لقد علّمت هذه الظاهرة كل قمة كبيرة في أسواق الأسهم منذ عام 2000. ارتفع دين الهامش بنسبة 53.7% خلال عام واحد، ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 1.4 تريليون دولار، وفقًا لمجموعة لوثولد. لم يُسجّل هذا المعدل من النمو إلا قبل القمم الكبرى في عامي 2000 و2007 و2021. عادت مؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة بنحو 22% فقط، أي ما يقارب نصف معدل نمو دين الهامش. الناس لا يشترون الأسهم فحسب، بل يقترضون أموالًا أسرع من ارتفاع السوق الفعلي. من المرجح أن تجارة الذكاء الاصطناعي هي التي تجذب جزءًا كبيرًا من هذا الرافعة المالية، حيث تضاعفت أصول صناديق ETF المرفوعة تقريبًا خلال شهرين فقط في ربيع العام الماضي. إذا انكسرت سهم واحد من أسهم الذكاء الاصطناعي أو مراكز البيانات، فقد ينهار القوة الشرائية المركزة وراء هذا الصعود بنفس السرعة، مما يُطلق مطالبات الهامش على مجموعة مركزة من المستثمرين. H/T @LeutholdGroup