$DRAM هو أسرع صندوق متداول في البورصة نموًا في التاريخ. لا ن disputes على الأصول تحت الإدارة البالغة حوالي 12.2 مليار دولار أو المئات من الملايين التي لا تزال تتدفق يوميًا. @EricBalchunas مذهول. عادل. نحن فقط نريد الجملة التي تأتي بعد "مذهول". الآلية التي يكاد لا يُحسبها أحد: يحتوي DRAM على تعرض مباشر بنسبة 28.3% لاسم واحد فقط $MU. فقط 5.31% هي أسهم مباشرة. 13.35% موجودة في تبادل عائد كلي من Nomura. 9.62% موجودة في تبادل عائد كلي من Goldman. ثلثا أكبر مركز في أسرع صندوق متداول نموًا على الإطلاق هو اصطناعي. هذا ليس رافعة مالية. بل هو هيكل متوافق مع متطلبات RIC. لا يمكن لشركة استثمار منظمة أن تضع أكثر من 25% من أصولها في جهة واحدة. لو كان DRAM يحتفظ بهذه النسبة من أسهم Micron مباشرة، لفشل في الاختبار. لذا يتم تغليف التعرض الزائد في تبادلات عائد كلي. قانون الضرائب يقيّم التبادل حسب القيمة السوقية (وليس القيمة الاسمية)، ويصبح البائع هو الطرف المقابل لاختبار التنويع. قانوني. شائع. تستخدم Roundhill نفس الهيكل تمامًا على $MAGS. استخدمت صناديق الأسهم الفردية هذا الهيكل منذ عام 2022. ما هو جديد هنا هو الحجم: وأن غالبية رأس المال تبدو من المستثمرين الأفراد. التنويع هو حالة ضريبية، وليس تقليلًا للمخاطر. اقتصاديًا، أنت طويل في Micron المركزة + اثنين من أسماء الذاكرة الكورية الكبرى، بالإضافة إلى ثقة اثنين من البائعين. (@GoldmanSachs قوية. لا يزال Nomura يحمل "ذكريات Archegos" 😅 لبعض الناس.) هذا الهيكل هو أيضًا السبب في أن السعر والتدفقات تتحرك معًا بشكل متماثل. عندما تصل أموال جديدة → ينشئ المُصدرون حصصًا → يُغطي البائعون القيمة الاسمية الإضافية للتبادل بشراء أسهم Micron النقدية في السوق → يرتفع طلب Micron → يرتفع NAV → تتدفق أموال أكثر. إنها الآلة الجميلة التي وصفها @profplum99 أثناء الصعود. أثناء الهبوط، قد تعمل الحلقة عكسياً، على الرغم من أن المشاركين المفوضين وصانعي السوق عادةً ما يوفرون فترات سيولة كبيرة تفوق ما تتمتع به المنتجات الاصطناعية النقية. ليس هناك أي اتهام هنا. الهيكل مُعلن بالكامل في وثيقة الإصدار وال_holdings_. هذا هو الجزء الذي يهمنا: يمكنك الآن تداول DRAM نفسه على السلسلة. إنه متاح الآن على @HyperliquidX، مُنفّذ بواسطة @tradexyz. منتج اصطناعي على صندوق هو بالفعل ثلثاه اصطناعي. الفرق هو ما يمكنك رؤيته. على السلسلة، أسعار التمويل عامة، والفتح المفتوح عام، وتوفر المنصة تحذيرات السيولة الخاصة بها في أعلى الشاشة. نفس التعرض. شفافية أفضل. هذه هي الحجة الحقيقية لإحضار هذا إلى السلسلة، ونشكر @chameleon_jeff و@sershokunin على إصداره. سؤال حقيقي واحد لـ @choffstein (هذا مجالك): هل التركيز الاصطناعي على اسم واحد لاستيفاء اختبار RIC هو وجبة مجانية؟ الهندسة عامة. تحقق، لا تثق.