🚨 هذا هو أكثر سوق مبالغ في تقييمه خلال 100 عام على مدار الـ100 عام الماضية، اتبعت كل فقاعة سوقية كبرى نفس النمط: أولاً، ظهر سرد ثوري - في عشرينيات القرن العشرين، كان الازدهار الصناعي والراديو - أواخر التسعينيات، كان الإنترنت - منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كان العقارات اليوم، هو الذكاء الاصطناعي كل فقاعة تبدأ بنفس الطريقة: 1. ابتكار جديد يغيّر العالم حقًا 2. يستثمر المبتدئون ويكسبون أموالًا تغيّر حياتهم 3. الجميع يريد أن يشارك 4. تتوقف التقييمات عن الاعتماد على الأرباح يتوقف الناس عن السؤال: "كم تربح هذه الشركة؟" وبدلاً من ذلك، يسألون: "ماذا لو أصبحت هذه الشركة الشركة التالية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار؟" هذا عادةً عندما يبدأ الخطر حاليًا، يتداول مؤشر S&P 500 عند مستويات تقييم لم تظهر تاريخيًا إلا بالقرب من القمم الكبرى للسوق مؤشر شيلر CAPE أعلى بكثير من متوسطه الطويل الأجل مؤشر بوفيت لا يزال قريبًا من الحدود التاريخية القصوى مضاعفات السعر إلى المبيعات لا تزال مرتفعة وتمثل أكبر الشركات الأمريكية الآن حصة هائلة من المؤشر بأكمله أصبح السوق متركزًا بشكل كبير جدًا عندما تقود عدد قليل من الأسهم كل شيء تقريبًا، تقول التاريخ إن المخاطر تصبح أكبر بكثير مما يدركه الناس انظر إلى آخر ثلاث فقاعات كبرى: 1. فقاعة الدوت كوم نجت أمازون، وأصبح جوجل واحدة من أكبر الشركات على وجه الأرض لكن قبل أن يحدث ذلك... خسر مؤشر ناسداك ما يقارب 80٪ كانت التكنولوجيا ثورية – لكن التقييمات لم تكن كذلك 2. العقارات لم يكن الناس مخطئين في اعتقادهم أن العقارات لها قيمة – فالمنازل كانت مهمة بالفعل الخطأ كان في الاعتقاد بأن الأسعار لا يمكن أن تنخفض أبدًا هذا الاعتقاد وحده خلق واحدة من أكبر الأزمات المالية في التاريخ الحديث 3. الآن يأتي الذكاء الاصطناعي لا أحد يجادل أن الذكاء الاصطناعي لن يغيّر العالم ربما سيغيره، وهذا ليس السؤال السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الأسعار الحالية تفترض بالفعل نجاحًا مستقبليًا على مدى عقود تقول التاريخ إن هذا بالضبط ما تفعله الفقاعات تفاصيل واحدة تجعل هذه الدورة أكثر إثارة: سبيس إكس إذا أصبحت الشركة متاحة على نطاق واسع للمستثمرين العامين في النهاية، فقد تصبح واحدة من أكبر أحداث السيولة في تاريخ السوق الحديث لسنوات، كانت واحدة من أكثر الشركات частية قيمة في العالم محجوبة عن الأسواق العامة في اللحظة التي تنفتح فيها هذه البوابة بالكامل، يمكن أن تتدفق مليارات الدولارات نحو الفرصة الجديدة الأكثر سخونة أظهر التاريخ مرارًا وتكرارًا أن أكبر عمليات الإدراج العام وأحداث السيولة غالبًا ما تحدث في مراحل متأخرة جدًا من دورات السوق، عندما يكون التفاؤل في ذروته هذا لا يعني بالضرورة أن سبيس إكس سيسبب انهيارًا لكنه قد يصبح علامة أخرى على أن الرغبة المضاربة قد وصلت إلى حدود قصوى هل يمكن أن تكون هذه المرة مختلفة؟ بالتأكيد، التاريخ لا يتكرر تمامًا كل دورة لها حوافزها الخاصة، وسياساتها الخاصة، وتكنولوجيتها الخاصة، وفائزيها الخاصين لكن السلوك البشري لم يتغير منذ مئات السنين: - الطمع - الخوف من فقدان الفرصة - الاعتقاد بأن "هذه المرة مختلفة" هذه المشاعر كانت حاضرة قبل كل قمة سوقية كبرى ربما يكون الذكاء الاصطناعي حقًا أعظم ثورة تقنية في جيلنا وربما سيهيمن الفائزون اليوم على العقدين القادمين يمكن أن يكون كلا الأمرين صحيحين لكنهما لا يضمنان أن الأسعار الحالية مبررة هذه هي الدرس الذي ينساه المستثمرون باستمرار يمكن للتكنولوجيا أن تغيّر العالم... بينما لا تزال الأسهم تخسر 50٪ أظهر لنا التاريخ ذلك أكثر من مرة بالفعل