثل @OndoFinance و @Securitize و @SuperstateInc و @xStocksFi يحولون الأصول المُمَوَّلة إلى أسواق مالية نشطة بدلاً من تمثيلات سلبية. ثم هناك اقتصاد البروتوكول. تقدم @Uniswap رسوم بروتوكول عبر عدة سلاسل، بما في ذلك @ethereum و @base و @arbitrum و @BNBCHAIN و @0xPolygon و @Optimism و @RobinhoodCrypto. لمدة سنوات، استحوذ LPs على معظم القيمة. الآن يضع البروتوكول نفسه في موقع لاستيعاب مزيد من القيمة من خلال آلية حرق UNI الحالية. هذا تطور آخر في استيعاب القيمة. يظهر نفس النمط في جميع أنحاء DeFi. فقط 17 بروتوكولًا أنتجت أكثر من 1 مليون دولار من إيرادات الحائزين خلال آخر 30 يومًا وفقًا لـ @DefiLlama. المشاريع مثل @HyperliquidX و @chainlink و @LidoFinance و @JupiterExchange و @AerodromeFi لا تنمو فقط عدد المستخدمين. بل تُنتِج تدفقات نقدية قابلة للقياس. ويصبح من الصعب على السوق تجاهل هذا الأمر أكثر فأكثر. لن تكون أكبر الفائزين بالضرورة أكثر النظم الإيكولوجية ضجيجًا. بل ستكون البروتوكولات التي تحول باستمرار السيولة والمستخدمين والنشاط إلى استيعاب مستدام للقيمة. هذه هي الميزة التي أركز عليها أكثر في هذه الدورة. ✍️ الاستنتاج: إذًا، أين نحن الآن؟ الانتباه يتلاشى. السرديات تتناوب. لكن التدفق النقدي دائم. إذا كانت الدورة الأخيرة كانت عن إيجاد أسرع سلسلة، فهذه الدورة هي عن إيجاد نماذج أعمال الأكثر ديمومة. ستكون البروتوكولات الفائزة هي تلك التي تحول حجم التداول، وتدفقات الأصول، والنشاط المستخدم إلى عائد مستدام ل أصحاب المصلحة، وليس مجرد ضجيج على حساباتهم على تويتر. السوق يبدأ في تسعير هذا الأمر. ولأول مرة منذ فترة طويلة، لدينا بيانات إيرادات فعلية لتوجيه الطريق. الضجيج يتلاشى. الرياضيات تأخذ السيطرة.